《專業投機原理》筆記 (ZT) (圖)

    今日重讀，感受與以往大不一樣。以往我隻對其交易法則，或者說隻是交易法則中的一小部分——買入形態（特別是2B法則），感興趣。現在，我才發現，維克多是一位全麵的交易家。他對經濟理論、交易心理、交易技術都有非常深刻的認識，他認為這三個方麵的知識缺一不可，對於成功的交易者來說。

    交易哲學。

    交易哲學是對交易本質的基本看法。維克多同意索羅斯的觀點，同時這也是凱恩斯的觀點——智奪群眾。即：發現謬誤、利用謬誤順應趨勢、提前離場。

    但要做到這一切的前提是，掌握真理，即經濟學的根本原理。在這方麵，維克多是反對凱恩斯的，他是奧國學派的信徒。奧國學派的創始人是米塞斯，集大成者是其學生哈耶克。奧國學派主張個人自由、完全自由的市場經濟、金本位製度、價值的主觀性質。在有關經濟的短期與長期運作方麵，奧國學派的論述最為精確。

    奧國學派注重經濟的根本原理或程序：

    評估——生產——儲蓄——投資——創新——交換（交易）。

    這些程序最初都發生在個人層次上，其次才發生在整體的社會，這是任何層次經濟分析的基礎。凱恩斯主義認為政府僅需謹慎地提高每個人的貨幣所得，便可以刺激總需求，從而促使企業提高生產，同時消費者會增加支出，社會的總體財富便會增加和積累。這就是所謂“幹預”——從個人所得入手，刺激需求，從而增加生產和消費。由於凱恩斯主義調換了經濟的根本程序，在個人層次上不能驗證（這對個人來說相當於透支），奧國學派認為它是完全錯誤的，任何的經濟成長必須依賴於儲蓄，由儲蓄轉化為投資。

    價值的主觀性質

    價值並非儲藏於被交換的商品中，價值是一種主觀的衡量，換言之，價值是相互比較的結果。價值大體可以分為兩種，“消費價值”是個人對於自身欲望與他認為某種商品滿足此欲望的程度之間的一種比較（類似於“實用價值”）；“投資價值”是個人對於兩種商品的消費價值的比較或者與一般等價物（貨幣或黃金）的比較，即“貴賤”的比較。這兩種都是心理關係，是根據主觀的判斷來評估的。

    正是由於這種主觀性質，才使得市場中的各方對同一物品的價值評估出現不一致，從而產生交換（交易）的可能。

    清醒地認識價值的主觀性質，這對交易行為有兩點重要啟示：

    1、價值是一種主觀的東西，它不斷變化。重點僅在於市場是否認同分析家的評估。

    2、如果你相信某隻股票“價格高估”或者“趨勢將改變”時，你必須確定你的分析已經把市場中絕大多數人的看法考慮在內。有一條古老的交易法則說道：“當情況沒有變化時，便沒有變化”，這是絕對的真理。不可把市場拋棄在後。接受索羅斯的勸告，順著謬誤的趨勢交易，而在真相大白以前離開。

    市場分析與預測的兩大基本原則：

    1、市場走勢是根本經濟力量運作的結果，而後者受到政治體係當時的狀況主導，這又受到政客活動的影響。（言下之意是，根本經濟力量的運作常常受到政治力量強烈的影響而產生謬誤。）

    2、多數市場參與者的心理狀態，將決定價格走勢的方向，以及發生變動的時間。（趨勢是由大多數市場參與者的心理決定的，言下之意是，把握了市場心理就可以取得先機和勝算。）

    索羅斯的評論與上麵維克多的兩大基本原則有異曲同工之妙：

    經濟曆史是由一幕幕的插曲構成，它們都是奠基於謬誤與謊言，而不是真理。這代表賺大錢的途徑。我們僅需要辨識前提為錯誤的趨勢，順勢操作，並在它被拆穿以前及時脫身。

    經濟循環的根本原因是信用擴張

    米塞斯說道：“影響經濟體係的波浪狀變動，在經濟蕭條（衰退）之後又是經濟繁榮，這是不斷嚐試擴張信用而降低市場毛利率的必然結果。以擴張信用帶來的經濟繁榮，絕對無法避免最後的崩潰。

    政府無法挽救經濟

    相反，政府可能是導致經濟陷入困境的推手。

    維克多認為，政客們無法挽救經濟，因為他們中隻有極少數人真正了解經濟衰退的原因。政客們的辯論中沒有任何根據經濟基本原理提出的經濟振興方案，而隻是一些抽象的陳詞濫調，以討好選民，並將經濟危機的責任推給對立的政黨。而當他們這樣做時，經濟也繼續下滑。

    借助“年齡”預測市場風險

    根據曆史資料顯示的主要、次級、小型趨勢的持續時間，結合市場熱度，可以初步判斷市場發展的階段，從而控製倉位比例。

    當多頭市場主升段的初期，非常適合擴張信用來交易大盤指數，換言之，應該謹慎選取指數期貨與期權作為交易工具；隨著行情逐漸趨勢成熟，則應該強調類股與個股的經濟背景；當市場發展超過中位數水平時，則應該開始考慮降低風險的交易策略與工具，或者增加現金頭寸；當行情趨於老化時，交易規模也應該降低。

    1-2-3法則與2B法則

    123法則是辨識趨勢轉變的基本法則，適用於各種周期的趨勢。

    1、突破趨勢線

    2、測試前高（低）失敗，即不再創新高（新低）

    3、跌破（上穿）前次回檔低點（高點）

    2B法則是在123法則中第2階段時價格假突破創新高（低）後，再度反轉穿越前高（低），這時可即時入場，不必等待第3點的發生。但是如果價格再度反身突破，則應立即認錯離場。