財經觀察之684 --- 美聯儲11月1日將升息25個基點

來源：財經時報

 

美國８月份核心ＣＰＩ已突破美聯儲１—２％的控製區間，達到了２．１％，美
聯儲將會在１１月１日升息２５個基點

　　目前，在美國市場上最令人關注的問題有兩個，一個是能源價格，另一個就是通
貨膨脹。兩個問題經常被攪在一起，或者說它們常常就是一個問題。隻是消費者和企
業主往往關注油價，而通貨膨脹則是經濟學家們和官員們更喜歡研究的事情。

　　經濟學家普遍認為，美聯儲將繼續執行收緊利率的政策，短期貸款利率將會在１
１月１日的美聯儲會議上再次上漲。而此時在美國，企業正普遍對通貨膨脹的壓力感
到擔憂。

　　美國供應管理學會公布的９月份服務業經濟活動指數大幅度滑落，從８月份的６
５點下降到５３。但與此同時，管理學會的價格指數卻強勁上竄１４點多，達到８１
，這是這一指數設立以來的８年來的最大升幅。

　　供應管理學會的行業統計指數是專家了解行業活動變化的重要參考。活動指數以
５０為分界，高於５０說明，這個行業處於擴張狀態，低於５０則處於收縮狀態。

　　許多公司已經感到，能源價格的上漲減緩了經濟增長，如果能源價格持續保持在
目前的高位，通貨膨脹將會從生產領域轉向消費領域。野村證券經濟學家Ｚｕｋｏｗ
ｓｋｉ表示，製造商與企業正麵臨困難的抉擇，他們要不要把這些上揚的價格轉嫁給
消費者？什麽時候該這麽做？而聯邦快遞公司已經表示將在下個月開始提高費率，漲
幅為近九年來最高紀錄。

　　在這些新的數據出來之前，美聯儲官員就在不斷強調通脹的威脅。達拉斯聯邦儲
備銀行行長費舍爾在１０月４號發出警告說：“通貨膨脹率正在接近聯儲會可以容忍
範圍的上限。”聖路易斯聯邦儲備銀行行長威廉·普爾同一天也在西雅圖公開說：“
我們的目標是把通貨膨脹壓下來。如果要我選一個通脹活動區間，這就是按照廣義的
標準，在１％到２％的區間。”

　　但美國８月份核心ＣＰＩ就已經突破了這一區間，達到了２．１％，除去能源和
糧食的一般ＣＰＩ更是達到了３．６％，９月份可能會增加到４％，到年底會達到４
．２５％。

　　新的經濟數據和聯儲會官員的講話使經濟學家普遍認為，美聯儲將會在１１月１
日的會議上再次提升聯邦短期貸款利率２５個基點，達到４％。聯邦短期貸款利率從
去年６月以來已經連續提升１１次，從１％提高到目前的３．７５％。

　　目前，美國的各項抵押貸款利率均不同程度地高於去年同期水平。聯邦住房抵押
貸款公司對５年期利率情況是從今年才開始跟蹤的。近年來，美國的長期住房抵押貸
款利率總體上在低水平徘徊。

　　不過，不同的經濟學家們對通貨膨脹的走向有著不同的看法。美國證券公司ＡＧ
埃德華滋公司的高級美國經濟分析師費倫表示，能源價格會在短期內推動通脹上漲，
但長期來看，通脹不大可能失去控製。

　　費倫說：“毫無疑問，最近通脹壓力顯然在上漲，能源價格在這裏麵發揮了很大
的作用。但我們認為，盡管總體的通脹壓力會在今年年底趨於增長，但是核心通脹壓
力很可能比較和緩。企業會受到提高價格的壓力，但市場上的競爭還是非常激烈，特
別是國際競爭，這將有助於遏製價格上漲的壓力。”

　　美聯儲官員多次表示，持續加息的目標是把利率提高到“中性”的水平，也就是
既不刺激經濟增長也不製約經濟增長的水平。但經濟學家對什麽是“中性”水平理解
不同。費城聯邦儲備銀行行長安東尼·桑托米羅１０月４號解釋說，其實並沒有一個
單一的“中性”水平，因為經濟狀況每個季度都不一樣。

　　有人認為目前的利率已經達到“中性水平”。在目前製約經濟增長的變數甚多的
時候，繼續加息可能不是正確的選擇，有可能導致經濟成長減緩，甚至衰退。二戰之
後，美國幾乎所有的經濟衰退，都是發生在美聯儲升息之後