希臘與歐元： 生與死的一個月

希臘的問題快速的惡化，昨天希臘官方已經正式宣布將在下個月重選。 這大大增加了希臘退出歐元區並正式 Default 的可能。希臘 10年債卷在過去一周裏增加了 700+ Base point 達到近 30% 的驚人高度。 這個高度的意思是 90% 的可能希臘國債將會 Default。 如果發生，將在短期對市場有極大的破壞力。 問題的關鍵不在希臘本身，而在已經麵臨債務 Default 邊緣的西班牙，和債務危機的意大利，葡萄牙，愛爾蘭將會受到極大衝擊，產生連鎖反應。 尤其是西班牙，是大到不能倒的國家，如果西班牙倒下，將是全球的災難。 西班牙已經麵臨債務重組的前景，估計需要 65%-80% （35-20% write off) 重組，否則有 Default 的危險。 希臘如果退出歐元區，這可能是歐元解體的開始，愛爾蘭可能是下一個，接著是西班牙和意大利。 愛爾蘭 5/30 要舉行公投，決定是否遵守歐盟的財經協議，如果被否決，則會退出歐元。 作天，希臘和意大利銀行已經開始有人擠兌歐元，尤其是希臘，趁還在歐元內，借歐元的購買力購買實物。 可以看到人們開始恐慌。 西班牙的國民銀行 Bankra 西班牙的第四大銀行， 10% 的國民儲蓄在該銀行，上周剛從破產的邊緣逃生，如果不是國家出手救助，已經破產。 這也進一步加深了政府的債務。 不象美國有 FED 可以印錢，讓全世界買單，所有歐元國家救助銀行，隻能用政府的債務來承擔， 因為歐洲單一貨幣，使它們失去了印幣的權利，讓政府債務不堪重負。

我們看到美國 2008 年的金融危機正在歐洲重演。 目前的抗議，還是在反對緊縮，提倡發展上，已經很快轉變為脫離歐元的訴求。 正如遼原的野火，不可阻擋。 歐盟如不采取緊急措施，修改現行的財經製度，顧及債務沉重國的國民生活，製止這種趨勢的蔓延，經濟問題正在變為一場政治運動，當蔓延成燎原大火時，任何人都不能阻擋。

從現在起，到 6月底，這一個多月的時間裏是決定希臘和歐元命運的關鍵的一個月。 如果發生失控，後果將是災難性的。 美國也不能幸免。 它需要決策者手起刀落的果斷，才能力挽狂瀾，避免災難。 現在的歐盟官僚體係，恐怕很難做到這一點。 目前歐洲的情況，已經證明德國在歐盟中的現行政策，已經徹底失敗，如果不及時修正，將被歐盟各國所拋棄。 

從長期看，希臘的 Default， 也許是歐債危機唯一的解決方案。 如果在兩年半前，歐盟讓希臘 Default，代價隻是 500億歐元，一年半前為 1500 億歐元，現在則是 2660 億歐元，還是在 write off 1000 億債務以後。 越拖，問題越大，但終將麵對現實。 希臘在甩掉債務後，會有幾年艱難的日子，但問題最終能得到解決，象 3 年前的冰島破產，現在已經在逐步的恢複中，希臘也會恢複。 但歐盟耽誤了最好的時機，讓全球承擔更嚴重的後果。

對美國股市來講，如果危機真的發生，則是投資的絕佳機會。 當風暴過去後，就可以用 bargain price 買進有價值，和發展實力的公司股票。 目前要做的事，就是保護好你的資本，等待機會的到來。 這可能是 life time 的機會。