天平
多多
成熟市場的昨天，或許就是滬深股市的今天或明天。
用別人走過的路，來比照我們正在行進的道路，應該有助我們將前方看得更清楚！
日元升值、台幣升值以及人民幣升值是否有其相似之處呢？答案就是-----背景相似。
經濟背景非常相似
從1966年～1970年，日本GDP每年增長率都在10%以上，通貨膨脹率也保持穩定，但其出口貿易急劇增長。為了控製過熱的經濟，日本銀行在1969年秋季實行了緊縮性貨幣政策，這又使其貿易盈餘、外匯儲備在上世紀60年代末70年代初迅速增加。與日本相同，上世紀70年代末和80年代初，我國台灣經濟高速增長，對外貿易擴張迅速，外匯儲備迅速增加。
目前，我國也正在經曆這個階段，對外出口猛增，外來投資大幅增長，外匯儲備成倍增加。
因此，通過比較不難看出，人民幣升值與日元、台幣升值的經濟背景基本相同，都是在"出口導向發展戰略下"出現的高經濟增長、低通貨膨脹、高貿易順差。
升值周期是個漫長的過程
談到人民幣、台幣、日元升值的背景，還有一個不可忽略的重要因素就是對美國的貿易順差，這也是升值的外在導火索。
近年來，中國經濟增長迅速，出口勢頭迅猛，外匯儲備一再創出新高，而美國貿易赤字卻是持續增加，因此為了減少貿易赤字，從2002年開始，美國對外施加壓力，要求人民幣升值，這就成了人民幣升值的導火線。
再結合1970～1998年美國國際收支差額，與期間日本與我國台灣的貿易順差情況，都能清楚說明美國的貿易赤字是促使升值的重要外在因素。
從世界各地本幣升值的時間跨度來說，日元持續了20年，我國台灣地區的台幣持續了10年，而韓元在8年的時間裏出現兩波升值浪潮。從這裏看，一種貨幣的升值周期一旦形成，將延續很長的時間。
借鑒曆史
暢想A股美好未來
本幣的升值，往往會推動股市走出一輪波瀾壯闊的大牛市，當年的東京股市、台北股市都上演了這樣一幕，今天，在中國經濟起飛的時刻，A股市場也將迎來曆史性的本幣升值機會。
東京股市17年狂漲19倍
本幣的升值，對股市的推動究竟有多大？日本股市17年的上漲，19倍的漲幅應該有效說明了這一點。
1985年9月美國財政部長召集西方5大國財長達成了廣場協議，日本政府和日本銀行履行了廣場協議，開始與美國一起大規模幹預日元匯市，日元對美元匯率隨之急劇攀升。與此同時，受日元升值的影響，股票市場出現了持續6年的繁榮，並隨後一直延續著漲升態勢。
到1989年底，日經指數平均股價創下了38957.44點的曆史高點。整個上升過程，從啟動到最後結束，延續了整整17年，漲幅高達19倍。可以說日元的升值，引發並強化了日本股市在上世紀七八十年代曆史上最長的一次牛市。
統計數據顯示，日元的每一輪升值都對應著日本股市的持續上升。在1972年至1990年的19年間，日元有13年處於升值狀態，而股市則有15年處於上升狀態。日元在1982年4季度開始至1987年底這段時間對美元升值約55%，相應這段時間日經指數出現明顯的上漲。
台北股市6年飆升17倍
與東京股市類似，我國台灣地區的股市同樣重演了本幣升值推升股市走牛的一幕。
1987年8月，台灣放開外匯管製，台幣升值19.8%，當年台北股市加權指數勁升125.17%，從年初的1093點漲到2339點；第二年指數再漲118.78%，到1987年10月1日升至4600點。
此後，受全球股災的影響曾一度跌至2298點，但到1988年9月又上漲到8870點。雖然當年受消息麵刺激跌至5119點，但隨後市場充裕的資金和投資熱潮又推動股價止跌回升，連破大關。
1989年4月，台灣開始實行自由浮動匯率製，台幣再次升值7.37%，推動當年加權指數上揚88%，並於1989年6月突破萬點大關，連續三年大幅攀升。
統計數據顯示，台北股市從1985年的636點開始啟動上漲，至1990年2月28日，台北股市加權指數創下了11983.461點的曆史新高，漲幅高達17.84倍。
應該說，正是台幣從1985年至1990年的大幅升值，推動台北股市步入了一輪為期7年的大牛市。
升值趨勢
有望延續數年之久
讓我們將鏡頭拉回到中國內地。
時間來到2005年7月，這個時間注定將被寫入中國金融史。
7月21日，中國人民銀行宣布，對人民幣匯率製度進行改革，由此拉開了人民幣升值的大幕！
截至昨日，經過一年多的升值，人民幣對美元匯率從8.11大幅上升至7.83，屢次創出新高。
人民幣升值走過三個階段
回顧去年匯改以來，人民幣匯率的走勢基本上是在不斷升值的。這個升值過程可以大致分為三個階段：
第一階段是平穩升值階段，時間是2005年7月21日～2006年5月15日。這一階段，是人民幣對美元匯率首次突破8：1大關的階段。
第二階段是人民幣匯率震蕩階段，時間是2006年5月15日～2006年7月19日。人民幣匯率於2006年5月15日首次觸及八的整數關口之後，在八附近震蕩整理，並於2006年7月19日成功突破八。
第三階段是人民幣加速升值階段，時間是2006年7月19日至今。人民幣真正進入"七"的軌道，開始加速升值。
升值大趨勢已然形成
銀河證券的宏觀研究員田書華認為，從日本、韓國、中國台灣等經濟騰飛的過程來看，由於出口的大幅增加，外向型經濟的快速增長，必然伴隨著本幣的長期大幅升值，我們目前也正在經曆這個階段，人民幣正步入中長期的升值軌道。
他表示，相似的宏觀經濟背景造就了貨幣升值的經濟現象，對美貿易順差的大幅攀升是貨幣升值的外在導火線。
近年來，中國經濟增長迅速，出口勢頭非常迅猛，外資源源不斷地流入，外匯儲備一再創出新高。於是，人民幣也持續保持強勢，升值壓力越來越大。
展望未來，田書華稱，人民幣升值的大趨勢已經形成，這一過程將持續幾年甚至更長的時間，目前的匯率已經達到7.83的高位，但這僅僅是人民幣升值漫漫長路的開端。
A股市場
迎接史上最強牛市
2005年7月21日，上證指數最低點1009.99點，收盤點位1020.63點。
2006年12月1日，上證指數收盤點位2102.05點，較升值時的點位翻了一倍以上。
回顧這一過程，除了股改之外，人民幣的持續升值就是推動股市上漲的最大因素。
A股牛市走過三個階段
2005年7月，當時的A股還戰戰兢兢地站在1000點的邊緣，而站在2006年年尾回望當初，股市已是輕舟已過萬重山。
伴隨著人民幣升值，A股市場的上漲，也經過了三個階段。
第一階段是恢複性上漲階段。時間是從2005年7月21日～2006年5月15日，人民幣對美元匯率首次觸及8：1大關。上證指數從1000點附近上漲至1664.09點。此階段中，A股市場出現一輪普漲行情。
第二階段，經過大漲之後，市場進入震蕩階段。從2006年5月15日～2006年7月19日，人民幣匯率在八左右震蕩。上證指數也在1660點上下大幅震蕩，最高點為1757.47點，最低點為1512.52點。
第三階段，隨著人民幣匯率破八後的加速上漲，市場也迎來了一次加速上漲的過程。2006年7月19日至今，大盤經過短暫回調之後，成功站上了2100點關口。
銀行地產雙星閃耀
在大盤上漲一倍的過程中，眾多熱點板塊相繼出現，但是，當市場的第三階段，也就是人民幣匯率加速升值的階段中，銀行、地產兩大板塊則成為市場的明星。
銀行股以招商銀行為龍頭，從7月起漲以來，股價從7元附近啟動，大幅上漲至如今的13元以上，幾乎是上漲了一倍。而另一隻銀行龍頭工商銀行，也從3.25元的最低點，大漲至最高的4.01元，最大漲幅也超過了20％。
地產股由於群體更大，吸引了更多股民的關注。萬科從5元附近起步，至昨日已經站上了12元，金融街、華僑城、招商地產等也有大幅上漲，不過，漲幅最大的還是北辰實業，該股在10月中旬上市後，僅用了一個半月的時間，就實現了翻番。
升值步伐在加快
分析人士認為，目前，人民幣匯率升值出現了明顯的加速態勢，並跑步向7.8：1關口衝刺，未來人民幣升值的趨勢確立的背景下，A股市場的牛市格局完全確立。
招商證券的分析師指出，人民幣匯率的升值，對A股市場的影響日益顯著，特別是升值加速的大背景之下，A股市場在近期出現了明顯的加速上漲跡象，從突破1900點、2000點再到突破2100點，簡直就是一氣嗬成，時間也就是兩周，而此前大盤從突破1600點到站上1800點，則用了近3個月的時間。
暢想A股美好未來
可以預計的是，未來人民幣仍有較大的升值空間。匯改一年多來，人民幣累計升值3.47％，如果從更長的時間來看，人民幣將有更為廣闊的空間，突破7.5：1，甚至是7：1都完全有可能。
雖然未來的行情可能有所反複，大幅上漲後的短期調整也是難以避免的，但隨著人民幣的進一步升值，A股市場的曆史大頂2245點一定會被突破。
在突破2245點天頂之前，A股市場一直運行在一個長期的潛伏底之中，在未來突破2245點之後，將為A股的大牛市打開無限的空間！
