減持稀土資產一身輕？有研新材一季度淨利暴增14698.12％

本報（chinatimes.net.cn）記者胡雅文 北京報道

4月29日晚，有研新材料股份有限公司（下稱“有研新材”，600206.SH）發布了2024年和2025年一季度業績。繼去年大幅下滑之後，有研新材一季度業績實現“大翻身”。今年一季度，有研新材盈利6738.47萬元，而去年同期僅為45.54萬元，增長了6692.93萬元，增幅高達14698.12%。

有研新材的銷售毛利率仍保持在6%上下，業績回春其實和減持虧損子公司有關。據了解，有研新材的控股子公司有研稀土新材料股份有限公司（下稱“有研稀土”）自2023年以來持續虧損，2024年虧損達2.91億元。2024年，有研新材將持股比例從88.72%減少到45%，從而在今年一季度實現了同比大幅減虧。

有研稀土是有研新材旗下主要從事稀土業務的公司，在近兩年，有研稀土的持續虧損拖累了有研新材的業績。有研新材方告訴《華夏時報》記者，“主要是跟中國稀土集團的股權合作，此前就已經進行過披露。”

鉑族產品難賺錢

有研新材起家於半導體矽材料領域，由北京有色金屬研究總院（現為中國有研科技集團有限公司，下稱“中國有研”）發起，成立於1999年。2014年，有研新材通過資產重組轉出矽材料業務，如今聚焦於電、磁、光、醫四大板塊，前三大收入來源為鉑族金屬材料、稀土材料和薄膜材料。

近幾年，有研新材在稀土業務上有較多布局。在2019年，有研新材投資9180萬元，和其他出資企業一起設立了有研稀土（青島）、有研稀土（榮成）公司，由此完善了有研稀土在整個稀土產業鏈的布局。

稀土屬於金屬元素，包括化學元素周期表中的15種鑭係元素及與鑭係密切相關的另外兩種元素。其中，鑭、鈰、鐠、釹、鉕、釤、銪、釓被歸為輕稀土（又稱鈰組），鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、鑥、鈧、釔被歸為重稀土（又稱釔組），可用來製作磁性材料、發光材料、催化材料和拋光材料等，被廣泛運用於冶金工業、石油化工和玻璃陶瓷等領域。

過去幾年，鉑族產品一直是有研新材最大的收入來源，但是這一業務的毛利率十分微薄，最近4年的毛利率都在1%—2%左右。在鉑族產品收入漸漸萎縮之時，稀土業務一度是有研新材增速最為亮眼的板塊。2021年至2022年，鉑族產品的營收已經從116.59億元降至93.47億元。同時，稀土材料的營收從27億元增長到了39.89億元。在2022年，有研新材的淨利潤也到達了曆史最高的2.7億元。

稀土業務轉向虧損

國泰君安研報指出，2020年以來，新能源汽車是稀土需求的核心驅動力。其中，磁材又是稀土下遊需求的核心增長來源。在2020年到2021年，供給增速持穩而需求爆發，稀土價格被大幅推漲。

然而市場風向易變，稀土價格在到達高點後迅速下跌。2022年2月到2023年，需求增速放緩，而供給端仍在加速釋放，導致價格大幅下行，到2023年底，氧化鐠釹、氧化鋱價格分別跌至42.25萬元/噸、737萬元/噸，較高點跌幅分別達到80%、68%。2024年6—7月，上述產品價格最低跌到了36萬元/噸、483萬元/噸，目前略有回暖。

受稀土原材料降價影響，有研新材的稀土收入也開始萎縮。2023年，有研新材共產出5398.78噸稀土材料，售出5347.8噸，實現稀土材料收入28.32億元，同比下降29.01%，毛利為2.11億元。不過毛利率仍維持在7%以上。

2024年，有研新材的稀土業務已經虧損。2024年，有研新材的稀土材料實現收入24.37億元，同比下降13.95%，毛利率減少了7.5個百分點至-0.05%。有研新材曾公開表示，為應對稀土材料價格波動風險，有研新材將采取工藝優化、提高生產效率和存貨周轉率等方式。

減持子公司“妙手回春”

有研新材已連續兩年麵對營收淨利雙降的局麵。2024年，有研新材實現營業收入91.46億元，同比下降15.49%，較2023年的同比下降29.05%略有收窄。

利潤端形勢更為嚴峻，2024年利潤總額僅1689.05萬元，同比銳減93.56%；歸母淨利潤為1.48億元，同比下降34.78%，淨利潤降幅進一步擴大。據稱，有研稀土利潤總額虧損2.88億元，同比下降2.76億元是利潤大幅下降的主要原因。

2025年一季度，有研新材實現營業收入18.4億元，同比減少18.67%；利潤總額達到4917.84萬元，同比增長113543.53%；實現歸母淨利潤6738.47萬元，同比增長14698.12%。

而一季報的業績回春或許也不是因為稀土業務出現轉機。有研新材2023年就在謀劃減持有研稀土。2024年，有研新材完成減持，從年初的88.7244%減少到了45%，歸母淨利潤由此同比減虧超過3000萬元。

接受股份轉讓的正是有研新材的第一大股東中國有研和中國稀土集團，不過有研新材仍是有研稀土的第一大股東和實控人。目前，有研稀土由有研新材持股45%，中國稀土集團持股38.7244%，中國有研持股5%，中國稀有稀土持股11.2756%。

值得關注的是，有研新材也在布局新興的固態電池材料，並且曾多次因固態電池概念大漲。有研新材方告訴記者，“公司不做固態電池，做的是固態電解質材料。”2024年11月，有研新材曾對投資者表示，現階段僅專注於固態電解質原材料的研發和生產，暫無固態電解質產品的發展計劃，目前處於研發小試階段，同時配合國內外客戶進行驗證或小批量供貨。

就固態電池發展進度，貝特瑞有關工作人員在接受記者采訪時表示，“目前新能源汽車所用電池大多數還是液態電池和液態電極，采用六氟磷酸鋰等鋰鹽，極少數是半固態。有一些電池廠可能是真正開工在做電池並裝車，但大部分企業還是處於研發階段，並且研發進展各不相同。有的可能積累了一些數據，但有一些可能隻是立項，僅有少量人做做實驗。”