財經觀察之229 --- 美元回升 歐元回落

最近，美元匯率出現了比較明顯的回升。６月１日，紐約外匯市場歐元對美元匯
率跌到１∶１．２１６０，為８個月來首次跌破１．２２美元，已明顯低於去年最後
一個交易日收市時的１∶１．３５４２。今年頭５個月，美元對日元、英鎊和瑞士法
郎等其他西方主要貨幣的比價也有不同程度的上揚。

　　歐元近日的下挫與《歐盟憲法條約》未能在法國和荷蘭全民公決中過關有一定關
係。僅在過去３個交易日裏，歐元對美元比價已下跌了約３．２％。但今年美元匯率
總的來說呈回升態勢，則得益於多種有利於美元的因素。

　　首先，主要貨幣利率的變化有利於美元。美國聯邦儲備委員會從去年６月以來已
連續８次上調利率，目前美國的官方短期利率已達３％。歐洲中央銀行過去兩年來一
直將其主導利率維持在２％，日本中央銀行則保持零利率。而且，今年內美聯儲很可
能繼續上調利率，直至聯邦基金利率達到既不刺激也不抑製經濟增長的所謂中性水平。

　　其次，在經曆了去年的強勁增長後，今年美國經濟仍保持了較強的增長勢頭，歐
元區和日本經濟前景則相對暗淡。經濟合作與發展組織最近將其對今年美國經濟增長
的預測從原先的３．３％上調到了３．６％，而對歐元區和日本經濟增長的預測分別
從１．９％和２．１％下調到了１．２％和１．５％。

　　再次，由於美國經濟前景較好等因素，外資繼續大量流入美國。據美國財政部的
最新統計，在到今年３月為止的一年裏，外國投資者淨購買的美國有價證券達到９２
６７億美元，比前一年增加了１１．４％。另外，今年美國實施的一項新稅法對美國
跨國公司從海外匯回國內的利潤提供大幅減稅優惠，也有力地刺激了美國公司滯留海
外的資金回流。

　　盡管近期美元匯率回升明顯，但目前還不能斷言美元已經扭轉了近幾年的下滑趨
勢，因為促使美元走弱的兩大根本因素即美國的巨額財政赤字和經常項目赤字尚無好
轉跡象。在從去年１０月１日開始的美國２００５財政年度頭６個月裏，美國政府的
財政赤字為２９４７億美元，與上一財年同期的３０１４億美元相近。布什政府預計
，本財年美國政府的財政赤字將再創新高，達到４２７０億美元。另外，今年頭３個
月美國的貿易逆差按年率計算達到６９６０億美元，比去年全年創紀錄的６１７１億
美元高出１２．８％。

　　同時，布什政府和美國的製造商們也不希望看到美元持續走強，因為疲軟的美元
有利於美國的出口，從而促進美國經濟增長。

　　一些分析家認為，歐元對美元匯率近期可能還會有所下跌，但幅度不會很大。美
國紐約銀行資深貨幣戰略家邁克爾·伍爾福克５月３１日預計，今年夏季歐元對美元
匯率不會跌到１∶１．２０以下。美國銀行貨幣戰略家約翰·羅思菲爾德預計，歐元
對美元匯率的回落近期可能會“觸底