頁岩油成本和前景

國際油價跌至63美元 中東酋長死磕美國頁岩油

20141209
油價跌幅高達近40%，原因之一是世界經濟疲軟導致石油的消耗量低於市場預期，而歐佩克自身也得承擔部分責任，因為它的產量高於市場預期。但是，最主要的推手還是北達科他州和得克薩斯州的“頁岩人”（頁岩油開采商）。在過去4年中，由於油價始終徘徊於每桶110美元左右，他們一直在從過去被認為是沒有經濟效益的頁岩層中提取石油。他們瘋狂的開采行為—自2010年以來，他們已建成約2萬口新油井，是沙特新油井的10倍還多—讓美國的石油產量提高了三分之一，日產量達到將近900萬桶，這隻比沙特的原油日產量少100萬桶。頁岩人與中東酋長之間的競賽將世界原油市場供應從短缺變為過剩。
種種跡象表明，這種淘汰策略已開始實施。專門生產頁岩油的公司的股價持續低迷，許多公司甚至已經債台高築。即便是在油價開始下跌之前，大多數頁岩油公司投入新油井的資金就已經高於從現有油井中獲得的收入。隨著它們的收入正在快速減少，這些公司將會發現此前過度擴張。一波破產潮很可能將會來臨。而這反過來又會損害頁岩油在投資者中的聲譽。幸存下來的企業可能會發現，價格更高的頁岩油將在一段時間中沒有市場，這將迫使它們不得不量入為出，減少投資。由於頁岩油油井壽命不長（在第二年中，產量甚至可能減少60%至70%），因此投資減速將會快速轉化為產量下降。

石油經濟或將不再脆弱不堪

這種淘汰策略注定是痛苦的。但是，從長期來看，頁岩油行業的未來似乎是有保證的。將水、沙子和化學物品的混合物注入頁岩層以釋放石油的水力壓裂法是一項相對新穎的技術，這項技術仍然在高效地帶來大筆財富。據全球著名能源谘詢公司IHS計算，在過去一年中，由於產油公司掌握了更加快速的鑽井技術和從頁岩層中提取石油的技術，一個一般項目的產油成本已經從每桶70美元降至57美元。

走出當前這場價格風暴的公司將會去開采更多的頁岩油。比如，在科羅拉多州的奈厄布拉勒頁岩層（Niobrara formation），在沿著俄克拉荷馬州和堪薩斯州邊界的密西西比河石灰層，開采才剛剛開始（而且周期有可能更短）。此外，對於頁岩油的饑渴也不僅僅是美國所特有的現象：從中國到捷克，全世界各地有著同樣的地質結構。盡管沒有一個國家能夠像美國那樣同時擁有饑渴的投資者、經驗豐富的石油開采公司、以及圓滑的官僚，但頁岩油的財富效應最終勢必會引發世界各地的開采熱潮。

最為重要的是，投資於頁岩油的資金是以便利的小額增量形式進入。尚未被開采產的大型傳統油田往往位於難以進入的地方，要麽在深海，要麽在高海拔的北極。不久前，美國的埃克森美孚石油公司和俄羅斯的俄羅斯石油公司在北西伯利亞的喀拉海（Kara）中，花費兩個月時間，耗資70億美元，卻僅僅打了一口油井。盡管他們發現了石油，但是開發時間將長達數年，開發成本將達到幾十億美元。相比之下，頁岩油油井的開采最短一周就能完成，而開采成本隻需150萬美元。頁岩油開采公司清楚頁岩層的分布，而且很容易租到新設備。唯一的問題是：到底有多少頁岩油油井可以開采？整個業務變得越來越像生產飲料：不管世界何時口渴了，你隻需開啟灌裝廠設備就行。