【金融分析】美國赤字風險轉嫁10國，巴西破產，土耳其陷美元荒後，印越如何？

在美國無力應對大流行和蕭條背景下，通過印鈔，美國國債不斷爆表，並在一些脆弱經濟體收割財富利差的多重模式，來拯救華爾街。截至3月23日，美國聯邦債務總額已高達創紀錄的28.08萬億美元，美國10年期國債收益率一度升至1.75％的水平，通脹預期大幅升溫。美國巨額債務赤字風險轉嫁給一些脆弱市場，似乎成為美元的首要目標。

正如投資經理Patricia Perez-Coutts稱，美聯儲的貨幣舉措向來拿脆弱的經濟體開刀，就像一有群野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……其他整群牛羚會繼續前進。而彭博社稍早前的一份報告指出，阿根廷、印度、越南、土耳其、斯裏蘭卡、烏克蘭、巴西、巴基斯坦、埃及、及印尼等10國或都會由於高企外債與外儲呈倒掛模式而麵臨美元融資成本變貴的困境。正如我們前麵提及，美聯儲或將美國巨額赤字風險，並利用鬆緊美元周期轉嫁或將轉嫁給上述10國。

以巴西為例，今年年初時巴西就已單方麵宣布破產，並表示無能為力。IMF報告顯示，巴西經濟在2020年萎縮了近6％，巴西的公共債務約占國內生產總值的100％。2020年巴西貨幣貶值29.33%。巴西央行在2020年底時宣布，2020年11月巴西公共部門的主要逆差為181億雷亞爾（34.9億美元），是自2016年以來最差的一個月。而在截至2020年11月的12個月中，巴西主要赤字總額為6646億雷亞爾，占國內生產總值（GDP）的8.93％。

當地時間3月22日，土耳其裏拉暴跌。當天，土耳其裏拉對美元匯率從7.2比1一度跌至8.4比1，土耳其裏拉兌美元一度暴跌17％。而在3月18日，土耳其央行宣布將基準利率從17％提高至19％。加息力度是市場預期的兩倍。由於土耳其沒有足夠的剩餘外匯儲備來捍衛貨幣，該國淨外匯儲備為110億美元，而不包括CBRT掉期頭寸的淨外匯儲備為-400億美元左右，土耳其可能很快就會麵臨另一場貨幣危機。甚至土耳其因為資不抵債，正瀕臨破產。

關於印度的債務困境，過去三年間，印度盧比連續成為亞洲表現最差貨幣。印度央行數據顯示，包括各邦州的債務在內，印度的公共債務高達1.17萬億美元。但是，印度央行官方網站在3月18日公布的消息顯示，截止2021年3月5日，印度外儲大幅降至5802.99億美元，環比減少了42.55億美元。債務總額約占外儲的200%。也就是說，印度經濟高增長的指數都是巨額美元債務堆積起來的。華爾街商品大王吉姆.羅傑斯不久前再度發出狙擊印度經濟的號令。分析認為，這是美元資本或加速在印度撤離的一個信號。這就使得印度經濟或很有可能成為下一個巴西，在債務層麵存在行將破產的風險。經濟學人雜誌分析認為，現在的印度經濟處在25年以來最緊迫的境地!

《西貢經濟時報》報道，早在六年前，越南債務總額就超過了1250億美元，當時就已達到該國GDP的64%。值得一提的是，越南不久前已被美列為匯率操縱國，這或也是美元資本或將在越南收割財富的一個信號。這也是美國赤字風險轉嫁給越南的另一個跡象。在美國自身債務不斷爆表的背景下，越南經濟由於高度依賴美元債務和市場，麵臨美元抽離的現象就更加嚴重。按日經亞洲評論前不久的報道，越南的消費者信心已經下降到至少20年以來的最低水平。這意味著，按該外媒的這一分析角度，越南經濟或存在倒退20年的風險。而與巴西，印度相似的是，去多年以來，越南經濟一直有一部分人與華爾街進行商業交易，這也成為越南經濟或倒退回原形的推手，甚至可能由於深陷美元債務黑洞，資不抵債，可能存在入不敷出的風險。

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