電力大戰：政策密集出台，市場何去何從

近期，特別是2024年來，國家主管部門就電力行業密集出台了一係列的政策文件。這些文件的專業性很強，業界一直在學習、理解和消化。

2023年9月7日,國家發改委、國家能源局發布《電力現貨市場基本規則（試行）》(發改能源規〔2023〕1217號)。

2024年2月8日，國家發改委、國家能源局發布《關於建立健全電力輔助服務市場價格機製的通知》（發改價格〔2024〕196號）。

2024年3月18日，國家能源局出台《2024年能源工作指導意見》（國能發規劃22號）。

2024年3月18日，國家發改委修訂並發布《全額保障性收購可再生能源電量監管辦法》（國家發改委令2024年第15號）。

2024年5月14日，國家發改委發布《電力市場運行基本規則》（國家發改委令2024年第20號）。

2024年7月10日，國家發改委辦公廳、國家能源局綜合司發布《關於2024年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知》（發改辦能源〔2024〕598號）。

2024年7月25日，國家發改委、國家能源局、國家數據局聯合發布《加快構建新型電力係統行動方案（2024—2027年）》（發改能源〔2024〕1128號）。

2024年11月25日，國家發改委發布《電力監控係統安全防護規定》（國家發改委令第27號）。

2025年1月17日，國家能源局發布《分布式光伏發電開發建設管理辦法》（國能發新能規〔2025〕7號）。

2025年2月9日，國家發展改革委、國家能源局發布《關於深化新能源上網電價市場化改革，促進新能源高質量發展的通知》（發改價格〔2025〕136號）。

2025年4月11日，國家發展改革委、國家能源局發布《關於加快推進虛擬電廠發展的指導意見》（發改能源〔2025〕357號）。

2024年4月12日，國家發改委發布《電力市場監管辦法》(國家發改委令第18號)。

2025年4月23日，國家能源局發布《關於促進能源領域民營經濟發展若幹舉措的通知》（國能發法改〔2025〕40號）。

2025年4月29日，國家發改委、國家能源局發布《電力輔助服務市場基本規則》（發改能源規〔2025〕411號）。

電力行業密集出台的文件，既是一場規則調整，又是相關主體利益重新分配的過程。從政策研究角度，人們必然發問，這些政策實施的條件是否成熟？政策實施後，究竟哪些主體受益？哪些受損？哪些主體短期和中長期都受益？哪些主體短期和中長期都受損？

另外，長期而言，受益的總體社會福利(Social Welfare)能否覆蓋受損的部分，實現帕累托更優，而不是更差？

係列政策有什麽核心要點？

以上係列政策各有偏重，有的偏宏觀和方向性，有的側重執行和可操作性，但這些政策大多圍繞一個主題，即“電力市場化”——如何規劃、改革、推動、建設及運營好一個安全、高效、綠色的電力市場。

安全是電力係統的生命線

2025年4月28日中午，西班牙和葡萄牙發生大規模停電，影響伊比利亞半島超5000萬人口，停電持續近10小時，至當晚21時左右逐步恢複供電。

西班牙電網在當日中午12時33分左右檢測到“極強振蕩”，導致電網負荷驟降約60%（約15吉瓦），隨後伊比利亞半島電網與歐洲主網斷開，引發連鎖崩潰。

大規模停電導致交通崩潰，西班牙全國116列火車停運，馬德裏地鐵疏散人群，機場航班延誤；葡萄牙多地交通信號燈失靈；公共服務停滯，醫院啟用應急電源，馬德裏網球公開賽暫停，通信服務中斷，民眾被迫依賴收音機獲取信息；民眾生活混亂，飲食、照明、通訊等基本需求失去保障，超市貨架被搶購一空，罐頭食品、飲用水和蠟燭成為搶手物資。

此次事故為歐洲近20年來最嚴重的停電事件，雖然導因尚無定論，但對各國能源轉型過程中的電力安全提出嚴肅警示。

事實上，類似事故在各國都在不斷上演，規模和影響或大或小。

2021年下半年，中國20多個省市自治區遭遇大規模供電短缺，有關部門不得不采取“有序供電”措施。

2021年9月下旬，中國東北地區（遼寧、吉林、黑龍江）風電出力大幅下降，電力供應缺口從5%-10%擴大至10%-20%，達到“嚴重級別”。東北電網頻率一度跌破49.8赫茲的安全閾值，麵臨崩潰風險，被迫“拉閘限電”。

2022年6-8月，旺季枯水與區域高溫相遇，中國川渝地區不得不大規模“有序供電”。

隨著可再生能源電力規模愈大、比例愈高、布局愈廣，電力係統安全麵臨更大的挑戰。

高效是電力市場的主旋律

電力行業上中下遊高效運行，既要保證上遊發電企業有利可圖，有相對穩定的投資回報，保持電源投資的積極性和持續性，又要保證下遊用戶享受更經濟、更安全、更可及、更公平的電力消費，平均電價保持相對穩定、甚至有所下降，擴大消費者福利；同時，還要期望中遊電網企業能夠積極主動解決短板、更新改造、智慧升級，服務好上下遊各主體。

2021-2023年，占中國發電量65%以上的火電企業（煤電及氣電）經曆了長期性虧損，給電力市場的高效和安全埋下極大隱患。

同時，新能源電力並網消納麵臨越來越大的挑戰。根據《加快構建新型電力係統行動方案（2024—2027年）》，未來中國西北華北地區更多的沙戈荒大基地項目陸續建成，長距離特高壓輸送是不是安全、高效、經濟的最優選擇？上遊電站投資的積極性如何保證？

一方麵，隨著電煤供應量增加，價格下滑，2024年火電企業發電成本大大降低，另一方麵，風光儲生產製造業內卷嚴重，設備價格一降再降，新能源發電直接成本降到曆史最低點。大家關心的是，設備供應商虧損經營，上遊成本降低，其讓渡出來的利益是否外溢到下遊電力用戶？如果沒有外溢到下遊用戶，利益去了哪裏？

近年來，中遊兩大電網企業經營績效同樣令人唏噓。兩大企業淨資產回報率甚至低於同期銀行貸款利息，一些省級電網企業甚至虧損經營，而且相當部分利潤並非來自主業，而是依賴輔業，是否存在國有資產流失的嫌疑？

高效的電力市場意味著，上遊製造業及發電企業、中遊電網、下遊用戶及相關主體都能可持續性獲利，社會總體福利越來越高。

綠色是能源轉型的最終目標

新型電力係統是以高比例可再生能源為主體，融合先進能源技術、數字化智能化和靈活市場機製，實現清潔低碳、安全高效、靈活智能的現代化電力體係，其核心目標是支撐“雙碳”戰略（碳達峰、碳中和），推動能源結構轉型。

當前，傳統能源在經濟中所占比例過高，非化石能源遠沒有占據主導地位。以2060碳中和目標為導向，中國能源轉型任重道遠。

數據來源：2022-2023年：國家能源局《全國電力工業統計數據》、中電聯《中國電力行業年度發展報告》；2024年：國家能源局2024年1-12月統計快報及官方解讀。注：數據四舍五入保留至小數點後兩位，部分合計項存在±0.1%誤差；水電包含常規水電及抽水蓄能（2024年抽蓄裝機0.59億千瓦）。

近期國家發布的係列政策中，《關於深化新能源上網電價市場化改革，促進新能源高質量發展的通知》（下稱136號文）對未來新能源投資及新能源產業發展影響最為深遠。

136號文件究竟有何影響？

電力市場是否有機製短板？

2025年2月9日推出的136號文，其核心在於推動新能源全麵參與電力市場交易，通過市場化機製優化資源配置。新能源電力並網消納從原有的“保量保價”突變到“既不保量又不保價”，完全交給市場，由市場機製決定消納的量和價。

2025年5月1日前投產的分布式項目，以及6月1日前投產的其他存量項目，136號文采取“老項目老辦法”，允許其享受保障性電價或補貼政策，即所謂“機製電價”，以避免收益驟降，但存量項目發電必須全部進入市場，通過“多退少補”方式保證其既得利益。

大家比較關心的問題是，所有新能源電力即將全部進入市場，市場通道是否完全打開？市場主體是否平等競爭？電力市場機製是否健全？

交易調度是否全部覆蓋？

交易雙方必須按照相關規定在各省（省級市及自治區）電力交易中心注冊並參與交易，對於個人及小規模發電或用戶，可以由聚合商及售電公司代理。

各省電力交易中心都由電網企業控製或控股，交易可以完美對接調度，減少了分歧及可能的糾紛。

對於可能的場外交易，或大或小，調度是否支持？

在交易中心達成的交易，輸配通道的容量是否透明？通道是否已經全部打通，確保交易的執行？

輸配成本是否獨立核算？

在輸配通道及容量透明的前提下，較大比例的電力輸送可以隻在配網內完成，其輸配費用是否可以按照國際上比較通行的“使用原則”，僅支付配網費用？

當前，各省輸配成本沒有分開核算，各省輸電網及配電網的改造、更新、升級、投資等難以進行可行性分析，以至於輸配結構經常性錯配或滯後。

輸配分開，成本獨立核算，並推進相對獨立化經營，有助於輸電網及配電網節約經營、提高效率、提升安全並增加綠電規模和比例。

新型模式法律定位如何？

近期相關政策無不支持綠電直供、隔牆售電、源網荷儲以及虛擬電廠等新型模式。其實，這些所謂新型模式在電力市場比較發達的國家已運行多年、發展成熟，法律定位清楚，輸配費用在嚴格監管下按照“使用原則”分別進行核算和支付。

當前，無論是國家級文件還是省級相關政策，都沒有對所謂新型模式的法律定位、運行機製及相關費用進行明確說明和解釋，以至於各主體的盈利模式難以確定，這正是這些新型模式難以推廣，大多數處於PPT或“試點”階段的主要原因。

峰穀時段價格誰來決定？

在電力市場化較為發達國家，峰穀時段及各時段的價格由市場決定，電力各主體根據市場變化決定交易時間、模式和價格。隻有在出現可能的壟斷、突變等情況，主管機構才會介入或緊急介入。

當前，省級主管機構試圖模擬市場，人為劃出每日的數個時段，對各時段銷售電價進行規定並確定浮動空間，每季度、每半年或每年進行調整。

我們知道，電力市場極其複雜，分分秒秒都在變化，人為模擬“影子價格”既不可能，又不可行，更不科學。市場機製的本質和核心是，價格由市場決定，絕不是由主管機構決定或人為操縱。

當然，考慮部分地區的現實情況，一些省市自治區的電力供給壟斷在一個或二三個主體，他們極易在市場化的機製中，利用優勢地位聯合漲價，損害消費者權益。對此，主管機構的通常手段是，或拆分這些主體，或盡快培育多元化主體，以形成多元主體的競爭格局。

當前市場機製尚有缺陷和硬傷，匆忙出台136號文，期望以此為契機邊推邊改，以建設出一個健全的電力市場，其結果將與政策製定者的初衷南轅北轍。

政策實施能否帕累托更優？

大家特別關心，136號文件出台後，哪些主體受益？哪些主體受損？總體而言，是否能夠實現帕累托更優？

有哪些受損主體？

新能源電站投資企業

新能源電站的投資積極性是綠色發展和能源轉型的基礎保證，電站投資方也是新能源製造業的主要需求方。

當前新能源電站的投資人主要集中於央國企及上市公司，個人及其他民營企業占比很小。

136號文件出台後，新能源電站“保量保價”突然變為“不保量不保價”，盈利測算模型沒有參考依據，以至於大部分簽約項目及開發中的項目無法推動。其中，光伏電站集中發電時段大多是主管機構確定的低穀甚至是深穀期，價格甚至會出現負電價，預計6月1日後，光伏電站新增投資項目將直線下滑。

強製配儲取消後，電源側儲能盈利模式不確定；用戶側儲能受不確定的外生主管機構定價影響，盈利模式也不確定，預計儲能電站新增投資也會跳躍式下滑。

風電場投資受影響比較小。一方麵風力發電隨機性比較大，在低穀、深穀、高峰及尖峰時段發電量都是隨機的；另一方麵，隻要平均電價保持相對穩定，不至於大幅度下滑，風電盈利模型就可以有效運行。

在盈利性投資項目選擇有限的情況下，投資人麵臨比較大的項目競爭，需要支付更多的開發費用、中間費用及配套費用。

當然，按照文件規定，投資企業的存量項目不受影響，除非電網企業不能夠及時支付“少補”的部分。

總體而言，新能源電站投資企業缺乏投資積極性，新增投資大幅下降，光伏及儲能負麵影響最大。他們利益受損，不僅近期受損，而且長期也不見好轉。

上遊新能源製造企業

按如上估測，新能源電站投資人投資總額大規模下降，投資利潤減少，對上遊新能源設備的需求也會大幅減少，特別是光伏及儲能產業。

當前，光伏及儲能產業處於嚴重過剩，一大批製造業正在加快破產倒閉。麵臨惡劣的國際環境及國內需求的急劇減少，光伏及儲能製造業將迎來更加冰冷的周期。

可見，光伏及儲能製造業及其更上遊的裝備製造企業都將嚴重受損，長期也不見利好。

擁有土地的地方政府

隨著136號文件的出台，“擁地為王”的時代將成為曆史。

風電資源還是地方政府手中的“香餑餑”，但是這個“香餑餑”需要的土地有限，而且投資者利益攤薄，為此，地方政府高價賣地、產業交換及相關捐贈等嚐試的效果都將大打折扣。

光伏及儲能需求大減，地方政府不再占據“賣方市場”優勢，將失去大量的“土地”收入來源。

所以，相較於“擁地為王”時代，地方政府也是受損方，不僅在近期，而且是中長期。

新能源項目開發企業

業界對新能源開發企業和個人多有微詞。

作為新能源市場不可或缺的主體，他們將各類土地，甚至沙戈荒等，變成新能源發電的場所，其作用和貢獻是不言而喻的。

開發企業在項目前期已投入不少時間和資金，即便開發流程已基本完成，但若無法滿足5月1日及6月1日並網時間點，尚未正式開工的項目都可能就此停止，前期絕大部分損失將由開發企業自行承擔。

另外，由於投資企業投資意願大減，開發企業的業務量將大幅度萎縮。

所以，新能源項目開發企業近期和中長期利益都將受損。

新能源建設施工企業

由於新能源電站投資企業投資項目數量及規模大幅度減少，新能源項目總包、設計、施工、監理等總額也同比例下降，他們近期及中長期也將受損。

國家綠色轉型的節奏

隨著新能源電站投資企業可投項目大幅減少，國家綠色轉型的節奏也將大幅放緩，雙碳目標實現時間將延後。

是否有受益主體？

國有特大型售電企業

在電力市場中，中小企業電力用戶既沒有能力也沒有必要注冊成為買電方，他們更大的可能是委托售電公司代為采購電力。考慮市場影響力等多方麵優勢，中小企業用戶會聘用電網企業及國有大型電力企業的大型售電企業，所以國有大型售電企業是受益方。

電力市場新型聚合商

新能源電力全部進入市場後，中小發電企業，特別是分布式發電企業，規模小、數量多、主體分散，更可能委托新型聚合商進行電力銷售。

聚合商擁有專業人才和數字智慧化係統，可以最大化中小發電企業利益，最後形成電力市場均衡曲線。

如果新型聚合商允許電網企業及大型國有電力企業參與，他們將是最大的受益方。

除此之外，為新型聚合商提供軟件係統及運營支持的上遊企業都將是受益方。

電網和用戶如何？

電網企業

電網企業主要收入來源於輸配服務，而輸配價格決定於國家及地方主管機構的認定。隨著社會用電量增加，以及進入交易的比例和數量增長，電網企業的總體收入將隨之增長。

另外，隨著電力增長，電網提供服務的調度及控股的交易中心的交易收入隨之增長（雖然所占電網企業收入的比例很小）。同時，電網為上下遊企業提供輔業服務的收入應該隨之增加。

所以，電網企業可以多方麵受益。

電力用戶

電力用戶是否受益取決於電力支出的平均成本。

雖然新能源電力全部入市後，部分時段發電企業銷售價格低廉，但加上各種費用後，福利並不能有效傳遞到用戶，更不能拉低用戶的平均電價。

可以預見，未來電力用戶平均電價大概率會上升，而居民用電大可能保持穩定。

歸納而言，如果電網企業可以大規模進入售電及聚合商行業，電網企業將成為唯一的受益主體；如果居民用電政策不變，居民利益將不受影響；其他相關主體都是受害方，短期內很嚴重，中長期也不看好。如此分析，政策不能實現帕累托更優，而是更差。

基於以上分析，我們建議：

136文件可以分階段實現，例如三年期。三年內，可以將“保量保價”的“量”比例下降，三年後降到“不保量不保價”，給投資者更長時間的緩衝，給各主體一定時間累積市場的適應力。

如果強行推進，試圖畢其功於一役，必然出現“一贏多輸”的局麵，不僅會衝擊雙碳目標的實現進程，而且將引起相關行業的劇烈震蕩，最終適得其反。

這三年內，著手解決好電力市場的機製缺陷和硬傷。如果這些缺陷和硬傷不事先解決好，電力市場必然是一個人為操縱的、不平等的、是非扭曲的市場。

由於數據短缺和時間匆忙，我們無法模擬並估算各主體受益或受損的金額大小，社會福利增減無法定量化，這將有損本文的可信度，不妥之處請各位見諒。