登峰之路 青木

股票操作的方法和技巧，是否可以完全通過係統的學習和訓練來得到？對此我並無十足的把握。但是有一點可以肯定，幾乎沒有人能夠僅僅依靠天才的靈感或者直覺在股市中長期獲利。偶爾我們會聽說，身邊某些對股票市場知之甚少的投資者有一次竟然賺了大錢，但一年以後，他們基本上已經把贏利還給了市場，更糟糕的可能是，那一次輕鬆的獲利使他們變得盲目樂觀，於是草率交易，其後果常常不隻是退回贏利那麽簡單。

就我自己的經驗而言，我覺得良好的策略比一兩次莫名其妙的暴利要可靠的多，我們需要的是高成功率的可以重複的獲利操作，顯然，天才和靈感是靠不住的，我們必須具備了解和運用這種良好策略的心理障礙。這就是說，雖然係統的學習不一定能解決股票操作中的所有問題，但是如果缺乏這種學習，那一定會很有問題。 正是基於上述理由，我一直不太願意公開發表對具體市場的預測，我們實在難以在短小精悍的篇幅內把一個判斷的前因後果和各種變化都講清楚，更加不了解聽我預測的人們是否已經具有了運用這些策略所必須的知識，就這樣簡單地說明天看漲或看跌，是不是太草率了？ 所以我想，不如做一些踏實的事情。過去一年中，我每周一次給一些很想認真學習股票市場分析方法的投資者授課，盡管他們中有的人資金量隻有區區幾萬元，但同樣懷著強烈的求知精神和自信心，給他們授課是我做過的最有意義的事情。 我的每一節課都包含四部分內容：“看山是山”談當時的市場走勢，“登峰之路”係統的講解股票市場的分析方法，“雲海閑情”談與成功投資有關的人生修養，“剖石見玉”是結合課程進度講解的個股實例。我常對同學們說，不要羨慕別人抓到了漲停板的黑馬，隻要你通過學習掌握了足夠的基礎知識並終於找到了好的策略，隻要你的人生修養讓你能夠從容麵對所有的風風雨雨，那麽你自己就是那匹最大的黑馬。 當然並不是所有的學生都從這個課程中找到了他們想要的，我能肯定的隻是，我自己通過這個授課過程學到了很多。課程給了我壓力，要求我更嚴密地整理思路，更認真地分析市場，這促使我進步，而同學們給予我的信任，尊重，關懷，都成了我生活中十分珍貴的經曆。 當課程即將結束的時候，我麵對書桌上這打厚厚的講稿，一股珍惜之情油然而生，這畢竟是我和所有同學們交流共鳴的結晶，怎能忍心就這樣將它束之高閣，家有美器，應當拿出來讓大家共賞，而課程中的種種缺陷與不足，也隻有在眾人的批評中才能最快得到改正。課程中第一和第四部分時效性比較強，唯有略去，第二，第三部分可以自成體係，於是把它們輯錄成書，希望借此能讓它服務於更多的有心人。 最後，我要真誠地感謝所有曾參加這個課程的同學們，是他們給了我極大的鼓勵和動力。歡迎朋友們來信交流指教。

青木 千禧年末於廣州

第一課 依據什麽來決策買賣

在決定參與股票交易之前，你是否問過自己這個問題：我依據什麽來決定自己的買賣行為？為什麽要買進？買進哪一隻股票？又為什麽賣出去？請停下來，暫時別繼續閱讀下麵的內容，請你找一張白紙並認真地寫出你依據什麽進行買賣決策。

好了，如果你已經回答了上麵的問題，請繼續看下去。我猜想你可能寫出了下麵這些理由；

分析國家宏觀經濟形勢；

分析各上市公司經營情況，包括財務情況，行業前景，管理水平等等；

聽股評或朋友的介紹；

打探內部消息；

看大勢和個股走勢圖，用技術指標分析；

估計有莊家在某隻股票裏買或者已經逃跑；

沒有特別的理由，僅僅憑靈感或衝動決定買賣；

等等 ........

以上這些理由是否充分可靠？如果我們將上麵這些分析方法一種種都拿來剖析，那將成為另一本專著，我們現在隻能試圖概括性地作出評論。大致上，所有的交易理由可以歸為三類：一是基本分析類，其根本是對宏觀經濟形勢或公司贏利水平的預測；二是內幕消息類 ,其本質是內幕交易，屬違法行為；三是市場分析類（我不同意將它叫做技術分析類），其精髓是相信股價最終是由市場供求關係決定的，其他的一切因素，包括公司業績，經濟環境，內幕消息等等，最終都必將而且必須反映到市場供求關係上，從而影響股價。

舉例來說，如果你經過認真仔細的分析之後，認為某公司今年的業績會很好，於是你決定買進，但一個月後，該股價格並未見上漲，這說明什麽問題？這至少說明別的投資者現在並不認為該公司的業績會很好（或者雖然知道該公司業績好，但有其他的利空因素阻止他們買進該股，而這些因素是你所不知道的）。然後你繼續耐心等待，終於等到該公司公布業績了，它卻並不如你預想的那麽好，這時你才知道別人不買它的理由。或者，該公司的業績果然很好，但股價仍然不漲（這種情況很常見），正當你遺憾不解的時候，有人告訴你，人們擔心我國加入世界貿易組織之後該公司的經營將麵臨重大困難！

如果是金子，怎麽會不發光？如果總也不發光，憑什麽讓人相信它是金子！尤其是在股票市場上，成千上萬的人們，包括一大批專業的高學曆的分析師，整天都在市場中搜尋，試圖找到被人遺忘的金子。為何要以為身邊的人們都是瞎子，而自己是唯一獨具慧眼的人？即使你果真是唯一的智者，那麽很不幸，你看好的股票仍然不會上漲，因為隻有你一個人認為它是金子呢！

現在，把我們的觀點大聲說出來吧：市場是最終的裁判者，一切的利好和利淡因素都終將反映到股票的供求關係上，也隻有反映到供求關係上，才能最終影響股價。

教科書上說：“證券投資分析主要分為基本分析和技術分析。所謂技術分析，是直接對證券市場的市場行為所做的分析，其特點是通過市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯的方法，探索出一些典型的規律並據此預測證券市場的未來變化趨勢。”如果這真是技術分析的正確定義的話，那麽，我們應當不僅僅是這個意義上的“技術分析者”，我們必須把一切的技術分析手段和方法最終理解為對市場供求關係的解讀，並專注於多空雙方力量的消漲變化而不是數學圖形或猜想，也就是說，我們應該是“市場分析者”。

對於那些仍然相信股價是由上市公司業績決定的投資者，我們可以在現實中找到很多令他們目瞪口呆的例子，最典型的莫過於同一家上市公司 A股和B股價格的巨大差別，例如上圖（圖01-01）中深南玻，A股價格高達22元人民幣，B股價格僅3元港幣，而且，即使撇開絕對價格的差別不說，隻從漲跌幅度方麵來觀察，B股走勢也遠遠落後於A股，其實從股票本身的定義上來講，A股和B股並沒有什麽不同，唯一的差別是，它們要由不同的投資者來評判其價值，如果股價真的能夠客觀反映一間公司的價值的話，A，B股價格就不應該長期保持有如此巨大的差別。是不是境內外的專業投資者的智力水平和信息來源有很大的差別？是不是外國人不如我們了解國內企業的情況，以至低估了它的發展潛力？

兩個市場，兩種價格，哪一個才是正確的？哪一個才真實反映了企業的價值？我說，兩個都是正確的。你參與哪個市場，就得服從那個市場的供求關係，就得相信實際走勢。現在讓我們來看看如果僅僅依靠觀察 A股走勢，能不能發現圖中的大行情呢？答案是完全可以。下圖（圖01-02）顯示的是該股今年3月中旬的走勢，請注意從2月29號開始，該股突然異常放量，到3月10日突破去年519高點為止共10個交易日，累計換手率達82%，這個事實清楚的告訴我們，有一股巨大的買入力量突然出現，不惜迅速解放一年半以來的所有套牢盤以在短時間內完成建倉，在以後的課程中我們將會了解到，這是典型的猛牛型短莊。

讓我們再來看兩個實例。下麵有兩隻股票的日 K線走勢圖，其中A股票（圖01-04）的業績平平，在所屬行業中沒有競爭力，從各方麵分析，該公司的經營狀況都難以有大的轉變，但是，該股在1998年12月出現了前所未有的大成交量；B股票則業績優良，是所屬行業中的優秀上市公司，每股淨資產也極高，看起來很有投資價值，但是，該股以陰跌的方式跌破了12元的“底部”平台。這時候需要你來判斷，你會選擇哪個股票買進？

A股票就是1998年12月的阿城鋼鐵，今天它叫科利華，價格則在一年以內從5元變成了30元。B股票就是1998年6月的唐鋼股份，它隨後跌到9元以下並在那裏掙紮了一年多。

你也許會說，我們普通投資者怎麽可能知道阿城鋼鐵會變成科利華，隻有能得到內幕消息的人才會去買它啊。而我要說，內幕消息已經寫在走勢圖上，隻是很多人視而不見呢！

雲海閑情：顏回

顏回是孔子的學生中最仁義的一個。有一次孔子北遊於農山，子路，子貢，顏回相伴左右，孔子要他們各自說說自己的誌向。子路誌在做英勇的將軍，子貢誌在做善辯的使者，顏回卻退而不答。孔子追問，顏回才答道，他願意輔助一位明王聖主，“敷其五教，道之以禮樂，使民城郭不修，溝池不越，鑄劍戟以為農器，放牛馬於源數，室家無離曠之思，千歲無戰鬥之患。則由無所施其勇，而賜無所施其辯矣。”孔子聽了讚道：“美哉德也！”

關於顏回，《孔子家語》中還有這樣一個故事。有一次，魯定公問顏回，你知道我們這裏有個叫東野畢的很善於駕禦馬車嗎？顏回答道：“他會倒是會，可是，他的馬將要栽跟頭了。”魯定公聽了很不高興，就對身邊的人說，這個顏回故意汙蔑人。過了幾天，有人來報告，說東野畢的馬車翻了，跌的很慘呢！

魯定公大吃一驚，趕忙召見顏回，要知道他如何預知此事。顏回說：“昔者帝舜巧於使民，造父巧於使馬，舜不窮其民力，造父不窮其馬力，是以舜無佚民，造父無佚馬。東野畢雖然是駕馬的高手，但他不知適可而止，不論是操練檢閱還是曆險致遠，都要竭盡馬力，不但如此，他還要尋求更多更好的馬，以至於人窮則詐，馬窮則佚啊！”

可是就是這樣一個心懷仁義美德的好人，卻非常貧苦，《史記》中說他“糟糠不厭”，意思是窮得連很差的食物都吃不飽，因而終於過早地離開了人世。在曆史上，有很多具有才華和美德的人曾經遭受世俗的厄運，比如義不食周粟的伯夷，叔齊，最後隻能餓死在首陽山，比如對這個世界充滿愛情的舒伯特，那優美的搖籃曲卻隻能換得一盤土豆。因此司馬遷感歎道：“天之報施善人，其何如哉？”

人類社會從來就是這樣，你所崇尚的真善美，不一定能給你帶來世俗的幸福與富足，但是，如果一定要你在精神的富足與現實的淪落中抉擇，你能否在這條獨木橋上取得精巧的平衡？

第二課 K線圖（上）——市場交易的曆史記錄

要分析一個市場，首先要有關於市場交易的信息， K線圖就是時常交易的曆史記錄，這種記錄方法最早源自古代日本的米市場，現在已廣泛用於股票期貨交易中。你可能會感到奇怪，誰不知道K線圖是記錄股票價的呀，還用你說？可是請你去看看那些所謂的技術分析者們，有多少人沉溺於離奇古怪的圖形和線條，卻偏偏忘記了K線圖僅僅隻是市場交易的曆史記錄而已！又有幾個人懂得在看K線圖的時候，應該首先把紙麵上的圖形還原成曆史故事？

現在讓我們來看一張圖（圖 02-01），這是一張小盤股（流通盤2400萬）的日K線圖，請你認真仔細地看一看，然後找一張紙，寫出你在這張圖上看到了什麽。

........

如果你已經寫下了你所看到的，那麽請你繼續往下讀，看看我們應該能夠從這張 K線圖中發現什麽，然後與你所寫下的作個比較。

上麵這張圖記錄的是該股從 1999年3月到2000年2月17日之間將近一年的交易情況。過去一年中，股市整體上有過兩次大的行情，這在該股的走勢中都有體現。在1999年“5.19”以前，該股的表現比較平淡。但這平淡之中也有一些不平常的事情。請看下麵局部放大的K線圖（02-02）。其中A點和B點這兩天，成交量突然比平常放大兩倍以上，達到150萬股和90多萬股，對於2400萬盤子來說，這已經不能忽視了。這兩天K線都收小陽線，說明有資金進場買貨。這提醒我們注意該股並認真看看A點前幾天的情況，我們發現A點之前有一些小陽線，同時伴隨著成交量溫和放大，這說明有一股買入力量悄悄出現。

C點是“5.19”行情開始的地方，此時該股的成交量明顯放大，但卻並不算很大，看起來當時它並不屬於市場熱點，C點之後三天，股價在衝破A點價位時放出了約300萬股上午成交量，隨後的回調又在A點價位附近獲得支撐，這表明在C點之後幾天內買入的人並不在乎解放那些以前在A、B兩點買入的人（記得在A、B兩點曾放過量），也許，A、B、C三個點反映出來的買入力量來自同一莊家。

從 C點到D點，股價在較大成交量的配合下溫和上升，與當時其他股票相比，這種走勢並不過分，而成交量一般在200萬股以下，表示當時並不算特別熱門。

但在 D點這一天，成交量達到310萬股，價格從最低11.08元到12.80元，振幅增大（圖02-03）。隨後幾天中，股價幾經振蕩，成交維持較大，表明在11元到12元之間多分歧變大，有一些籌碼換手（也許莊家出了一些貨？）緊跟著有四個小十字星，成交縮減，說明在11.5元到12.2元之間拋壓減小，籌碼還算安定，從這個十字星中可以看出莊家在此價位上並不曾大舉出貨。

隨後的半年中，大盤向下調整，但該股維持了一種溫和振蕩的走勢，而且價格穩中有升，說明維持股價的中堅力量還在盤中。注意觀察圖 02-01中E、F、和G、H等處的價量對比關係，它反映出該股的籌碼仍然是高度鎖定。

重點看一點（圖 02-04），此處股價忽漲忽跌，呈振蕩走勢，這時的價格正是D點振蕩時的價格，表明以前在D點附近套牢的人忍耐了半年之後終於解套出局了，為什麽莊家不但過去半年中不肯出貨，而且現在還去替人們解套？注意I點附近那幾天的走勢反複震蕩我，讓持股者很不安心，忍不住要拋出。緊跟著大跌三天，把最後一些不肯拋出的人也嚇得半死，逼人逃跑。

I點的中陽線很有意義，此時該股攻克了D、C兩點的高位，並沒有耗費太大的成交量。這說明什麽？說明過去半年中，莊家並沒有打算在12元以下出貨，而且願意在12元左右接過所有的拋盤，這與我們從E、F和H等處的價量對比關係看出該股的籌碼仍然高度鎖定相吻合。如果你曾經仔細分析過J點之前的K線圖，這時就可以很放心地買入。

從 J點到K點，該股走勢一直強於的盤，成交放大但未大到D點天量的水平，說明籌碼仍然比較安定。中途有過一次調整，但很快站穩，說明在13.80元附近拋壓仍然不重。

K點有一根長上影的陰線，配以中等偏大的成交量，表明此處出現了一定的拋壓，第二天又是一根陰線，成交稍稍放大到200萬股，這是個不好的兆頭，表明短線有壓力。第三天放量下跌，收出長陰線，受盤價已經達到一周前調整結束時的位置，注意此時的價位是13.57元，前麵的分析已經告訴我們，該股12元處的籌碼已經被莊家收去，這顯然是一個長莊，難道它在13.57元以下舍得出貨嗎？考慮到K點附近出貨量並不大，高位振蕩時間也不長，因此我們可以預計，該股應該在目前價位附近止跌並可能反彈。

這隻股票是 0719焦作堿業，以上就是我在2000年2月17日時能夠看到的。當我們認真看完這張圖之後，所能作出的結論隻是該股應該在13.5元附近止跌，但是它能否上漲？我們並不知道，因為上漲還需要新的力量來推動，現在，讓我們繼續跟蹤它的走勢，看看能不能在它上漲之前發現一些苗頭。

請繼續看圖 02-05，在L點之後第二天，該股收出帶長下影的小陽線，成交量縮小到前一天的三分之一左右。這是一個探底信號，在歲後的20個交易日中，有過幾次探底的動作，成交量銳減，但股價始終跌不下去，這證明我們前麵作出的判斷是正確的，底部已經找到。

注意 M點，成交量在極度萎縮之後開始溫和放大，股價小幅上樟，這說明莊家開始重新活動了。但是，此時股價離L點放量的價位很近（16元），在L點處，由於該股走勢令人注目，所以必定有一些籌碼散落，這時莊家有兩種處理方法：一種是不讓股價達到解套位置就回頭，用再次下跌來振出散戶手中的籌碼，那樣比較麻煩也比較費時；第二種方法，如果莊家有足夠的實力和信心，他會讓散戶們解套或稍有獲利，全部接過散戶的籌碼。我們看看N點的情況，那時一根放量的長上影的陰線，單獨看它，十分嚇人，但隨後兩周之後股價沒有下跌，這說明莊家選擇了第二種方法，接過了那些在16元附近套牢而又一直不肯斬倉者的全部浮籌。

如果你是盯盤比較緊的人，此時就應該已經完全明白莊家的態度，可以跟近了，莊家很有可能從 O點就開始拉生，讓所有在16遠拋出的人後悔莫及。不過，5月初大盤出現了調整的苗頭，穩重的莊家一般不會貿然逆勢而動，所以莊家順勢做了一次徹底的洗盤。在P點處成交量縮小到極點，而價格還在L點和N點之上，可見莊家控盤程度已經很高！此時不買更待何時？

從 P點到 Q點，屬於急拉階段，12個交易日升幅50%。在Q點附近放出巨大的成交量，有出貨嫌疑，但隨後能在25元縮量站穩，說說明籌碼仍然穩定，所以我們還可以持股觀望。問題出在R點，作出向上突破之後，升幅僅僅10%左右就出現很大拋壓，說明在26元附近籌碼的確已經變得散亂，接下來的幾跟陰線提醒我們出貨。

從 R點開始，該股的基本走勢形態被破壞，其直接原因就是莊家在Q點的出貨行為。但是，現在這個莊家陷入了困境，因為大盤並沒有下跌，散戶的持股心態相當穩定，莊家企圖打壓股價逼迫散戶嶄倉，卻未能達到目的。在這樣的狀態下，莊家隻好忍氣吞聲，耐心等待迫使散戶斬倉的機會。

雲海閑情：德才兼備

周朝的時候 ,晉國的智宣子準備立智瑤為繼承人，有位仙人勸他說：“不如立智宵比較好。因為智瑤比別人賢能的地方雖有五點，但有一個很大的缺點，他留有美鬢，身材高大，一賢；擅長射箭，駕車有力，二賢；技能出眾，才藝超群，三賢；巧言善辯，文辭優美，四賢；堅強果斷，恒毅勇敢，五賢。他有如此多的才能，但惟獨沒有仁德之心。如果他運用這些才能去駕禦別人，而以不仁德之心去強行統治，試問，誰能忍受的了呢？如果立智瑤為繼承人，智氏宗族必遭滅門大禍。”智宣子不聽，還是立了智瑤。

智宣子去世後，智瑤掌管晉國大政。他貪圖財貨、剛愎自用，對鄰國態度十分驕橫，一會兒讓韓國割讓土地，一會兒又要占有魏國的地方。韓魏兩國為了放縱智瑤的驕橫，先後答應了割地。智瑤得寸進尺，又向趙國提出無理要求，這一回，韓趙魏三國聯合起來圍攻智瑤的軍隊，結果滅掉了整個晉氏家族。

針對這個故事，司馬光在《資治通鑒》中評論道：智瑤之所以兵敗身亡，是由於才能超過了德行。才能和德行不同，而一般人不加辨別，通稱為賢士，聰慧明察、剛強堅毅叫做才能，公正耿直、中庸平和叫做德行，才能是德行的基礎，德行是才能的主帥。雲夢的竹子，其質地是天下最強勁的，然而如果不加矯正揉曲，不增添羽翎箭括，就不能用它來射穿堅硬的東西。堂溪的金屬，是天下最鋒利的物件，然而如果不經過溶鑄規範，不受磨練砥礪，就不能用來攻擊強大的敵人。所以，德才兼備方能成就真正的人才。

第三課 K線圖（下）——K線定式及演變

上一課我們談到看到 K線圖的基本態度，即明確K線圖是市場交易的曆史記錄，分析時即要有寬闊的視野，又不能忽略細節，正如我們在上一節課的實例分析中看到的，這種寬闊又細致的分析需要耗費很多精力，於是，我們必須總結K線圖中經常出現的一些組合，形成定式並分類理解，以便提高看圖效率。

K線圖組合可以分為三種類型：推進型、平衡型、轉勢型，每種類型又有許多演變，下麵我們分別討論各種K線組合類型及演變。

推進型最理想狀態如圖 03-01，是三根連續的陽線或陰線，其實體長度接近，上下影線不太長。理想的推進型組合表明市場向上或向下的趨勢非常明確，而股價發展十分順利，呈現一帆風順的勢頭。三根K線的實體長度應該接近，這表明推動力量均勻穩定，如果實體逐漸縮短，表明上升或下跌途中阻力逐漸加大，這種表麵上仍很順利的推進型往往暗藏隱憂。常常有初學者一看見連拉三根陽線就說是“三陽開泰”。其實，如果陽線一根比一根短，則屬於上功無力，同時配合成交量分析，若成交量也呈遞減趨勢，那麽就應當高度警惕。

上下影線的長度也很重要。大家看圖 03-02。這是不是推進型組合？不是，因為第一根K線的上影線太長，第二，第三根陽線仍在其上影線之內，這是上升遇阻的信號。但是，雖然這種組合不屬於推進型，卻也不能就此斷定上升勢頭已經完結，後市的發展方向要取決於隨後發生的突破的方向，一旦向上衝出第一根K線的上影線，則新的上升又再展開。

這裏，我們已經涉及到了推進型的演變。看圖 03-03，這裏推進型K線組合的幾種演變。兩陽加一陰，陰線短，陽線長，說明上升途中雖遇調整壓力，但終能克服。同樣地，若途中調整保持強勢，則中間的陰線縮小為陰或陽十字星，其實質與兩陽夾一陰相同。中途的調整也許不隻一天，這樣就演化出四根或五根K線的組合。

2 平衡型K線組合

平衡的含義是指多空雙方在某個階段力量相當，股價走勢暫時失去方向。在 K線圖上表現為波動幅度收窄，無法衝出某個狹小的區域，標準形態如圖03-04。第二根K線完全被包容在第一根之內，表麵股價上下變動的動力明顯減弱，第三根K線波幅更小，市勢麵臨上下抉擇。在平衡型組合中，K線實體的長度應該較小，成交量應該遞減，反映多空雙方僵持的局麵，K線是陽線還是陰線並不太重要。

平衡型 K線組合的演變如圖03-05。有時平衡稍向上或向下傾斜，但幅度很小，並不構成明顯的衝高或打壓，這種平衡一旦向其傾斜的方向突破，力度會很大，則轉變為震蕩平衡市，這種走勢表明市場多空分歧很大，情緒熱烈，往往是轉勢的前兆。

平衡市的共同點是波幅逐漸縮小，成交趨於萎縮。平衡市可以是推進途中的整理，也可以是轉勢前做頭或做尾的過程，因此平衡市最終被突破的時候往往就是我們做出買賣決策的時候。

顧名思義，這種組合表示市場趨勢發生逆轉，其標準走勢如圖 03-06，即大家常說的“黃昏之星”或“早晨之星”。其實，它就是推進型+平衡型+推動型的濃縮組合，前後兩個推動型方向相反，表示市勢已經逆轉。有時，第二根十字形K線被合並在第三根之中，也就是說，在高位或低位達到平衡之後當天便發生突破，股價向相反的方向運動，這樣就形成了陰包陽或陽包陰的K線組合，折射轉勢形K線組合的變種，同樣代表轉勢，如圖03-07。

必須特別指出，轉勢形 K線組合應當出現在較長的推進型K線之後才有分析意義，因為首先要有一個趨勢，有相當的漲幅或跌幅，然後才能談轉勢。

轉勢型組合還有其他變形，如圖 03-08，請大家仔細體會其中含義。

以上討論了三種主要的 K線組合，熟記並靈活運用它們之後，分析K線圖的水平和效率將大大提高，但同時，如果你看到的K線組合已經為廣大投資者所熟知，那麽你必須打醒精神，小心莊家騙線，K線組合定式分析屬於微觀的局部分析，在一些關鍵的地方，它常常會令你迅速果斷地作出決策。但是正是由於它隻代表微觀的局部形勢，所以我們決不能單純憑一個K線組合來決定買賣。作為進一步提高分析水平所必須的基礎知識，K線組合圖是不能忽視的，但也不能片麵地依賴它。

雲海閑情：會當淩絕頂，一覽眾山小

今天請大家欣賞一首五言古詩：

岱宗夫如何，齊魯青末了。

造化鍾神秀，陰陽割昏曉。

蕩胸生層雲，決眥入歸鳥。

會當淩絕頂，一覽眾山小。

開元二十三年（ 735年），杜甫到洛陽考進士結果落榜了，於是在齊、趙一帶漫遊，到山東時登上泰山。有感於東嶽的雄偉壯麗，不禁想起孔子登泰山而小天下的典故，不甘平庸、登高至遠的好然之氣油然而生，於是以詩言誌，寫下了“會當淩絕頂，一覽眾山小”的千古絕唱。

對於做股票的人來講，我看至少可以從這首詩中領悟三件事。第一件，正確看待錢在自己生活中的地位，也就是說，明白聚集金錢隻是你生活樂趣之一，千萬別為金錢而活著。古人說，人為財死，鳥為食亡，可這並不是讚許而是對廉價生命的哀悼啊！第二件，對於那些因為一兩次操作失敗而否定自己能力的人，要明白生活是一個漫長的過程，其中必然包含著無數次的成功與失敗，你的每一次操作，不論勝負，隻要事先經過了認真思考準備，那都是你生活中有價值的精力。第三件，對於股票走勢，要時刻保持寬闊的視野，不被局部的短線的波動迷惑。

無論做任何事情，心胸和境界都很重要 。整天隻看到眼前利益和身邊瑣事的人，就象置身井底的青蛙，四周都是不可逾的障礙和困難。隻有站得高才能看得遠，然後心胸豁然開朗，些許金錢的損失，偶爾套牢的煩惱，在漫長的人生道路上，實在隻是轉瞬即逝的插曲而已。

第四課 成交量（上）——三種表達方式

通過前兩課的學習，相信大家已對 K線圖有了比較全麵的認識，這種針對K線本身的客觀的分析方法，使大家能夠比較冷靜地觀察市場並開始嚐試以此為依據決策交易，這是走向成熟的第一步。

任何的市場交易，都由四個要素構成：第一是交易主體，即誰買進、誰賣出；第二是交易對象，即買賣的是什麽東西；第三是價格，它必須是當時買賣雙方能共同接受的；第四是交易的數量，是買賣一粒米還是一噸米。在股票市場上，上述第一個要素主要表現在莊家和散戶的行為分析，以及獲利盤和斬倉盤的分布情況；第二個要素很明確，我們買賣的對象就是某隻股票；第三個要素，也就是價格，正是 K線圖重點記錄的內容。一般來說，這是我們觀注的焦點。正是由於價格非常重要，所以人們普遍把注意力都集中在它上麵，卻常常忽視了與價格同樣重要的第四個要素——成交量。

我舉一個簡單的例子來說明成交量的重要性。比如在某個大米市場裏，今天的交易非常清淡，這時來了一個買米的，他想買一粒米（也許他正需要一粒米急用。正巧市場上買米的人很少，而且大多數人對買一粒米毫無興趣。於是買米者好不容易找到一個有興趣買一粒米的人，花了一毛錢買了一粒米走了——這個價格毫無意義，為什麽？因為它隻有一粒米的支撐。如果任何人此時想以這個價格買或賣一斤米，那都是不可能的。這說明，如果你隻要求很少成交量的話，那麽價格可以極大地偏離正常位置。

在股票市場上，有時也會發生類似的事情。在某個很高或很低的價位上，成交非常稀落，這時的價格是很不真實的。在市場交易很清淡的冷門股或者莊家控盤程度很高的強莊股中，常常會出現這種情況。這時的價格是虛擬的，不能給我們實際的指導意義。例如，湘證基金上市之初，曾出現 10元的天價，許多人因此指責莊家太過瘋狂。但大家想一想，在T+1的製度下，當某個品種的單日換手率超過90%後，還有多少籌碼可供買賣？在沒貨可賣（實際上是被禁止賣出0的情況下出現10元天價位有什麽分析意義？事實上，當天在8元以上的成交量非常稀少，如果一定要尋找這種天價所能提供的啟示的話，那麽其意義應更多地集中在對交易製度的反思。

前麵講了這麽多，這對我們的實際分析和操作有沒有指導意義？有的。我們這一課最主要的目的就是要充分提高大家對成交量的注意力，把你的目光從 K線上移開，轉移到成交量柱形圖上來！據我們的經驗，這是區分水平高低的一個重要標誌。一般分析者整天盯住價格，而高手在瀏覽走勢圖時，注意力常常集中於成交量，不僅是簡單地看看柱形的長短，更要看實際的數值。

常用的反映成交量的指標有三個：成交股數、成交金額、換手率。

成交股數（ VOL）

這是最常見的指標，在一般投資者心目中，成交量指的就是成交股數。這個指標隻適合於對個股成交量做縱向比較用，即觀察個股曆史上放量縮量的相對情況。它的最大缺點在於忽視了各個股票流通量大小的差別，難以精確表示成交活躍的程度，這就不便於對不同股票做縱向比較，也不利於掌握莊家進出的程度。

成交金額（ AMOUNT）

直接反映了參與市場的資金量的多少，常用於大盤分析，因為它排除了大盤中各種股票價格不同的幹擾。對於個股分析來說，如果股價變動幅度很大，用成交股數或換手率就難以反映出莊家資金的進出情況，這時候用成交金額看就比較明朗。比如下圖中的億安科技，用成交量看來，高位放量並不明顯，似乎莊家沒有出貨，但是用成交金額看來，則有一個高位放巨量的過程，表示莊家早已收回投資了。

換手率（ TUN）

可以作為我們日常看圖時固定應用的指標，在我的電腦中，換手率已經取代了成交股數的位置，因為它比較客觀，又有利於橫向比較，能準確掌握個股的活躍程度和莊家動態。在瀏覽盤麵時，換手率可以幫助我們跟蹤個股的活躍程度，判斷走勢處於怎樣的狀態，尤其在莊家進貨和拉升階段，換手率可以幫助我們估計莊家控籌量。比如下圖中的黑龍股份，莊家進入過程中換手率常常高於 10%，30日累積換手率接近200%；控盤拉升過程中，換手率10日均線一般低於2%。

雲海閑情：相信上帝

那一天耶酥對他的門徒說：“我告訴你們，不要為生命、為吃什麽擔憂，也不要為身體、為穿什麽憂慮。因為生命勝於飲食，身體勝於服裝。就拿烏鴉來說，它們即不耕種、也不收獲，即無寶庫，也無糧倉，然而上帝養活它們，何況你們呢？你們比飛鳥更重要。你們中有那一個能通過憂慮來延長壽命？想想百合花是如何生長的，它們即不勞動，也不紡線，但它們都比所羅門最榮耀的時候穿戴得更好，如果你們是缺乏信心的人，那麽想想那些今天活著，明天就會被丟進爐裏的野草，上當還能這樣裝飾它們，何況你們呢？”

我們經常看到大戶室那些愁容滿麵的人們，為了生不帶來死不帶去的金錢而憂慮，卻沒有心情去看看山邊的野百合。但願他們都能聽到這段故事。

第五課 成交量（下）——絕對換手率 

在我們最常見到的股價走勢圖中，成交量由柱形圖來表示，而相應的刻度是由電腦自動調整的。如果我們看到一根柱子就認為該股“放量”了，而不去仔細看清相應的刻度，就很容易把小量看成是大量，也可能由於大量持續出現而放鬆警惕。 

 

徹底解決上述問題的方法是，把成交量全部換算成換手率，並找出“放量”和“縮量”的客觀標準，然後以這一客觀標準來衡量市場交易的活躍程度。將成交量換算成換手率的工作，可以由電腦代勞，許多分析軟件中都有換手率指標，隻是個股流通盤的大小需要設定和維護，這點工作是不能逃避的。一旦我們起用換手率代替成交量，立即就會對每隻股票的活躍程度有更清晰的了解。 

我曾對中等活躍的交易日深戶股市中所有A股的換手率進行了統計，並把它們換手率的大小分配到相應的區間中，想看看換手率的正常情況，結果如下（圖05-01）

通過這個簡單的統計分析，我們可以發現，在一個市場中等活躍的時候，大量股票的日換手率集中在1%-2%之間，大約70%的股票的日換手率低於3%。也就是說，3%是一個重要的分界，3%以下的換手率非常普通，表明沒有大資金在其中運作。換手在3%-7%之間的股票占股票總數的22%，當換手率達到上述數值時，說明該股已進入活躍狀態，應該引起我們的注意。7%-15%之間的日換手率比較少見，屬於高度活躍狀態，一般來說這些股票已經廣為市場關注。日換手率51%以上是很極端的情況，這類股票隻占市場總數的2%左右，對它們必須做特別的分析，也許這些股票目前正是市場焦點，也許莊家擁有大量籌碼，可以盡情對敲放量。

所以，我們可以依據換手率的高低把股票活躍度分成三個級別： 

第一類：冷清（換手率《3%》：

 

有兩種可能，一是該股沒有活動的莊家，屬於散戶行情，另一種情況是莊家已經高度控盤，而他現在並不想吸引大家跟風賣進。我們來看兩個實例。 

下圖（圖05-02）顯示科龍電器今年上半年的走勢，換手率很少超過3%，這是散戶行情，沒有大主力進場，當時很多人認為這是隻好股，一定有人炒，但我們應該相信實際走勢。到後來公布了業績，大家才知道他不像想象的那麽好。

另一種交易冷清的情況見圖05-03，樂山電力曾經放出巨大的成交量，但現在以極小的換手率橫盤，莊家高度控盤了。他不放量，說明他並不想出貨。

第二類：活躍（換手率在3%-7%之間）

表示有莊家正積極活動（受消息刺激時不算），他的意圖是什麽，必須結合前期走勢來判斷。比如上圖（05-04）中的中國化建，溫和活躍的換手率說明莊家正得心應手地調控股價，營造上升通道。

第三類：熱烈（換手率大於7%，常常超過10%）

這時侯籌碼急劇換手，如果發生在高位，尤其是在高位縮量橫盤之後，很可能是莊家出貨，這是往往有相應的消息配合，如果發生在底位，尤其是發生在第一個阻力區的時候，很可能是強莊積極進貨。看下麵這張圖（圖05-05），該股以15%的換手率通過前期高位24元，而此時股價距離底部才20%，可以判斷為強莊積極進貨。你看出來了嗎？它是二月份的中關村。

當然，“熱烈”的換手率不一定是好事，再看下麵的圖05-06，同樣是這個中關村，在上漲超過100%之後，又連續出現大於9%的換手率。注意！這時侯股價隻是大幅震動，漲幅卻不大，這不是莊家出貨又是什麽呢？

在日常選股過程中，我們可以把10日平均換手率大於3%作為一個基本條件，對於達不到這個標準的股票可以節省大量時間精力，選股效率大大提高（當然，對高度控盤的股票要另外注意）。尤其對於那些10日平均換手率大於5%的股票，如果縮量至換手率低於3%，應重點關注。 
 

雲海閑情：橡樹和蘆葦 

〈伊索寓言〉 

一棵很大的橡樹被颶風連根拔起，飛過一條小溪，落在蘆葦叢中，橡樹對蘆葦說：“我覺得很奇怪，向你們這樣輕柔的身體，怎麽沒有被狂風摧折呢？”蘆葦回答：“因為你去和狂風抗爭，所以你失敗了。我們卻相反，即使在微弱的風中，我們都隨風彎曲自己的身體，所以能避免摧折。” 

〈道德經〉 

人之生也柔弱，其死也堅強，萬物草木之生也柔脆，其死也枯槁。故堅強者死之徒。是以兵強則不勝，木強則兵。強大處下，柔弱處上。 

中西文化中常常有驚人的智慧，也許這正是人類智慧的共同光輝。從上麵這兩段經典的文字中，我們再次領悟到自身個體的弱小和順應潮流的生存之道。在股票市場上，單個的投資者，不論他是散戶還是莊家，與市場相比都是弱小的，也許莊家自詡為橡樹，但當他一意孤行，逆勢而為的時候，終歸難逃厄運；也許我們弱小如蘆葦，但隻要順應趨勢，不固持偏見，就能與颶風共舞。