財經觀察之538 --- 國際清算銀行高度評價人民幣匯率平穩改革過程

國際清算銀行（ＢＩＳ）對中國人民銀行平穩的人民幣升值過程作出了極高的評
價。

　　“中國在７月份人民幣升值前後的表現已經抑止了市場對於人民幣進一步升值的
猜測，並且有效地限製了人民幣升值對於金融市場的衝擊。”國際清算銀行在昨日公
布的季度報告中表示，“到目前為止，中國的決策者們看來很好地控製了人民幣向更
加具有彈性的匯率製度轉變的過程，從而沒有出現很多人預想的美元被大量拋售的情
況。”

　　ＢＩＳ認為，４月２９日的那一次人民幣匯價的異動為７月份的升值做了一場實
戰演習。當時，人民幣匯價短暫脫離波動區間，許多市場參與者認為這是人民幣機製
改革的前兆，這使人民幣升值消息公布以後對於市場的衝擊大為減小。

　　ＢＩＳ稱：“市場從容應付人民幣升值。市場反應相對平靜的原因之一可能是在
１２周之前市場認為已經進行了人民幣升值演習。”

　　人民幣匯率改革消息公布以後，以日元和韓元為代表的亞洲各國貨幣兌美元開始
全麵上揚，但隨後開始回落。“在升值消息公布後，中國人民銀行對於人民幣進一步
升值的說法進行了澄清，並且公布了一籃子貨幣構成的名單。”ＢＩＳ在報告中表示
，“而馬來西亞央行的快速跟進，調整了林吉特的匯率形成機製，也使投機者沒有時
間去猜測‘另一條腿’什麽時候將會落地。”

　　根據彭博社的數據，截至８月３１日，美元兌日元從人民幣升值消息公布後的１
１０．２７回升到了１１０．６，較消息前的１１２．８下跌了１．９％；美元兌韓
元在同期內也僅僅貶值了０．９％，至１０３４．５，而在７月２１日人民幣升值消
息公布以後美元兌韓元曾一度跌至１０１９附近。

　　“市場曾經預期中國改變匯率形成機製將可能減少對於美國國債的需求，將會拉
低價格抬高收益率，但從數據上看，這種情況並未發生。”駐倫敦的獨立外匯分析師
ＰｈｉｌｉｐＷｈｉｔｅ對《第一財經日報》表示，“中國政府沒有公布一籃子貨幣
的構成比例也為調控匯價提供了更多的空間。”

　　雖然人民幣升值消息公布以後，美國１０年期國債的收益率上漲了１０個基點，
但ＢＩＳ認為這並不是人民幣升值所帶來的。“最重要的原因還是美國超過預期的非
農就業數據報告。”彭博社的數據顯示，人民幣升值前一交易日，美國１０年期國債
收益率為４．１６％，隨後一度上探至４．４１８％，８月３１日已經回落至４．０
１４％

 

來源：第一財經日報