美聯儲年終大戲即將上映,美股能否如期收到"聖誕禮物"?

12月往往是美股表現強勁的月份，以至於投資者創造了“聖誕老人行情”（Santa Claus rally）這一術語，用來形容股市在年末至新年初曆來出現的上漲行情。

但在今年的聖誕老人到來之前，有一場足以影響市場的事件，將決定投資者是收到“聖誕禮物”（迎來曆史新高），還是收到“煤塊”（寓意行情慘淡）。這場事件便是美聯儲12月9日至10日的政策會議，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在會上決定是否調整基準利率。

“當前市場懸而未決的關鍵問題是，美聯儲下周可能實施的降息能否觸發所謂的‘聖誕老人行情’，”斯通克斯集團（StoneX）市場分析師法瓦德·拉紮克紮達（Fawad Razaqzada）在報告中寫道，“目前，對標普500指數的預測仍保持謹慎樂觀，但逐漸滋生出更多猶豫情緒。”

目前，市場似乎對美聯儲12月會議降息深信不疑。根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool）的數據，30天聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲本周降息25個基點的概率約為87%。

這種對降息的樂觀情緒近期似乎一直在推動市場上漲。11月美股經曆了數周拋售，標普500指數從10月28日的收盤高點下跌多達5.1%，跌至11月20日的低點。但隨後該指數在因感恩節縮短的交易周內反彈，並在12月5日結束的交易周再漲0.3%，距離曆史收盤高點僅差0.3%。

Aspiriant投資策略與研究董事總經理戴夫·格雷切克（Dave Grecsek）表示，11月的拋售是由兩方麵因素導致的：一是對美國政府長期停擺影響的擔憂，二是對人工智能相關交易的疑慮。

格雷切克指出，對於過去幾年市場最熱門的交易之一（人工智能）存在一定程度的疑慮，這是一件健康的事情。此外，政府停擺現已結束，平息了投資者的一些最壞擔憂，並重啟了官方經濟數據的發布。這些經濟數據為降息論點提供了支撐，進而助力市場回升。

“就業市場方麵的數據，更支持美聯儲在12月再次降息，”格雷切克向《市場觀察》（MarketWatch）表示，“9月和10月期間，12月降息曾一度被排除在外。而現在，在11月下旬，它突然又被提上日程，我認為這正是推動市場的關鍵因素。”

但格雷切克表示，更重要的並非市場似乎已消化的12月降息，而是明年的額外降息。他稱，根據不同信源，投資者預計2026年還將有2至4次降息。這些額外降息才是真正可能推動市場走高、開啟“聖誕老人行情”的關鍵。

因此，在12月FOMC會議召開之際，投資者可能會密切關注任何與2026年貨幣政策相關的線索。除利率決議外，美聯儲還將發布《經濟預測摘要》—— 該報告每年發布四次，包含對未來預期失業率、通脹率和利率等因素的預測。

eToro美國投資分析師布雷特.肯韋爾（Bret Kenwell）也表示，“我認為關鍵在於美聯儲對2026年經濟和政策前景的預測，這將決定市場月底能否迎來‘聖誕老人行情’。我們將能清晰了解美聯儲的立場及其對明年的預期，這將定下市場基調。”

目前無法確切知曉美聯儲在這方麵會有何種表態，這也是市場尚未對此定價的原因。肯韋爾表示，投資者可能會根據這些預測調整對未來降息的預期，但如果他們預計2026年降息兩次而美聯儲僅預測一次，25個基點的差異可能意味著調整不會過於劇烈。

但如果鮑威爾在新聞發布會的評論中對未來降息表示懷疑，即便美聯儲實施了降息，也可能給12月的上漲行情潑冷水——就像去年12月FOMC會議後發生的情況一樣。

另一個需要注意的點是，鮑威爾的美聯儲主席任期將於明年5月結束，美國總統特朗普已聲稱，他可能很快會挑選一位願意降息的美聯儲主席。

“考慮到下一任主席可能比鮑威爾更鴿派，這或許足以讓上漲行情延續下去，” 肯韋爾說。

美聯儲會議前的投資者倉位布局

即便市場預期美聯儲降息，也無法保證美股在會議當天會有何種反應。

根據12月10日到期的期權合約溢價，期權交易員預計標普500指數周三將出現1.3%的波動。法國巴黎銀行（BNP Paribas）表示，這是年底前預期最大的隱含波動幅度。

“展望未來，我認為市場將出現大幅波動。我完全可以預見納指在未來幾周再漲5%至10%，或者出現相反走勢，” Prospero.ai首席執行官喬治.凱拉斯（George Kailas）表示，“我認為現在所有人都應該認真對待波動問題。”

Prospero.ai利用人工智能解讀機構交易數據和期權情緒，將其轉化為可供散戶投資者解讀的市場信號。創辦該公司之前，凱拉斯曾在對衝基金工作，並有自己的交易經驗。

凱拉斯向《市場觀察》表示，他預計未來幾周主要指數都將出現大幅波動。他指出，政府停擺意味著機構投資者無法獲取政府部門的官方數據報告，這影響了他們使用的交易模型。因此，機構投資者正在實時應對市場變動。凱拉斯以英偉達發布財報後的次日市場初步反應及隨後的反轉為例說明了這一點。

這種動態可能會持續到即將召開的美聯儲會議。一些交易員懷疑，市場會否在美聯儲公布利率決議當日出現類似英偉達那樣的 “買預期，賣事實” 行情。

凱拉斯表示，他的模型顯示市場情緒偏多，但他不願低估短期波動。他給交易員的建議是：“不要過於放鬆警惕。”

“要習慣在一些艱難的日子裏減持部分倉位。我認為人們把交易當成了非黑即白的選擇，” 凱拉斯說，“太多人沒有掌握這種操作技巧。”

隨著投資者為美聯儲會議可能引發的波動做準備，試圖把握市場時機的交易員可能會受到衝擊。但肯韋爾表示，從長遠來看，美聯儲持續降息的前景，加上經濟沒有即時生存威脅，可能會對長期看漲的投資者有利。

“從短期來看，如果美聯儲沒有迎合多頭的期望，會議前後可能會出現波動。但從長期來看，多頭仍有順風助力，” 肯韋爾說。

美聯儲會議前一周，美國主要股指均收高。道指當周上漲0.5%，標普500指數上漲0.3%，納指上漲0.9%。

除了美聯儲會議這一核心事件，投資者還將獲得更多數據以清晰地了解就業市場狀況，包括周二的10月職位空缺數據和周四的首次申領失業救濟金人數數據。