財經觀察之 825 --- ２００５年：歐元區經濟重返低速增長軌道

歐盟委員會在日前發表的經濟預測報告中，將今年的經濟增長率由此前預計的１
．６％調低為１．３％，遠低於去年２．１％的增長水平。這表明受高油價和內需不
振的影響，歐元區經濟在２００５年重返低速增長的軌道。

　　因結構改革緩慢而導致內需不足，是歐元區經濟複蘇乏力的一個重要原因。今年
前兩個季度，歐元區個人消費的環比增長率均隻有０．１％，固定資本投資則分別環
比增長了負０．２％和０．５％。不難看出，在經曆了去年第四季度短暫的回暖之後
，歐元區的消費和投資又陷入低迷。

　　此外，原油價格居高不下對經濟的衝擊雖不如預計的強烈，仍對歐元區經濟產生
了較大的負麵影響。今年初以來，以歐元計算的原油價格大幅上漲並在９月份抵達峰
頂。歐盟方麵估計，油價將在目前每桶６０美元的基礎上持續相當一段時間。由於歐
元區各國對石油的進口依賴度高達七成以上，油價上漲的負麵作用不言而喻。

　　就歐元區而言，油價走高導致企業生產成本上升和利潤下降，並拖累股市的表現
。加油站上漲的油價也會直接打擊消費者的心理，抑製個人消費的增長。當然，油價
上揚最重要的影響還是體現在通貨膨脹上。雖然此輪油價上漲目前尚未引起物價的“
循環上揚”，且歐元區１１月份的通貨膨脹率也由９月份２．６％的高點回落至２．
４％，但仍遠遠超過歐洲中央銀行設定的２％的通脹上限。

　　在內需不足的情況下，出口成為歐元區最重要的經濟增長驅動力。在全球其他經
濟體，特別是美國和中國等國經濟快速增長的帶動下，歐元區的對外出口增長明顯。
雖然第一季度出口環比出現負增長，但第二季度的出口增長率迅速反彈至１．８％。
今年初以來，歐元對美元匯率基本保持平穩下滑的態勢，也有助於歐元區出口的增長
。

　　另外，今年下半年以來，歐元區的工業生產整體保持上升態勢，特別是與出口相
關的工業部門生產增加明顯。歐元區的失業率也穩步下降，由年初的８．８％降至１
０月份的８．３％。歐元區一些國家股市和房市行情看漲，這些都有助於消費者信心
的恢複。

　　１２月１日，歐洲央行還作出了一個對歐元區經濟影響深遠的決定，將基準利率
由２％上調至２．２５％。這一方麵說明歐洲央行對通貨膨脹的上升保持高度警惕，
同時也表明該行對歐元區近期的經濟增長抱有較強的信心。歐洲央行為安撫市場，還
發出了近期內不會再次升息的信號。因此，盡管歐元區利率上調，但由於美國等其他
國家的升息幅度更大，歐元區融資成本較低的優勢仍很明顯。低利率在一定程度上促
進了投資和個人消費，使歐元區經濟增長不至於陷入停滯狀態。

　　總體而言，２００５年歐元區經濟在高油價和內需低迷的雙重打擊下，沒能繼續
去年增長提速的勢頭。不過，隨著全球經濟穩步回暖和歐元區國家一些改革措施初見
成效，歐元區下半年經濟增長已經加速，明年經濟增長前景估計要樂觀許多

來源：新華社