財經觀察之384 --- 美國流入600億外資

來源：第一財經日報

 

 

１８日，美國財政部公布了２００５年５月份的國際資本流動數據報告。該報告
顯示，今年５月份，外資共購買了６００億美元的美國公債、公司債、股票等長期性
金融資產，與彭博社預期剛好符合。本次的資本流入數據意味著，在最近的３個月內
流入美國資本市場的資金第一次超過了當月美國的貿易赤字。

　　根據美國財政部的數據，國外央行和私人資本５月份流入美國金融市場的資金數
量均較４月份有所增加。其中國外央行繼３月份淨賣出１４４億美元以後目前已回升
至淨買入１３２億美元。

　　外資５月份淨購入的美國國債達到了２７６億美元，淨買入公司債為２０４億美
元，淨購入美國公債為２２７億美元，較上個月均有所增加。這相對於國外投資者淨
賣出了１０５．７億美元在美國交易額的國外債券和股票，反映出投資者對於美國經
濟更有信心。美國第一季度的ＧＤＰ增長為３．７％，其他的Ｇ７國家無一可以與之
媲美，其中意大利更是正在經曆經濟衰退。

　　美國５月份貿易赤字為５５３億美元。本次的資本流入數據表示，在最近的３個
月內該數據第一次超過了貿易赤字。這也是該數據連續第二個月上升，４月份的數字
為４７４億美元，而３月份為４０５．６億美元。隨著美聯儲的升息以及美國經濟增
長的穩健，美元的主要空頭因素隻剩下了巨額的雙赤字問題。此前，美國商務部公布
５月份貿易數據的當日，美元兌歐元和日元就分別升值了１．２％和１％。

　　雖然從目前來看，流入美國的金融資產仍足以彌補貿易逆差，但是分析師依然認
為這種做法將會是非常危險的。長期以來的赤字加上利率上升，將可能使美國在淨投
資收益方麵的盈餘轉變為赤字。淨投資盈餘反映了美國投資者的海外資產收益減掉外
資在美國證券投資上的所得。

　　美聯儲目前並沒有停止升息的跡象，雖然美國國債收益率依然低迷，但是隨著基
準利率的調高，收益率必將上升，屆時美國吸引外資以填補經常賬戶赤字和預算赤字
的成本將會大幅增加。所以雖然目前美國的淨投資盈餘依然為正，但是逆轉的態勢已
經越來越明顯了。

　　目前美國投資者在海外的投資主要來自於民間，與國外資本在美國的投資策略不
同，這些資本更加願意購買股票等收益更高、風險更大的資產。收益率上的差異使得
美國在承擔巨額外債的同時仍可以享受淨投資盈餘。截至２００４年底，雖然美國的
淨外債為２．４８萬億美元，淨投資的盈餘仍然為正。

　　根據路透社的數據，今年第一季度流入美國的淨投資盈餘增至３８億美元，２０
０４年第四季度為３２億美元，但是２００３年第四季度的盈餘數字曾高達１７７億
美元，所以從長期來看還是處於萎縮的狀況。目前很多分析師開始預計年底美國在這
部分將出現赤字。

　　如果淨投資盈餘轉負，必將與貿易赤字產生協同效應，那麽美國經濟失衡的問題
將會更加嚴重，而目前正在複蘇的美元將遭受沉重的打擊。美國財長斯諾上月在國會
證詞時就曾表示：“不幸的是，趨勢線表明（投資）也將出現赤字。這將增加經常賬
戶的赤字