熱烈祝賀英偉達新高，不過要降低預期

我從140、150一路買起，中間補了不少刀，也熬過無數次回調。今天終於把高點的籌碼全清了，現在隻剩下100、110買的底倉，放著也安心。

我依然尊重老黃的遠見，但也越來越看清這家公司幾大隱患：

1，所有的雲計算大廠（AWS、Google、微軟、Meta）都在做自己的AI芯片。TPU、Trainium、Inferentia、MTIA……沒人願意永遠做英偉達的韭菜；

2，出口受限，中國市場隻能賣“閹割版”H20，未來還得對著華為打硬仗；

3，英偉達不是麵向消費者的品牌，沒有溢價空間。To B客戶隻看性價比，不講情懷；

4，現在市值已達3.75萬億，股價如果到170，對應4.2萬億——

華爾街真沒那麽多錢抬轎了，抬不動了。

說到底，英偉達確實不貴。它有現金流，有護城河，有全球最強的AI芯片棧。

但問題是——它現在已經是全世界最大、最貴的公司之一了。

我不打算再減倉，底倉會繼續長持。

但坦率說，我對未來的回報預期已經下調：

170，也許是合理目標；200，也許是極限；中間還可能經曆無數次震蕩與回調。

不是看空，是看懂。

不是等暴富，而是接受英偉達進入“價值股”的現實。