美團的IPO之路

《三十六計》第179場：美團的IPO之路
僑聯之友  Yesterday

龐燕加拿大 12:59

親愛的各位群友大家好！我們僑聯之友群的專題節目《三十六計》第179場現在開始了。本期主題：“美團的IPO之路”。請大家各抒己見、獻計獻策、集思廣益。《三十六計》專題的設立，就是為給大家提供一個共襄盛舉的園地，歡迎您積極參與並踴躍發言！謝謝！

龐燕加拿大 12:59

王輝 13:00

大家好 今天的三十六計由我來給大家分享

王輝 13:01

今天分享的題目是《美團的IPO之路》

王輝 13:02

美團點評的商業模式

王輝 13:02

 

王輝 13:02

提起美團點評的商業模式時，不得不提阿裏巴巴早期針對小微企業的B2B平台。記得當年馬雲向美國投資人介紹阿裏巴巴的時候，大家和現在看待美團點評一樣一頭霧水，不知道這樣的B2B平台該對標哪家美國公司，對標團購鼻祖Groupon，它已無法匹敵美團點評，對標亞馬遜似乎又略顯牽強。

李京文-矽穀·江西 13:02

@王輝 為您點讚

王輝 13:03

那麽，美團點評為何不能向當年的阿裏巴巴B2B一樣，成為中國企業獨特的存在——中國領先的生活服務電子商務平台！

王輝 13:03

畢竟美團點評已經在中國成功地將餐飲、影院、酒店、旅遊、出行、美業、家政、票務、生鮮零售等一切與生活服務息息相關的行業的商家集中在線上形成綜合電商平台，並為商家們提供配送、營銷、技術和金融服務，讓消費者能夠更加快捷和便利地獲取他們的商品和服務。

王輝 13:04

 

王輝 13:04

美團點評將這件事情做到了極致並為此做出了巨大的投入：招股書披露，美團點評交易金額由2015年的人民幣1,610億元增加至2016年的人民幣2,370億元，增加46.8%，並於2017年進一步增加51.0%至人民幣3,570億元。

 

王輝 13:05

2017年，美團點評的餐飲外賣服務的年度交易金額為人民幣1,710億元，到店、酒店及旅遊業務的年度交易金額達人民幣1,580億元。

王輝 13:06

作為一家中國的企業如果沒有創新，會被質疑；如果有創新並做成全球領先卻無法對標歐美企業，同樣會被質疑；賺錢的企業被質疑沒有夢想（參見《騰訊沒有夢想》），不賺錢的企業被質疑沒有盈利能力能否長遠發展。

王輝 13:07

這樣的質疑環境，反而出現了越來越多能夠領先世界的中國企業，阿裏和京東如此，小米和美團點評亦將如此。

王輝 13:07

王輝 13:08

此外，美團點評的收入由2015年的40億元增至2016年的130億元，同比增225%，2017年其收入更進一步增至人民幣339億元，同比增160.7%，收入三年增長超七倍。

王輝 13:08

麵對越來越強大的競爭對手，到底是什麽讓美團點評無邊界地擴張和發展？

王輝 13:09

一、美團點評的盈虧平衡麵
由於平台型互聯網企業的盈虧平衡點不止一個，且多個點連接之後會形成“麵”，因此出現了“盈利平衡麵”這一說法。若僅用傳統的“盈虧平衡點”來評判互聯網企業，則易得出錯誤的結論。

王輝 13:09

王輝 13:09

如上圖所示，傳統的“盈虧平衡點”可通過人為幹預的方式進行“點”的設定，在達到某一銷量或某個市場占有率時，可通過降低成本、提高售價、收購競爭對手等方式實現“盈利”。

王輝 13:09

然而對於互聯網企業尤其是綜合電商平台，則存在規模不盈利的業務，這些業務甚至都沒有“盈虧平衡點”的設定。

南通崇川葛燕 13:10

網購小宇宙
餘佳倫 - 單聲涼品

王輝 13:11

外賣已經成為美團點評最具規模的業務，通過這樣一個點，便可滲透到整個餐飲行業的方方麵麵。

王輝 13:12

美團點評的無人送餐車、生鮮超市與餐飲企業采購平台結合、生鮮超市與用戶點半成品做飯結合；獲得支付牌照後的在餐廳中出現的集中收銀推動美團點評金融業務的快速發展；免費幫助餐廳搭建的小程序及後續通過技術賦能實現有人餐廳無人化、未來無人餐廳的機會等等。

王輝 13:12

外賣是如此，酒店、電影、旅遊、票務、出行、美業、家政等都是這樣的點，這些點在美團點評上市後會進一步加大規模，甚至不斷分拆發展（目前美團點評的酒店和電影業務已經有獨立的APP），然後形成“麵”。並且不同的“麵”之間再互相關聯，形成更大的“麵”，無限擴張。

王輝 13:12

王輝 13:12

按照“盈虧平衡麵”的核心原理製做了一張簡易圖，圖中的橫縱坐標值替代了原來“盈虧平衡點”的銷售額和成本，分別是“盈虧值”和“產業值”。

王輝 13:13

根據不同的業務規模現狀和趨勢，預期盈利能力以及借助互聯網或其它技術對產業的滲透和影響，可以確定不同的值。得出這兩個值之後，就可以在圖中生成不同坐標的點，以明確業務持續虧損在產業方向上即將出現的更大價值。

王輝 13:13

“盈虧平衡麵”成為美團點評估值高的關鍵所在，具有比實物電商更為廣泛的想像空間，畢竟所有生活服務業務均有實物的部分。如餐飲涉及到的生鮮實物商品、電影涉及到的電影周邊商品、旅遊和出行涉及的商品等等。而實物電商平台雖然也一直想加大在生活服務的擴張，這也能解釋為何阿裏花巨資全資收購餓了麽、獨立發展飛豬旅行和淘票票、額外投資盒馬鮮生這種餐飲+生鮮+零食的集合店！

王輝 13:14

通過招股書來看美團點評，隻能看出美團點評的過去和現在，那麽未來如何？

王輝 13:14

二、美團點評的趨勢麵

王輝 13:14

一、行業增長趨勢
從美團點評目前收入占比最大的餐飲外賣分析，根據艾瑞報告，2017年，中國食品零售和服務行業規模約為人民幣8.7萬億元，在線滲透率為13.4%；根據艾瑞報告，到2023年，其規模將達到約人民幣14.1萬億元，在線滲透率達29.5%。

王輝 13:15

其次是酒店行業：受到居民可支配收入增長、居民生活水平提高、旅遊消費需求增長、新型交通方式的興起以及政府政策的支持，推動中國酒店行業高速增長。

王輝 13:15

王輝 13:15

最後是通過高頻率服務的規模和交叉銷售，電子商務服務可提高眾多其它相對低頻的消費者服務的在線滲透率。

王輝 13:15

 

王輝 13:15

從生活服務市場的增長趨勢來分析，美團點評作為中國領先的生活服務平台，顯然處於一個高速增長的市場環境中，對於未來企業的增長有了大環境的保障。

王輝 13:16

二、企業與時俱進的創新能力
如果亞馬遜隻是一家賣書的電商平台，那它的結局也許就是今天的當當網；
如果京東隻是一家賣3C的電商平台，那它的結局也許就是昨天的新蛋網；
如果蘋果隻是一家賣電腦的公司，那它的結局也許就是今天的DELL；
…………
多數的企業特別是互聯網、科技企業必須具備與時俱進的創新能力，包括商業模式創新和技術創新、組織創新。

王輝 13:16

美團點評的商業模式創新在上一節的“盈虧平衡麵”已經提及，畢竟商業模式的核心在於“盈利模式”，其次是運營模式和營銷模式。單純從美團點評過去從團購到外賣到生活服務平台的變化可以看出，美團點評在運營模式和營銷模式的創新能力是非常強大的，也根據市場、消費習慣、技術條件等在不斷進步。

王輝 13:17

美團點評的技術創新則在於持續不斷的技術投入：美團點評研發的智能調度係統可以通過騎手的實時定位以及消費者和商家的位置，持續優化路徑規劃，在每日高峰時段，每小時路徑計算可達29億次；此外，美團點評開發了基於AI自動駕駛技術的無人駕駛配送車。2017年，美團點評通過自有配送網絡完成了約29億單配送，平均每單配送時間約為30分鍾。

王輝 13:17

 

科華協董泰康 13:18

我不太明白，這樣是否中國社會必須向消費型社會轉型？
王輝 13:19

組織創新是企業與進俱進發展的基石，更是戰略得以落地執行的保障，從每次美團點評進行的組織架構調整和升級取得的業績來看，其組織創新的能力得到了市場驗證和認可，並有效地保障了戰略的落地執行以及最大化發揮人才的效用，對人才的引進和發展同樣起到推動作用。

王輝 13:19

三、競爭模式
市場規模夠大，生活服務類的消費趨勢明顯，商家的增加都讓競爭態勢變得更加激烈，這也讓許多人擔心美團點評在上市後是否能夠持續保持競爭優勢。

王輝 13:19

 

科華協董泰康 13:20

客觀上說，中國人是不能像美國人一樣消費的！我強烈感到不安。

王輝 13:20

美團點評的外賣競爭對手是餓了麽；酒店和旅遊業務競爭對手是攜程；電影和票務是淘票票；新零售的小象生鮮是盒馬鮮生、永輝超級物種、大潤發、沃爾瑪等；美業和行政是58到家……

王輝 13:22

@科華協董泰康 中國大部分用戶好多還是在農村和二三線城市，所以中國的拚多多才會有在美國上市。有3億人都在用，因為拚多多賣的都是假冒偽劣產品，但對很多農村和二三線城市的人來說，能用就行，9.9元買個冰箱你說質量能怎麽樣？

王輝 13:22

這樣不同的業務拆開來看，似乎美團點評競爭對手多且強。但是如果從單維競爭和多維競爭的方式來看，美團點評卻沒有競爭對手！

王輝 13:22

這就是美團點評在競爭上的優勢，實現了生活服務裏的綜合品類優勢，形成了綜合品類平台的競爭壁壘。

王輝 13:24

美團點評顯然會采取同樣的多維競爭策略，在招股書中明確出現的資金用途就有收購的部分：美團點評披露了2018年4月30日起至今正在推進的投資事項，如下圖，其中可以提及美團正在考慮入股連鎖超市，發力新零售。

王輝 13:24

美團點評作為綜合性的電商平台，上市之後麵必然也是通過多維競爭的方式取得優勢。其次還有美團點評規模最大的業務屬於高頻業務，從而形成了強大的高頻競爭優勢。這也能解釋為什麽京東、阿裏和亞馬遜都在近三年不斷加大生鮮品類的投入，無論是3C、圖書還是服飾，都沒有生鮮的消費頻次高。

王輝 13:24

 

王輝 13:25

消費頻次高意味著更高的用戶粘性和帶動低頻消費的機會，特別是在碎片化和去中心化的線下消費環境下，誰掌握了高頻消費誰就能真正贏得未來。京東的3C、天貓的服飾和亞馬遜的圖書顯然都不在此列，生鮮品類就成為了生死決戰！

王輝 13:25

而美團點評一日三餐的外賣業務比生鮮品類更為高頻，招股書的數據顯示：2015年至2017年，美團點評交易用戶數分別為2.06億、2.59億和3.1億。自2015年至2016年，美團日均餐飲外賣交易筆數從1.7筆提升至4.3筆，在2017年進一步提升至11.2筆。

科華協董泰康 13:25

實際農村情況並不如此樂觀的。

王輝 13:25

2018年，美團點評單日外賣交易筆數超過2,100萬筆。2018年6月19日，京東公布618戰績，18天累計下單金額1592億元，按照客單價500元計算，那麽京東在618大促期間的單日交易筆數為1769萬筆。

王輝 13:25

在大促期間京東的單日交易筆數仍遠遠低於美團點評的外賣交易筆數，那麽在平時京東的單日交易筆數會更低，這是實物電商平台的品類消費頻次所決定的。

王輝 13:25

@科華協董泰康 可以看看網上對拚多多的分析報告

王輝 13:26

單純從消費頻次來分析，美團點評的價值就遠遠高於實物電商平台。

王輝 13:26

以高頻消費帶動低頻消費成為美團點評另一個競爭優勢，招股書數據顯示：美團點評的三個業務部分——餐飲外賣；到店、酒店及旅遊；新業務及其他。餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業務貢獻大部分收入，分別為210億元、108.5億元，總收入的62.0% 及32.0%。

王輝 13:26

從高頻競爭來看，美團點評的競爭對手僅有餓了麽！可是再從創業團隊型競爭與集團項目式競爭來分析，餓了麽顯然屬於後者。

王輝 13:26

 

王輝 13:26

無數的案例表明，創業團隊型競爭優勢都要大於集團項目式競爭，從騰訊的拍拍和百度有啊與阿裏的淘寶，到京東與蘇寧易購（傳統零售商做電商）等。
百度外賣作為集團項目，在非常短的時間就敗於美團外賣和餓了麽！隨著餓了麽被阿裏全資收購，創始人和創業團隊悉數出局，餓了麽與美團點評在外賣領域的競爭出現頹勢。

王輝 13:27

根據艾瑞報告，美團點評即時配送的市場份額連續3 年保持市場份額第一。市場份額從2015 年的31.7%增至截至2018 年3 月31 日止三個月的59.1%。

王輝 13:27

王輝 13:27

三大類型的競爭模式，都能讓美團點評在競爭趨勢中不斷保持絕對和相對優勢，獲得創新發展的機會並贏得更多先機！
通過對美團點評的“盈虧平衡麵”到“趨勢麵”的深度分析，我們能夠更加全麵整體地了解美團點評的現在和未來。更重要的是招股書顯示，截至2017年12月31日，美團現金及現金等價物及短期投資共計452億元。

王輝 13:28

當然，不可否認，在無人技術和智能零售的大環境和劇烈變革的趨勢中，美團點評必然麵臨著巨大的創新發展和競爭壓力。對於現金流充裕、技術驅動、擁有平台效應、創新能力和強大競爭優勢的美團點評來說，未來不僅充滿挑戰更充滿想像力！

王輝 13:28

正所謂手中有錢，心裏不慌！

王輝 13:29

好了今天的三十六計 就分享到此 感謝各位僑友支持。

王董家慧 美國 13:30

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