外匯儲備出國投資第一炮打啞 應避免中國式虧損 (ZT)

外匯儲備出國投資第一炮打啞 應避免中國式虧損

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2007年07月04日 05:49
人民網（來源：新聞晨報）


　　籌劃已久的2000億美元外匯儲備“出海”，卻遭遇了第一炮打啞的尷尬。由於投資的首個對象———黑石公司股價連跌5天，國家外匯投資公司已經出現3300萬美元左右的賬麵浮虧。

　　以幾天的盈虧來衡量長期投資策略的好壞，顯然並不公正，何況國家外匯投資公司此筆股權的鎖定期長達4年，期間黑石股價的漲漲跌跌大可不必太介意。不過，外匯投資萬裏長征的艱巨性和危險性，卻可從這次“小虧損”中窺見一斑。國人更擔心的是，曾經出現在大宗商品領域的“中國式虧損”，會不會在外匯投資上重演。

　　近年來，由於中國對大宗商品的需求日益提升，國際炒家對中國操盤手進行“圍追堵截”，常常是中國要什麽，什麽就大漲；想賣什麽，什麽就大跌。遠有中航油事件、國儲銅事件，國際炒家看準中國操盤手技術手法不熟練、避險製度不完善，蓄意進行對賭，導致中方出現數億美元的虧損；近有鐵礦石漲價、銅加工費跌價等，中方企業麵對跨國巨頭對定價權的操縱，雖然全力抗爭，但仍然胳膊擰不過大腿。就像當年狙擊港幣的索羅斯，國際炒家們未必都有抵製華企華資的企圖，他們大部分行為隻有一個目的，就是逐利。麵目稚嫩的中國企業，在他們眼中就是菜鳥級的玩家，不宰一刀都對不起股東。所謂蒼蠅不叮無縫的蛋，“中國式虧損”的要害就在於中方企業自身各式各樣的缺陷。

　　如今，2000億美元的外匯儲備也“出海”了，這樣的龐然大物開到哪裏都是眾人的焦點。一方麵，其他國家的政府可能會戴上有色眼鏡，就像美國政府此前阻止中海油並購尤尼科那樣；另一方麵，國際炒家則如同在空中不斷盤旋的禿鷲，隨時打算撲向獵物。

　　不過，人民幣仍在不斷升值，外匯儲備如果不“出海”的話，也同樣會麵臨日益貶值的危險。因此，唯一的出路就是咬牙前行，同時在技術層麵更加熟練和國際化，比如分割不同的投資組合，聘請國際投行進行運作等等。全國社保基金“出海”前曾跨國“選秀”，最後確定13家具有豐富經驗的境外投資管理機構運作，看似讓老外賺了一些傭金，但卻使得老百姓養命錢的安全性和收益率更為均衡。這種方式似乎值得國家外匯投資公司借鑒。

　　另外，在製度建設上也應加強內控，防止個別人對資金的大量掌控。國儲局一個小小的處長竟可控製數億美元的期貨交易，中航油陳久霖違規炒作原油期貨，其母公司居然毫不知情———這些問題都與投資策略好壞無關，而是內控機製存在問題。

　　總之，隻有在減少“天災”損失和避免“人禍”危害兩方麵都做到位，外匯儲備投資海外的曆程才能讓大家放心。

　　晨報記者 周凱