正文
中國是否應該買黃金－－答網友問題
危言
自筆者貼出“黃金走勢宏觀分析 － 兼談中國能否挽救萬億外匯損失？“一文之後，不少網友從專業角度提出了中肯的意見和一些問題。一個比較突出的問題是中國該不該買黃金。主張中國不急於買黃金的網友主要有兩個論點。一個是認為一旦中國出手買黃金，會把黃金價格推高；另一種意見是國家投資黃金意義不大。
中國的黃金儲備僅占世界的２％，所以中國黃金儲備不少太多而是太少。中國把大量外匯存放在別的國家，這不是十分安全的做法。美國國債年利息５％，正常年景通貨膨脹率７－８％，所以中國外匯每年損失２－３％。外匯越多損失越大。所以購買美國國債被認為是沒有辦法的辦法。
實際上，所有的人都理解黃金的保值作用。核心問題是在什麽價位買入黃金才能達到保值目的。我以為中國一而再，再而三地錯過買黃金的機會，主要原因是難以把握黃金的合理價位。
黃金價格上漲不一定是不能買黃金的理由。這就同股票上漲不一定表示股票不值得買一樣。確定股票是否值得買，主要看這個股票的盈利能力，類似微軟，ＧＯＯＧＬＥ之類的股票，它們翻倍之後還能繼續翻倍，原因就是它們的盈利能力。黃金不能盈利，決定黃金上漲的因素是美元的通貨膨脹率。因此，黃金能否上漲，能漲多少，可以通過對通貨膨脹率的計算來決定。
決定股票價格的主要指標是市盈率，以它為基礎加上其他因素作調整，可以粗略地判斷一個股票價格偏高還是偏低。同樣，決定黃金價格的主要因素是黃金同美元發行量的比值，以它為基礎參考其他因素作調整，可以決定黃金價格偏高還是偏低。下麵是各年代美元發行量同黃金的比值表：
年代 美元發行量／每盎司黃金價格
６０ ８．６
７０ １８
８０ ３．１
９０ ９．８
００ ２６
０５ １９．８
０８ １５．５
在這個表中，數字小說明黃金價格偏高，數字大說明黃金價格偏低。我們可以把６０年代的數據作為基準，當時的黃金價格是３６美元，這個價格前後維持了大約３０年。
７０年代美元發行量增加一倍，黃金價格沒變。比值１８高於８．６兩倍，表示黃金價格偏低，此時是買進黃金的機會。８０年代，美元發行量是前十年的三倍，黃金平均價格大漲至６００以上。比值３.1是正常價格的１／３，說明金價嚴重偏高，這一黃金泡沫造成此後連續２０年的黃金下跌。９０年代黃金跌到４００多，比值上升到９．８，此時的金價已經恢複到正常價格，但由於黃金泡沫的慣性，價格繼續下跌，直至１９９９年的２５０美元，此時比值達到２６，表明黃金嚴重超跌。這一現象又帶來了連續１０年的黃金大牛市。０５年時黃金價格與００年相比已經翻倍，５１３美元。人們可能認為黃金價格太高，但當時的比值１９.８比６０年代和７０年代都高，這說明黃金還有繼續大漲的潛力。果然在２００８年黃金價格漲到１０００美元。
那麽現在黃金的價格是偏高還是偏低呢？我們可以換一種方式討論這個問題，就是說，從現在到２０１０年，金價會發生多大幅度的變化。
要解決這個問題，需要推算一下到那時美元的發行量有多少。根據我們在［１］中的分析，從２０００年到２００５年間，美元發行量年增長速度是８．５％。
按照這個速度，２０１０年的美元累計發行量是１６萬億。根據分析，美國救市需要再花費５萬到１０萬億。因此，２０１０年美元發行量將在２１萬億和２６萬億之間。如果維持今天的美元發行量和黃金的比值１５．５，到２０１０年時黃金的價格應該在１３５４和１６７７之間。應該注意到，００年以來美元發行量同黃金比值處於下降過程中，如果降到１２的話，黃金價格將在１７５０至２１６６之間。
上述計算顯示，２００８年在１１００美元以下買入黃金，２年之後都能夠得到可觀的回報。
事實上，促使我對黃金花費那麽大的力氣來研究的背後動機是對美國經濟大崩潰的擔憂。也就是說美國是否會出現類似蘇聯垮台，國民黨潰逃時期的那種貨幣大貶值?這種可能性雖然聽起來令人難以置信，但是最近美國的財政部長都在公開場合表示出了這種擔心。
另一種擔心是中國是否會作出繼續購買美國國債的錯誤決定。個人以為，購買美國國債等同於把錢投到黑洞裏，既幫不了美國，又使自己白白賠錢。如果要真想要幫助美國，還不如直接投資美國的實體經濟。比如，通過中資銀行，直接給美國合格的購房者貸款，購買美國公司的股票等等。
昨天在美國的一個黃金論壇裏看到一則討論，有人作了個比喻，如果把兩塊閃亮的penny去和小孩換一個肮髒的quater，那麽小孩一定願意換；如果到銀行去做同樣的交易，一定會給人家趕出來。這個比喻的意思說，美國的金融危機隻能找中國這樣沒有經驗的新興國家來買單，歐洲日本那些有經驗的資本主義國家根本就不會上當。
今天的中國，是否還是一個小孩？
［１］黃金走勢宏觀分析 － 兼談中國能否挽救萬億外匯損失？
http://www1..com/bbs/viewtopic.php?p=1352141
危言
自筆者貼出“黃金走勢宏觀分析 － 兼談中國能否挽救萬億外匯損失？“一文之後，不少網友從專業角度提出了中肯的意見和一些問題。一個比較突出的問題是中國該不該買黃金。主張中國不急於買黃金的網友主要有兩個論點。一個是認為一旦中國出手買黃金，會把黃金價格推高；另一種意見是國家投資黃金意義不大。
中國的黃金儲備僅占世界的２％，所以中國黃金儲備不少太多而是太少。中國把大量外匯存放在別的國家，這不是十分安全的做法。美國國債年利息５％，正常年景通貨膨脹率７－８％，所以中國外匯每年損失２－３％。外匯越多損失越大。所以購買美國國債被認為是沒有辦法的辦法。
實際上，所有的人都理解黃金的保值作用。核心問題是在什麽價位買入黃金才能達到保值目的。我以為中國一而再，再而三地錯過買黃金的機會，主要原因是難以把握黃金的合理價位。
黃金價格上漲不一定是不能買黃金的理由。這就同股票上漲不一定表示股票不值得買一樣。確定股票是否值得買，主要看這個股票的盈利能力，類似微軟，ＧＯＯＧＬＥ之類的股票，它們翻倍之後還能繼續翻倍，原因就是它們的盈利能力。黃金不能盈利，決定黃金上漲的因素是美元的通貨膨脹率。因此，黃金能否上漲，能漲多少，可以通過對通貨膨脹率的計算來決定。
決定股票價格的主要指標是市盈率，以它為基礎加上其他因素作調整，可以粗略地判斷一個股票價格偏高還是偏低。同樣，決定黃金價格的主要因素是黃金同美元發行量的比值，以它為基礎參考其他因素作調整，可以決定黃金價格偏高還是偏低。下麵是各年代美元發行量同黃金的比值表：
年代 美元發行量／每盎司黃金價格
６０ ８．６
７０ １８
８０ ３．１
９０ ９．８
００ ２６
０５ １９．８
０８ １５．５
在這個表中，數字小說明黃金價格偏高，數字大說明黃金價格偏低。我們可以把６０年代的數據作為基準，當時的黃金價格是３６美元，這個價格前後維持了大約３０年。
７０年代美元發行量增加一倍，黃金價格沒變。比值１８高於８．６兩倍，表示黃金價格偏低，此時是買進黃金的機會。８０年代，美元發行量是前十年的三倍，黃金平均價格大漲至６００以上。比值３.1是正常價格的１／３，說明金價嚴重偏高，這一黃金泡沫造成此後連續２０年的黃金下跌。９０年代黃金跌到４００多，比值上升到９．８，此時的金價已經恢複到正常價格，但由於黃金泡沫的慣性，價格繼續下跌，直至１９９９年的２５０美元，此時比值達到２６，表明黃金嚴重超跌。這一現象又帶來了連續１０年的黃金大牛市。０５年時黃金價格與００年相比已經翻倍，５１３美元。人們可能認為黃金價格太高，但當時的比值１９.８比６０年代和７０年代都高，這說明黃金還有繼續大漲的潛力。果然在２００８年黃金價格漲到１０００美元。
那麽現在黃金的價格是偏高還是偏低呢？我們可以換一種方式討論這個問題，就是說，從現在到２０１０年，金價會發生多大幅度的變化。
要解決這個問題，需要推算一下到那時美元的發行量有多少。根據我們在［１］中的分析，從２０００年到２００５年間，美元發行量年增長速度是８．５％。
按照這個速度，２０１０年的美元累計發行量是１６萬億。根據分析，美國救市需要再花費５萬到１０萬億。因此，２０１０年美元發行量將在２１萬億和２６萬億之間。如果維持今天的美元發行量和黃金的比值１５．５，到２０１０年時黃金的價格應該在１３５４和１６７７之間。應該注意到，００年以來美元發行量同黃金比值處於下降過程中，如果降到１２的話，黃金價格將在１７５０至２１６６之間。
上述計算顯示，２００８年在１１００美元以下買入黃金，２年之後都能夠得到可觀的回報。
事實上，促使我對黃金花費那麽大的力氣來研究的背後動機是對美國經濟大崩潰的擔憂。也就是說美國是否會出現類似蘇聯垮台，國民黨潰逃時期的那種貨幣大貶值?這種可能性雖然聽起來令人難以置信，但是最近美國的財政部長都在公開場合表示出了這種擔心。
另一種擔心是中國是否會作出繼續購買美國國債的錯誤決定。個人以為，購買美國國債等同於把錢投到黑洞裏，既幫不了美國，又使自己白白賠錢。如果要真想要幫助美國，還不如直接投資美國的實體經濟。比如，通過中資銀行，直接給美國合格的購房者貸款，購買美國公司的股票等等。
昨天在美國的一個黃金論壇裏看到一則討論，有人作了個比喻，如果把兩塊閃亮的penny去和小孩換一個肮髒的quater，那麽小孩一定願意換；如果到銀行去做同樣的交易，一定會給人家趕出來。這個比喻的意思說，美國的金融危機隻能找中國這樣沒有經驗的新興國家來買單，歐洲日本那些有經驗的資本主義國家根本就不會上當。
今天的中國，是否還是一個小孩？
［１］黃金走勢宏觀分析 － 兼談中國能否挽救萬億外匯損失？
http://www1..com/bbs/viewtopic.php?p=1352141
在GOOGLE上搜索 How to buy gold ＜本地郵編＞ 可以找到很多實物黃金買賣的場所．前段時間美國曾經兩次停止出售 Gold coin．不清楚現在是否恢複.
買黃金的地方可以賣黃金,但賣價是需要討價還價的，可能比買價低很多．
ＥＢＡＹ上也有gold coin交易,前兩個星期曾經達到每盎司超過１千美元．