財經觀察 1594 ---美聯儲考慮非常手段

歐洲央行降息 美聯儲考慮非常手段

2008年12月05日17:23

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歐洲和其他央行以減息應對不斷加劇的全球衰退之時，美國聯邦儲備委員會(Fed)正在探尋重振美國經濟的新手段。

由於美聯儲目標利率已經降至非常低的水平，央行官員在為12月中旬的一次重要會議進行準備之際，正在考慮采取非常規手段。這些手段可能包括采取新措施降低抵押貸款、其他消費貸款或美國國債的利率水平，美聯儲通常不對這些利率設定目標。

全球來看，此前減息步伐慢於美聯儲的央行如今正在迅速跟進。歐洲央行(ECB)周四將基準利率下調了75個基點至2.5%，減息幅度大於預期。不到兩個月的時間裏，歐洲央行已經累計減息了175個基點。歐洲央行行長特裏謝(Jean-Claude Trichet)暗示，央行本月可能會采取非常規舉措。央行為擁有15個成員國的歐元區設定短期利率目標。

與此同時，英國央行(BOE)將基準利率下調了一個百分點至2%，為1939年以來的最低水平。英國央行決策者們表示，他們正考慮采取進一步措施緩解信貸市場的緊張狀況。

瑞典央行則一次減息了175個基點至2%，這是該央行1992年以來的最大幅度減息。新西蘭央行也史無前例地將基準利率下調了150個基點，降至5%的5年低點。

市場普遍預計，美聯儲會在12月15-16日的會議後進一步下調目前1%的聯邦基金目標利率（適用於銀行隔夜拆息）。多數時間，聯邦基金實際利率已經明顯低於目標水平。

美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)本周表示，使用常規利率政策支撐經濟的餘地顯然有限。

美聯儲官員目前主要關注美國國債收益率等基準利率和許多其他債券利率之間的利差。由於意欲避險的投資者紛紛拋售抵押貸款債券、企業債券和其他類型債券，這一利差不斷擴大。受此影響，即便央行不斷下調短期目標利率，但購房者、企業和其他貸款者的借貸成本仍承受著上行壓力。

美聯儲已經推出了諸多項目，目標之一就是縮小上述利差。上周美聯儲宣布打算收購房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)、美國聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)和政府國民抵押貸款協會(Ginnie Mae)發行或擔保的債券，市場對此的反應令官員們大受鼓舞。

美國國債收益率和房利美擔保的抵押貸款債券收益率之間的利率已經縮小了大約0.7個百分點。抵押貸款利率也隨之下滑。根據利率追蹤機構HSH Associates的數據，符合兩房標準的30年期貸款利率周四報5.54%，低於10月中旬的6.75%。

貝南克表示這一回落令人鼓舞，並暗示美聯儲計劃倚重其推出的一係列新貸款項目。他本周說，此類項目很有希望，因為它們避開了銀行和一級交易商，直接向關鍵信貸市場的貸款者或投資者提供了流動性。

美聯儲可能還會考慮購入美國國債壓低收益率，盡管國債收益率已經處於低位，進一步壓低國債收益率並不一定就能縮小部分官員關注的上述利差。

貝南克周四呼籲政府采取積極的新舉措幫助購房者避免陷入止贖，這是其關注常規政策以外手段的又一個跡象。他表示，措施之一是讓政府購買拖欠抵押貸款，並進行再融資。

貝南克還呼籲修改聯邦政府的業主希望計劃(Hope for Homeowners)，鼓勵更多人參與其中。這一計劃旨在通過聯邦住房管理局(Federal Housing Administration)，幫助貸款者進行再融資。

Joellen Perry / Jon Hilsenrath