書摘 57（ZT） happy trading! (圖)

第1章　表象有時是具有欺騙性的：安德魯·弗裏斯
如果市場有走出低迷的跡象，安德魯．弗裏斯往往能迅速做出準確的判斷。他曾經想做一名醫生，大學裏的醫學院預科課程培養了他縝密的分析能力，後來他將這種能力成功地運用到了自己的交易實踐當中。
弗裏斯一直想從事有一定壓力的職業，這樣一來他可以全身心地投入到工作當中。當讀到大學三年級的時候，他意識到醫學並不能滿足他在這方麵的要求。這時他的一個朋友搬到了紐約，找到一份在美國股票交易所做交易員的工作。當弗裏斯第一次走進股票交易所大廳的時候，他感到無比的震撼，被深深的吸引住了，這種快節奏的工作方式正合弗裏斯的胃口。
那時是1994年，弗裏斯恰巧22歲。一開始他似乎不夠熟練，幾年以後，當即日交易的機會來臨時，弗裏斯已經準備好了。他聚集了足夠的交易資本，坐在電腦跟前，開始集中精力關注屏幕上市場走勢。
弗裏斯現在27歲了，他已經搬到了比較安靜的佛羅裏達州的博卡雷頓。但是請不要因為南佛羅裏達州的寧靜安詳而忽略了弗裏斯富有競爭力的、颶風般的交易風格。弗裏斯的大腦裏始終存有一整套的分析工具，由多年的交易經驗總結而來，這就像醫生總是隨身攜帶一個黑包，裏麵裝滿了醫療器械一樣。
弗裏斯經常使用的分析工具類似於一個簡單的聽診器，它能夠幫助弗裏斯過濾掉市場運行的雜音，準確把握市場的走向。不過，這與“懷疑論”可是兩碼事。通過這種深刻的洞察力，交易商可以清醒地認識到，在市場上，表象往往與事實不符。就像弗裏斯所言：表象有時具有欺騙性。領悟到這一點的交易商在市場上更富靈活性，他們能輕鬆避開重重障礙，牢牢把握住為對手所忽略的交易機會。
　 你的交易衝動來源於紐約股票交易所激烈混戰的大廳，你的第一感覺就像是來到了另一個星球。你終於發現了它，並渴望立即開始行動。那麽，交易所究竟是什麽樣子呢？
股票交易所的大廳是一個寬敞開闊的地方——如果你對其中正在發生的一切一無所知，你大概就會這麽認為。一旦你開始了解它，你所聽到和看到的一切就變的鮮活起來，開始顯現出它們的價值。紛繁複雜的信息包圍著你，如果你能撥開重霧進而關注到重要的信息，你就可以成為那些在次要問題上死死糾纏的交易商們的領頭羊。就像頂級運動員的做法一樣，集中視野是必須的，一個好的擊球手據說能數出足球上的縫線。你應該全神貫注於你所在的領域。
你是怎麽進入這種專注的狀態的？是因為內在的本能還是經過長時間的鍛煉？
二者皆有吧。如果你本身就缺乏集中精力的能力，很容易受到幹擾，你就很難成為一個優秀的交易商。在交易大廳裏，你應該能夠專注在交易業務上，別讓周圍發生的一切幹擾到你。這樣一來，你交易的成功率就更勝一籌。通常我需要在一開始花點時間來集中我的精力，一旦我全神貫注的投入講去，就會在交易中獲利。
　 你在交易所都做哪些業務？
　期權交易。一開始我僅僅是一個指令交易員，後來開始參與期權交易。
　 你在交易所學到的哪些東西對你日後成為一個網絡超級短線客有所幫助？
　 表象有時具有欺騙性。當市場看起來很糟糕時，其中往往蘊含著曙光和機遇。最佳的交易機會經常出現在群體意誌接近憤怒的頂點，人們對市場無比失望之時。當所有人都站在市場的一邊時，並不意味著所有人都是對的。
你說表象有時具有欺騙性，這聽起來很有趣，因為你在談到股票交易時也提到過這一點。對於一個局外人而言，交易所大廳是紛亂嘈雜的。到處是揮舞著手臂，高聲尖叫的人們。我們有辦法對付這種瘋狂局麵，交易商可以按照順序依次交易。如果你從事網絡即日交易，就不需要這樣耗費體力，你所需要的僅僅是一個跳躍閃動的屏幕。
通過觀察一些特定的做市商和股票的價格走勢，你可以判斷出何時是買人或賣出的恰當時機。當買方力量和賣方力量達到平衡時，網絡即日交易中的股票價格走到左右兩翼之間，這通常是最好的買人或賣出時機。
尋找這個最佳交易點需要大量的經驗積累，也正是這個點可以成就一個優秀的交易商。
網絡即日交易很難通過紙上談兵說明白。作為網絡超級短線客，你不會受到群體意誌的幹擾，也不會被高分貝的噪音所打擾。你做需要做的僅僅是準確判斷市場出清的時機。當股票價格出現波動時，總會有很多買方或賣方參與市場。在某一點上，市場會出清，這時很有可能伴隨著大量的買入和賣出。
所以說，盡管即日交易無法關注群體動態，但是你可以在交易量中找到線索。
交易量和做市商的動向。做市商的動態可以告訴你交易指令是在減少還是增多，從中可以判斷出買入點和賣出點。
剛才你描述了一個美妙的交易點，在這點上你可以大賺一筆。那麽你一般喜歡選擇哪些股票進行交易呢？
　 我一般喜歡選擇交易量比較大的，高價位運動的納斯達克市場上的股票。交易商們在不停的尋找合適的交易機會。如果某個股票出現較大幅度的價位波動並伴隨放大的交易量，這就是我和其他交易商尋找的目標。我習慣於交易科技股——半導體生產商、芯盒生產商、計算機芯片製造商、網絡服務——例如英特爾和思科係統。在這裏你通常可以發現買賣的大贏家。
當然，其他的交易商不一定總是選擇高價位且交易量大的股票。他們樂於尋找被別人忽略的交易機會，自己充當做市商，利用差價迅速獲利。我喜歡關注評級較高的股票，在它們的價位較低時買入，股價較高時賣出。記住，在做即日交易的時候，永遠不要和市場作對。順市場的走勢而為，我總是選擇在股票價位處於穀底時吃進，股價上升到一定水平時賣出，所以我才能一直處於市場上正確的一方。
　 有人認為應該在市場走勢對自己不利時結束交易，你認為是這樣嗎？
　 我會根據具體的市場狀況和經驗做出判斷。如果市場會繼續走高，我不會賣出。在一天的行情中呈上升態勢的強勢股票是我的購買對象。在大盤強力上揚時，走勢卻下跌的股票我不會買。我更不會在大盤上揚時賣出正在上漲的股票。不過在大盤上揚時卻下跌的股票我肯定不會繼續持有。我的判斷隻是根據簡單的需求和供給理論。既然自己不是高盛公司也不是摩根士丹利，不能呼風喚雨，左右市場，就隻能努力去探尋和跟蹤市場的趨勢。我的目標就是跟隨莊家的操作。如果在一天的市場行情中，某個股票一直處於上升態勢，這就說明買入它的人比賣出它的人要多。在這種市場行情下我永遠不會試圖賣空這個股票，隻會做一個買家。在市場行情下跌時則反其道而行之。
　 看來，你在交易中很少使用主觀決策。
　 我隻是一個交易商。我沒有能力也不可能去挑戰經濟趨勢。我所能依靠的僅僅是我的大腦和思維，利用他們對現實進行準確地判斷，而且我並不比其他的交易商聰明多少。在市場行情已經改變，我卻反應愚鈍沒能及時改變原來的交易策略時，就會輸得很慘。成功的交易商能夠準確預測出對自己交易不利的行情並迅速脫身。如果你也能在市場上及時地做出這種正確決策，與那些發生了損失才覺悟的人相比．你無疑是出類拔萃的。
一樁糟糕的買賣迫使你承認自己確實搞砸了。你會損失掉一部分錢，關鍵是損失有多大。
止損和結束一單買賣通常比參與交易難得多。任何交易商都有可能獲得一個好的交易機會。頂級的交易商懂得何時抽身退出，而非迫不得已才拋盤。他們的偉大之處在於能夠遊刃有餘的把握交易機會，不是在必需賣出股票的時候賣出．而是能在應該賣出股票的時候賣出。
固執和自信之間有一條細微的分界線。
一個優秀的交易商和一個蹩腳的交易商之間最根本的區別在於——對於一個優秀的交易商而言，參與交易的唯一原因是時機恰當，而不是因為已經被套牢了或者是為了扳回損失。衡量一個交易機會時，不要把錢放在首位。雖然有時你在賠錢，但這仍然是一筆好的買賣，隻是你沒能在買入或賣出時把握好時機。
在何種情況下你會改變自己原來的主意，如果目前的交易狀況與你的期望背道而馳？
　 我通常會在對各方麵因素進行理性分析之後參與交易，如果我的分析仍然是正確的，哪怕市場情形暫時對我不利，我也不會改變自己的立場。在這種情況下，你需要努力保持自己冷靜清醒的頭腦並利用那些恐慌的人們，以增加自己的勝算。
你能舉出一個操作實例來說明你的交易原則嗎？
比如說，現在整個市場是強力拉升的，但是整個半導體板塊卻呈現下跌走勢，半導體股票的龍頭老大英特爾的表現也是差強人意。所以我就會賣空英特爾的股票。
　 但是你剛才提到說整個市場是上升的，也許英特爾股票也會隨市場的繁榮而上升？
　 我之前提到的在強勢上升市場的個股賣空原則可以很好的解釋我為何會選擇賣空英特爾的股票。因為英特爾的走勢很弱，它所在的板塊——整個半導體板塊的走勢也很弱。所以說，雖然整個市場的走勢是向上的，但英特爾是弱勢板塊中的弱勢股票，因此我要賣空它。
　 當市場反轉下跌時，英特爾股票會比大盤跌的更快更厲害。雖然市場暫時對我不利，但隻要半導體板塊的股票仍走勢低迷，我仍然會堅持繼續賣空英特爾。
　 那麽。這個賣空交易最後的結果如何呢？
　結果非常好。整個市場是強勢上升的，半導體板塊的走勢卻很弱。正如我所料，在市場開始反轉下跌時，英特爾是第一個開始下跌的股票——它確實跌得很厲害。目前，這個交易獲利可觀。
你在這次交易中大獲全勝的關鍵在於你對這個股票和它所在的行業有著深刻的了解，特別是英特爾股票這段時間走勢的背景。
我確實對英特爾的這波行情了解得比較透徹，之前我已經關注它很多天了。它的走勢很弱，而且仍然會有人賣出。我認為如果我賣空英特爾，而且市場按照我預計的開始下跌——哪怕是小幅下挫——英特爾就會領跌。聽起來確實很有道理。那麽你準備何時結束這筆賣空交易呢？根據我的分析，行情仍然對我有利，所以目前我還在繼續這筆交易。
　 你會持獲利的空頭頭寸過夜？
　是的。正如我前麵所分析的，支持我當前交易策略的理論和現實基礎依然如舊，所以我不打算改變我現在的頭寸。半導體板塊的走勢越來越弱，市場也持續疲軟。除非市場行情或交易狀況發生改變，否則我不會改變現在對英特爾的賣空交易策略。
何種情況下你會選擇結束這筆交易？如果開盤時，英特爾的股價差距減少1美元，你會軋平所持有的英特爾股票的交易頭寸嗎？
價差是需要認真對待的。如果明天英特爾的股價差距減少一美元，我就會結束這筆賣空交易，拿錢走人。我不是貪得無厭的人，賺一些就很知足了。你也許會問，市場行情不就和你起初分析的不同了嗎？是的，行情確實變了。股價沒有繼續下跌，實際上價差反倒減少了一美元。在這樣的行情下結束頭寸，我的利潤已經相當可觀了。
所以，按照你的思維方式，投資者的情緒沒必要被市場行情的變化所影響。價差減少就足以說明問題，反正最終是賺錢的。
如果你手頭上有一筆好的交易，你就可以獲利。沒人會在賺錢的時候變窮。如果你對這筆交易有這理性和清醒的認識，而在目前的價位你已經賺了兩倍，那麽現在就是你軋平頭寸，拿錢走人的恰當時機。
有些交易商總是選擇避開那些將要宣布盈利的公司股票。對於那些季度數據沒有達到分析家預估盈利的公司而言，市場是殘酷無情的。站錯隊伍的交易商會受到沉重的打擊。當某公司宣布季度報表時，你也會選擇出清該公司的股票嗎？
我會避免在一家公司宣布盈利狀況期間持有其股票。但是在它的財務報表尚未公布之前我會照常交易。如果前景看好，我就選擇合適的時機進入，如果前景黯淡，就選擇賣空。我不會輕易賣出，也不會因為貪婪而盲目買入。
你提到的一點很重要——用邏輯思維去分析和完成一筆交易。不要試圖走捷徑。但是非常明顯的一個問題是，麵對同一種情況，不同人可能有不同的看法。有些人可能很狂熱，不假思索就做出判斷。有的人則可能遵照書中的指導去認真分析。
　 如果你能在巨大的壓力下做出理性地決策，你就很有可能完成一筆成功的交易。但是，你不能僅僅憑你的直覺，也不能隻依靠理論原則——你最好把二者綜合起來考慮。
請描述一下在交易過程中交易商需要承受的壓力。這種壓力是源自收益或損失的不確定性，還是源自其他無形的東西？
　 這是一種被困於其中的感覺，你不確定自己到底身在何處。很多時候你持有頭寸，但市場並不向你預想的方向發展，你會有一些失落，感到很不舒服。這是一個利用你的智慧走出迷宮的過程，而這個迷宮就是股票市場。如果你迷路了，就會感到很有壓力。因為你在一個交易中感到迷失和困惑的原因通常是你的交易方向錯了。你恐慌不已，一籌莫展，想不出辦法來改善自己處境，不知道哪裏才是正確的方向。在巨大的壓力之下，要求交易商基於理性的思考而非恐懼做出決策，是非常困難的。每個焦慮和失敗的交易商都在尋找退出的策略。其實沒有多少方法可供選擇，要麽安全解圍，要麽接受損失。
如果你足夠聰明，並且對這份艱巨的工作很感興趣，你就能從當中學到很多。在你接受損失，結束交易之後，你應該回顧一下這期間整個的價格走勢，看看自己到底錯在哪裏。我通常會整日分析和反省我的錯誤，力爭不要再踏入同一個陷阱。
當在市場中迷失方向時，你隻能靠你自己。沒有人能幫你，給你指明方向。那麽，你都是怎樣處理這種情況的呢？
　 在心理上，我會後退一步，對整體情況進行綜合把握之後再做決定。如果支持我當前交易策略的理論和現實基礎沒有改變，我會告誡自己不要慌，不要著急做出決定。有時我真想放棄，控製自己的損失，但是如果我後退一步，保持頭腦的冷靜，通常就能用理性的思維做決定。
你剛才提到了自律。對於頂尖的交易商而言，這是一個非常重要的品質。也是交易獲得成功的關鍵因素。你能不能回憶一下，在你的交易商生涯中，自律是怎樣發揮作用，使你超越眾多業績平平的交易商，成為其中的佼佼者？
一開始我和其他許多交易員在一間辦公室，掙錢不是很多。但是，慢慢地有一個交易員的業績超過了我們所有人，遙遙領先。從那時起，我下定決心要超過他，我需要比他賺得更多。