財經觀察 1754 --- 發展中國家經濟快速下滑

發展中國家經濟快速下滑

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球經濟下滑正給全球新興經濟體帶來沉重打擊，幾個月前還少有人能預見到這一問題的蔓延速度和嚴重程度。

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巴西總統盧拉

直到不久之前，許多投資者和經濟學家還認為，這些國家或許可以提供一個應對其他國家增長不斷放緩的防波堤。然而，一係列數據顯示，新興經濟體去年年底實際上已整體陷入收縮，可能仍在繼續萎縮。

經濟增長掉頭下行的步伐令決策者和投資者猝不及防。就在數月間，許多國家的貿易和工業產值增長指標就從還說得過去墜入了深淵；甚至本國需求也遭受了沉重影響。亞洲經濟體出現了最為徹底的收縮，但從拉美到東歐普遍也出現了顯著的下滑。

台灣周一公布，1月份出口額較上年同期下降了創紀錄的44%，降至2005年以來的最低水平。上周巴西公布的去年12月工業產值較此前一個月曆史性暴跌12.4%，這一數據震撼了巴西，導致巴西總統被迫出來安撫緊張情緒。韓國去年12月工業產值也較上年同期出現了有紀錄以來的最大幅度下滑。

紐約投資機構Traxis Partners的比薩特(Amer Bisat)表示，情況惡化的幅度非常顯著。我們仍在追蹤數據，目睹經濟數據不斷向下修正，這種勢頭在我記憶中是前所未有的。

黯淡的經濟數據給這些市場的股市和貨幣帶來了沉重壓力，持續時間超過投資者預期。在去年遭受重創之後，許多新興市場貨幣仍然走勢疲軟。今年年初以來，韓圓兌美元已經貶值了大約8%。俄羅斯盧布和匈牙利福林兌美元下滑了14%左右。上周墨西哥比索兌美元觸及了曆史低點，促使該國政府入市實施幹預。

但低迷經濟數據並未阻止一些發展中國家的股市今年出現上漲。這意味著投資者預計經濟環境會出現迅速好轉，認為全球風險偏好會持續回升；他們把寶押在了這兩個不確定前景上麵。

各個股市的表現也有所區別：巴西和中國的基準股指今年回升了超過10%，而印度股市略有下跌，俄羅斯股市卻下挫了10%。在去年下跌過半之後，截至上周五，今年以來以美元計價的摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)僅下跌了2%，表現好於標準普爾500指數。

新興市場一直遠離當前金融危機的震中，它們的銀行體係也相對穩健。但新興市場也遭受了一係列因素的打擊：貿易不斷下滑、資本流動日益萎縮、商品價格持續下跌。它們的國內需求也陷入低迷。

外界曾普遍認為這些國家可以應對全球放緩，但這種觀點遭遇了現實狀況的挑戰。摩根大通(J.P. Morgan Chase)駐紐約經濟學家亨斯利(David Hensley)說，那種說法已經過時了。

摩根大通預計，今年至少有11個新興經濟體（包括韓國、台灣、俄羅斯、土耳其和墨西哥）會出現經濟收縮，其他4個國家則會出現零增長。

Associated Press

巴西是最近一個經濟形勢急劇逆轉的新興市場。就在上個月，巴西財政部長還預計該國會有“不錯的經濟表現”，預計這個南美最大的經濟體今年國內生產總值(GDP)會增長4%。但私人經濟學家預期經濟增長將急劇下滑，許多人現在預計巴西經濟今年會出現零增長或增長微乎其微。

巴西機械工具進口商協會會長托馬斯•李(Thomas Lee)說，工業車床和壓具的銷售額已經降至正常水平的30%，是他15年來所見到的最糟糕局麵。他說，工業不需要新工具，因為工廠正在減產。巴西汽車工業是大多數機械工具的主要買家，但去年9月份以來巴西國內汽車銷量已經下滑了大約27%。

不過，巴西股市基準的Bovespa指數今年上漲了12%。花旗集團(Citigroup)的拉美股市策略師丹尼斯(Geoffrey Dennis)表示，每個人都知道，經濟狀況越糟糕，央行就越有可能減息。這個問題隻關係到衰退的持續時間，而不是衰退的程度。隻要人們預計經濟複蘇即將到來，他們就會入市投資下注。

經濟學家和其他人士指出，今年下半年這種狀況可能會有所好轉。管理86億美元資產的投資公司Emerging Markets Management的範艾格特梅爾(Antoine van Agtmael)說，新興市場同樣也會遭受衝擊，這點無庸置疑。但它們重回增長道路的速度也會快於主要經濟體。

摩根大通經濟學家預計，全球最大的新興市場中國經濟今年將增長7.2%，增速較2008年和2007年顯著放緩。中國進出口額目前正以十年來最為嚴重的速度下滑，這不僅顯示了全球需求疲軟，也揭示了中國公司和消費者正在削減支出。

中國政府已經作出反應，采取了大規模經濟刺激計劃和減息舉措。1月份一個製造業指標出現了略微回升，但仍顯示出製造業活動的收縮狀況。

韓國的經濟指標去年年底開始呈現螺旋下滑趨勢。韓國出口止住了飆升勢頭，1月份更是較上年同期下滑了超過30%；這種反轉程度超過了1997-98年亞洲金融危機期間韓國出口所經曆的下滑。

根據瑞士信貸(Credit Suisse)預計，台灣、印尼和菲律賓今年的出口下滑幅度將超過1998年的情況。

在那場危機中，這些國家還能夠依靠美國等出口市場的持續強勁需求，相對迅速地實現複蘇。但這次，它們可能就無法指望這一因素了。

Joanna Slater / Antonio Regalado