前三季淨賺214億！格力電器，擬分紅55.85億

消費逆周期下，白色家電龍頭的日子也不好過。

10月30日，格力電器發布了2025年前三季度業績報告，財報顯示，前三季度公司實現營收1376.54億元，同比下降6.62%；實現淨利潤214.61億元，同比下降2.27%；扣非淨利潤為205.85億元，同比下降2.73%。

具體到第三季度，第三季度格力的營收為400.34億元，同比下滑15.06%；實現淨利潤為70.49億元，同比下滑9.92%；扣非淨利潤為66.38億元，同比下滑9.05%。

整體來看，進入二季度之後格力電器的業績增速就出現了比較明顯的下滑，三季度其營收增速進一步放緩。

因此，自八月下旬開始，格力電器股價就出現了較大的下跌，跌幅超過了10%，而同期的上證指數一度突破了4000點。

實際上，因為空調占營收比重過大，格力這幾年一直難以擺脫地產周期帶來的影響。反觀美的集團以及海爾智家，其都找到了第二增長曲線。

從三季度財報來看，美的集團實現營收3647.16億元，同比增長13.85%；淨利潤則為378.83億元，同比增長19.51%。

第三季度盡管其業績有所放緩，但營收以及淨利潤增速仍達9.94%、8.95%。

再從海爾智家的業績表現來看，其前三季度實現營收2340.54億元，同比增長9.98%；實現淨利潤 173.73億元，同比增長14.68%。第三季度，海爾智家依舊表現優秀，其中營收增速達到了9.51%，淨利潤增速達到了12.69%。

對比之下，格力的業績困境相對比較明顯。當然，對於格力的業績表現，其實市場已有預期。因此財報發布之後，格力電器並未出現明顯的大跌。

值得注意的是，盡管格力業績增速出現了下滑，但是其分紅依舊比較大方，在A股市場，能夠保持如此分紅力度，足以說明格力質地非常優秀。

根據格力電器發布的2025年中期利潤分配預案顯示，公司擬每10股派發現金紅利10元（含稅），共計派發現金紅利55.85億元。

統計顯示，格力電器自上市以來，累計分紅金額已超1776億元（含回購及2025中期利潤分配55.85億元），特別是自2012年起，其累計分紅超1722億元（含回購及2025中期利潤分配55.85億元）。也就是說董明珠任期內，她帶領的格力真正地把回饋股東以及市場放在了重要的位置。

其財報發布之後，申萬宏源發布研報稱，格力三季度業績表現低於此前業績前瞻中的預期，預計係渠道改革及空調業務承壓等因素拖累表現。

申萬宏源稱，格力雖短期經營壓力較大，但其空調基本盤依舊穩定，紅利屬性凸顯，且當前極低估值已充分反映市場悲觀預期，故仍維持“買入”投資評級。

中金公司則發布研報稱，格力電器業績低於預期，主要是空調板塊壓力較大。2025年第三季度國補開始退坡，空調內銷零售、出貨增速環比均走弱。盡管三季度空調行業線上競爭趨緩，格力線上零售額份額同比增長1.4ppt，環比改善，但研報估計渠道改革仍拖累公司內銷出貨。今年6至8月格力在全國成立約60家恒信係子公司，渠道尚處於深度變革中。研報估計三季度央空內銷、家空外銷亦有壓力，拉低公司營收。

侃見財經認為，作為國內白色家電的龍頭，在行業的逆周期下，格力依舊能夠穩定基本盤已實屬不易，盡管多元化的失利對格力電器發展造成了一定的影響，但這並不能說明格力電器就已經落後。相比於其他的白電龍頭，格力電器能夠把空調業務做到世界範圍內認可度最高，這就說明了格力未來的潛力依舊存在。我們相信，在逆周期結束後，格力電器將會有不錯的市場表現。