財經觀察 1753 --- 全球金融體係浮現持穩跡象

全球金融體係浮現持穩跡象

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便失業人數不斷上升，企業利潤大幅下滑，全球市場仍隱隱出現了一絲企穩的跡象。

在美國、歐洲與中國，多項製造業采購經理人指數均在1月份小幅上揚，預示著製造業活動的收縮勢頭可能正在放緩。銀行間拆款利率也在回落。一些信貸市場正在解凍。

分析師說，官方利率跌至穀底，政府承諾采取大規模財政刺激計劃以及各大央行重振市場的其他舉措都在一定程度上緩解了金融市場的緊張狀況，可能給不斷下滑的企業信心帶來支撐。隨著政府救助舉措逐漸在市場發揮作用，它們可能為全球經濟開始走出危機低穀奠定基礎。

但眼下的企穩跡象還是處於非常低的水平，金融體係依然脆弱，預示著未來一年最多隻會保持震蕩走勢。而且，向好的跡象還有可能再次變糟，尤其是考慮到就業不斷下滑、家庭收入日益減少的情況下。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦經濟學家瓦特瑞特(Ken Wattret)說，我們曾經關注的一些數據過去糟糕得令人驚訝。我們現在的感覺是，經濟的收縮步伐可能不會按那種速度延續下去。但這隻是變得不那麽糟糕而已。

倫敦銀行同業拆息(Libor)是反映金融行業穩健狀況的一個關鍵指標。去年秋天雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)申請破產之後，Libor曾一度飆升，因為銀行之間都不願互相拆借。本周三，3個月美元Libor略升至1.23%，因為市場對美國財政部的金融穩定計劃感到失望；但這一利率自年初以來就一直在回落，較去年10月10日的曆史最高水平4.82%更是顯著下滑。

同樣在金融市場，高評級公司債的發行量正大幅上升，預示著市場可能正在恢複正常，重新承擔起它們的關鍵作用──為需要資金的公司提供融資。

短期公司信貸市場也出現了好轉跡象。短期商業票據的利率已經下滑，各家公司已經逐漸減少了對美國聯邦儲備委員會(Fed)為商業票據借貸者提供的一項特別融資便利的依賴。

周二在國會作證時，美聯儲主席本·貝南克(Ben Bernanke)指出，近幾周來多項信貸指標都出現了改善，這說明美聯儲的救助方案正按預期發揮作用。

據市場研究公司Dealogic說，自今年年初以來，世界各地的公司共發售了2,644億美元未經政府項目擔保的投資級公司債券。這個數字高於去年第四季度，當時公司平均每月銷售829億美元無政府擔保的債券。

盡管經濟數據明顯惡化，但股價自去年11月以來基本持平。周三，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲50.65點，收於7939.53點。

Moody's Economy.com首席經濟學家讚迪(Mark Zandi)說，金融體係出現了一些企穩的跡象。

實體經濟仍在急劇走軟。美國非農就業人口已是連續3個月每月減少近60萬就業崗位。歐元區16國第四季度國內生產總值(GDP)預計至多將收縮1.5%。

在美國，供應管理學會1月份製造業采購經理人指數從12月份的32.9上升至35.6。盡管1月份的數據顯示采購經理人依然非常悲觀，但當月指數的小幅上升表明，他們的預期有望穩定在較低的水平上。

歐元區製造業也出現了類似情況，Markit Economics的采購經理人指數從12月份33.9的曆史低點小幅回升至34.4。1月份中國官方的采購經理人指數也連續第二個月上升。

Markit駐倫敦首席經濟學家克裏斯·威廉姆森(Chris Williamson)說，我認為就下跌的速度而言，我們已經觸底。我們看到信心已經有所回升。

消費者信心調查的情況也大體類似。在美國，世界大型企業聯合會信心指數已經穩定在去年10月份創出的最低點附近，盡管仍處於衰退之中，但並未進一步惡化。

Joellen Perry / Jon Hilsenrath