本文刊發在華爾街日報，作者是斯賓塞 · 雅卡布。

對於投資者來說，這一天在幾乎所有領域都顯得格外樂觀，唯獨能源股除外。但一些燃料買家並沒有舉起彩帶慶祝。

隨著停火協議的消息傳出，原油期貨價格暴跌，然而數百艘油輪仍然停在錯誤的位置，生產也依然處於停滯狀態。

即使在最理想的情況下，恢複正常也可能需要數月時間。

有一句被認為最可靠的投資建議之一：“ 在市場中的時間，比擇時更重要。”

當你試圖解讀的是經濟、企業盈利、消費者情緒或其他難以預測的因素時，這句話確實成立。但如果你幾乎可以確定特朗普下一步會如何轉向呢？

最初那句帶有調侃意味的說法 ——“ 特朗普總會臨陣退縮（TACO）”，如今已經演變成一種持續盈利的模式。尤其是在存在明確期限的情況下，比如周二晚關於霍爾木茲海峽的最後通牒。

這種模式效果更好，因為你判斷正確卻踩錯時點的風險更小。

自去年特朗普宣誓就職以來的 300 多個交易日中，標普 500 指數漲幅最大的 10 個交易日裏，有 9 個都與關稅或伊朗局勢緩解有關。如果投資者隻在這些日子持有股票，收益將達到 52%，相比之下，持續持有指數基金的回報隻有 12%。

周三因停火引發的上漲，可能也會躋身前六。

為什麽不會更高？

像大多數在股市中快速獲利的方法一樣，“TACO 交易 ” 持續時間越長，回報相對於潛在下行風險就越有限。交易者已經習慣預期最後一刻會出現緩和，從而削弱了隨後的上漲幅度。

就在特朗普設定的最後期限前幾個小時，股市在周二僅小幅收漲。

與此同時，他真正落實威脅所帶來的後果，變得更加令人擔憂且難以逆轉：我們已經從去年的芬太尼關稅，走到了 “ 今晚將有整個文明毀滅 ” 的程度。

這位前真人秀明星顯然深諳如何讓觀眾緊盯屏幕，但現實中並沒有導演在一旁隨時喊 “ 停 ”，當其他參與者偏離劇本時也無法控製。

特朗普已經不止一次在對手扔出籌碼時顯得手足無措，比如中國限製關鍵稀土出口，伊朗戰爭引發能源危機。

那些在最新一次政策反轉之後，更加確信自己 “ 看懂了 ” 特朗普的投資者，應該意識到，外國領導人可能也這樣認為。一個無法在總統預期時間內結束的危險升級風險，正在不斷上升。