基金投資最常遇到的168個問題

第十四節 什麽是指數基金？

　　指數基金就是指按照某種指數構成的標準購買該指數包含的證券市場中的全部或者一部分證券的基金，其目的在於達到與該指數同樣的收益水平。

　　例如，上證綜合指數基金的目標在於獲取和上海證券交易所綜合指數一樣的收益，上證綜合指數基金就按照上證綜合指數的構成和權重購買指數裏的股票，相應地，上證綜合指數基金的表現就會像上證綜合指數一樣波動。

　　指數基金最突出的特點就是費用低廉和延遲納稅，這兩方麵都會對基金的收益產生很大影響。而且，這種優點將在一個較長的時期裏表現得更為突出。此外，簡化的投資組合還會使基金管理人不用頻繁地接觸經紀人，也不用選擇股票或者確定市場時機。

　　具體來說，指數基金的特點主要表現在以下幾個方麵：

　　（1）費用低廉。

　　這是指數基金最突出的優勢。費用主要包括管理費用、交易成本和銷售費用三個方麵。管理費用是指基金經理人進行投資管理所產生的成本；交易成本是指在買賣證券時發生的經紀人傭金等交易費用。由於指數基金采取持有策略，不用經常換股，這些費用遠遠低於積極管理的基金，這個差異有時達到了1%～3%，雖然從絕對額上看這是一個很小的數字，但是由於複利效應的存在，在一個較長的時期裏累積的結果將對基金收益產生巨大影響。

　　（2）分散和防範風險。

　　一方麵，由於指數基金廣泛地分散投資，任何單個股票的波動都不會對指數基金的整體表現構成影響，從而分散風險。另一方麵，由於指數基金所釘住的指數一般都具有較長的曆史可以追蹤，因此，在一定程度上指數基金的風險是可以預測的。

　　（3）延遲納稅。

　　由於指數基金采取了一種購買並持有的策略，所持有股票的換手率很低，隻有當一個股票從指數中剔除的時候，或者投資者要求贖回投資的時候，指數基金才會出售持有的股票，實現部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅（在美國等發達國家中，資本利得屬於所得納稅的範圍）很少，再加上複利效應，延遲納稅會給投資者帶來很多好處，尤其在累積多年以後，這種效應就會愈加突出。

　　（4）監控較少。

　　由於運作指數基金不用進行主動的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對基金的表現進行監控。指數基金管理人的主要任務是監控對應指數的變化，以保證指數基金的組合構成與之相適應。