書摘 35（ZT） happy trading! (圖)

第一章 一種簡單、可信、奏效的投資法
如果你在尋找一種簡單、可信、奏效的方法來讓你在股市中賺錢的話，這本書就是為你而寫的。我會告訴你怎樣避免最常見的投資錯誤，保護你的資本，同時大把地賺錢。你需要做的所有事情，就是每個星期自覺地花半個小時關注我即將介紹的市場指標，然後自始至終地遵守你的原則。
讓我們一起開始吧！在任何時候，沒有人比市場更加聰明。如果對市場的預測有那麽簡單的話，每個人就都成富翁了。即使是華爾街金融家中的傳奇人物伯納德·巴魯克（Bernard Baruch），在他事業的早期也曾破產過。我沒有也不想擁有能夠預測未來的水晶球，因為我發現那些依賴水晶球的投資者們經常和水晶球一起被摔得粉碎。所以，如果我能預測到並緊跟市場的趨勢，直到這種趨勢不再持續，我就已經很滿足了。
成為一名投資顧問以來，我閱讀了大量關於股票市場的書籍。當然這些書並不是我買的，是出版商送給我的，他們希望我能在我的商情報告書中給他們的書籍作作廣告。很遺憾，這些書大部分都沒有什麽用。
有些書籍向讀者打出了“快速致富”的保票（比如《如何在一夜之間輕輕鬆鬆賺到100萬》）。這隻不過是天花亂墜的廣告宣傳而已。按照他們的邏輯，任何願望在他們推銷的書籍裏都能實現。貪婪是一種相當強大的情感催化劑。很多人都去買這些書，他們希望通過一種神奇有效的公式能迅速找到那個藏金罐。那當然是不可能的！世界上沒有那麽容易的事情。
還有一些書籍可能沒有許下那些不切實際的承諾，但它們給讀者提供了一些簡單或複雜的係統。係統並不一定是一個很糟糕的工具，但這些係統中有許多都是沒有一點作用或者說還會起反作用的。有人說，沒有誰曾被書籍毀掉過。但我懷疑，那些未來想在市場上博弈一把的人們如果嚐試著實施這些計劃的話，他們可能就離毀掉自己不遠了。
其實也有關於投資的百科全書，它們包羅萬象，涵蓋了從期權到貴金屬，從吉利美到房地美，從商品到收藏品……對每一樣都進行了全麵綜合的描述。但我認為，這些細節並不能很好地武裝你去作出投資決策。
我還要提醒你，有些書籍，諸如亞當·斯密、安德魯·托拜厄斯（Andrew Tobias）的著作，包含了許多趣聞逸事、幽默和智慧——這著實不錯——它們都有一定的針對性，而且一般的讀者都可以從這些書籍當中得到有用的建議。但它們無法給你提供在市場上賺錢的方法。
無論如何，不要感到絕望！有學術著作結論性地證明，“打敗”股市還是“有一些方法存在的”。我將這些工具、方法融入我的股票選擇技巧中，並摒棄了那些流行卻徒勞無用的方法。通過這本書，你能找到玩轉證券市場的眾所周知的“優勢”。
我為自己製勝華爾街的記錄而感到自豪。自從獨立運作的《赫伯特金融文摘》20世紀80年代中期開始對股票市場顧問進行排名，我的《茨威格預測》的表現遠遠超過了所有其他排名對象。我連續兩年一直是市場上的頭號選股者；在《赫伯特金融文摘》監控的四大股市分析刊物中，我的《茨威格預測》是唯一贏利的。
千萬不要小看選擇股票的工作。要一直穩操勝券是有難度的。盡管華爾街人士每年花費上百萬去分析股票，但現有的最好的研究表明：一、分析人士不可能總是預測到股市收益，這使得我們要采取以任意價格買入上漲股票而不去冒險的策略（正如許多研究機構近年來發現的那樣）。二、共同基金以及其他機構這些年來想盡了辦法也沒能壓倒股市的平均指數；三、用製圖分析以及相關的技術分析手段來預測市場比純粹碰運氣也強不了多少；四、股票經紀行發布的那些長篇而且價格不菲的研究報告，通常無法鎖定市場上表現良好的股票。
多年以來，我費盡周折，不斷嚐試和改進我的股票選擇和市場預測方法，這些方法最終被證實是奏效的。它們不僅適合那些保守的投資者，同樣適合那些想更加積極交易的投資者。我的這些操作守則都是經過長期廣泛測試和檢驗過的，在本書中有著詳細透徹的說明。它們是絕對有用的！
當然，我沒法將市場活動中的所有變量都包含進去，因為那樣的話會變得相當複雜。所以，我將我的方法盡量簡單化，好讓那些非專業的讀者們也能讀懂並從中受益。這樣便印證了愛因斯坦的那句話：“不要將事情簡化，而要將它們變得更簡化！”
基本麵指標
首先我想告訴你的，是我製定投資決策的基本方法。大多數人認為我是專業技師，但實際上我所用的並不完全是專業技術，隻要是管用的我都會去用。如果追蹤行星或者太陽黑子的位置，甚至用占卜術去占卜也管用的話，我一定會去做的。但事實上，我在很大程度上還是依靠一組基本的指標。
市場主要的風向標是由貨幣因素、美聯儲的主要政策，以及利率的變化情況組成的。為了使這些以及其他的重要趨勢顯現出來，我創建了幾個簡單的指標（稍後將詳述）。我發現它們十分可靠。
我的指導方針包括一些純技術指標。我所指的這一要素主要是大盤表現或者市場慣性。這裏，我將不同的價格指標和成交量指標綜合起來，來衡量單隻股票或者整個市場的表現。為了更好地理解市場慣性的作用，我們來想象一下航空器發射到月球上的過程。如果起飛時有足夠大的推力，火箭就有可能使其擺脫地球大氣層的束縛；如果推力不夠，它就隻能繞著地球轉圈或者墜落地麵。一般來說，市場的運動也是如此。對我來說，“大盤”是投資決策的最終仲裁者。我有一個核心的原則，那就是——“別和大盤較勁！”
如果你信誓旦旦地在熊市時買入，或者買入某隻表現相當糟糕的股票，這就像是試圖抓住從高空落下的保險箱。投資者有時候太渴望得到保險箱裏麵值錢的東西，卻往往忽視了物理學的定律，幻想著像抓住一個飛過來的棒球一樣，在空中一把抓住這個保險箱，這樣做會受傷的——看看華爾街那些選股者們的慘痛教訓吧！這樣的遊戲不僅危險，而且也沒有意義。在大多數情況下，我們倒不如等保險箱砸到人行道上，又輕輕彈起的時候，再過去卷走裏麵的財寶。這樣似乎更簡單，更安全。
同樣，我也密切關注市場的樂觀和悲觀情緒。我將與讀者一起分享我創建的主要情緒指標，它為我們提供了一個探測市場趨勢的預警係統。我相信你一定會驚歎，那些所謂的專家的意見是錯得多麽離譜。
最後一個指標，我把它叫做基本麵指標——某一股票的實際價值。它包括對收益、股息，以及資產負債表的分析。基本麵分析對於預測整個市場的走勢沒有太大作用，但對於單隻股票來說相當重要。大概有90％的時候我用基本麵指標來做選股決策，但隻有不到10％的時候，我用它來預測整個市場。
在股票市場上，隻有朝著正確的方向順大勢而上才能賺大錢。我從不認為應該逆著風向遊泳。我基本不會推薦誰在我的市場擇時模型表明行情看跌時購買股票，或者在看漲的時候拋售。我會在市場上揚的時候投資，在市場走低的時候將投資變現。但市場不會在乎我的喜好，所以唯一的方法就是與市場趨勢保持和諧一致。與市場趨勢較勁就等於自殺。
事實上，市場有2/3的時候都不是中性的，也不會溫和上漲或者下跌。在這些情況下，市場的趨勢就顯得不是那麽重要。如果你選對了股票的話，你就可以在交易中贏利——盡管這個收益不如在強勁的牛市中那麽可觀。
挑選製勝股
除了介紹各種不同的指標以及如何運用它們之外，我還想討論一下選擇股票的標準，主要是兩個方麵。第一個包括收益、市場價格與收益的關係（市盈率）、收益的趨勢，以及一些資產負債表上的項目。我不那麽在意上市公司生產的產品。如果一個公司在四五年裏麵能提供穩定豐厚的收入，我才不管它是生產笤帚的還是計算機配件的。
我考察的第二個因素是股票本身的表現好壞與否。如果股票價格即將上揚，我寧願其他人在其價格處於穀底的時候買入。我在買入之前考慮的是，股票相對於整個市場的表現如何。我發現在股市穩定上升的時候買入能帶給你一定的優勢。可能你必須付出一定的溢價，但你正確決策的可能性也會因此而增加。
然而，人們總是認為隻有在價格位於穀底的時候買入，在波峰的時候賣出才會在股市上取得成功。其實不然，關鍵是在市場上漲可能性最大的時候買入。如果道瓊斯指數位於熊市時的最低點是1500點，最終升到了3000點，你完全沒有必要在1500點的時候買入；如果有可能，你可以在1650點的時候買入，也就是說，它會有90％上漲的可能性。
你也沒有必要在最高點的時候賣出，你可以在最高點之前或者之後一點點賣出。打個比方，當道瓊斯指數位於2800點的時候，市場下滑的可能性已經相當明顯了，此時，你就可以賣出了。在1650點買入、2800點賣出，將剩下的100多點出入讓出來——絕對不會錯！你關注的是成功
的可能性，或者換句話說，虧損的可能性——你想避免損失。所以，在最低點之上一點買入、最高點之下一點賣出是個不錯的選擇。