複利的第一條原則是：除非萬不得已，永遠不要打斷這個過程。
    --查理·芒格

在我分享家庭投資經驗的時候，經常聽到朋友們說：你的成功，是因為趕上了過去二十年或者過去三十年的好時候，運氣占了很多因素。更有朋友說：今後三十年，美股的輝煌將會不再，你的成功無法複製！

我是喜歡拿數據說話的人，我今天就分析一下標普500指數基金的曆史回報率，看看我們這代人是否真的趕上了美股“非同尋常的好時期”。

按照老規矩，我使用權威網站dqydj.com上的 標普500指數計算器，看看如果你在不同的曆史時期開始投資標普500指數基金，或者類似的美股大盤指數，你可以取得的投資收益。

針對每個時期，我們看看每個月定投和一次性投入全部資產的平均年化收益率。

參照物是我自己開始在退休賬戶開始定投的2006年5月到2024年5月。在這18年間，如果每月定投標普500指數，平均年化收益率是12.1%，而一次投入的平均年化收益率是9.7%。這和過去100年的平均年化收益率9.5%差別不大。

我們先看二十年投資窗口期。我以五年為一個起始點，考察定投和一次投入取得的平均年化收益率和累積收益率，後者定義為最終資產和總投資本金的倍數。

從上表可以看出，過去二十年美股的表現，的確非常亮眼，但也遠遠不是過去五十年最高的。標普指數在此期間的表現，比1999年開始的曆史時期多3.1%，但是和1979年時間段的17.19%，卻又相形見絀。

即使是一個50後，如果從1984年前後開始投資，在其前二十年的投資生涯中，仍然可以取得非常優秀的結果。

我們同時可以看到，如果以二十年為窗口期，最好時期可以比最差時期高出13.11%。這種驚人的差別告訴我們，在一個較短的投資窗口期裏，何時開始進行投資，的確可以大大影響最終的結果。

下麵我們考察三十年的窗口期。

由此可見，以30年時間窗口看，不同時期定投的最大收益率是1974年開始的11.62%，最差是1979年開始的8.02%。而1994年開始的三十年，介於中間，並非是鶴立雞群，更談不上空前絕後。而最大值也僅僅比最低值高3.6%，絕非雲泥之別。

然而，對比20年窗口期的結果，我們就發現，投資窗口時期越長，這種起始時期的差別就越小。如果從25歲開始工作算起，大部分家庭的定投的窗口期可以高達四十年。因此，這種因為出生年份造成的“運氣”成分，作用就越小。

下表就是四十年窗口期的情況。

不出我們所料，在一個四十年的窗口期內，最好時期的表現僅僅比最差時期高0.25%。

如果你從1984年開始投資，哪怕每月隻投資1千美元，到今天就積累了595萬美元！

其實，即使是已經退休的人士，他們還是應該讓一部分資產繼續在股市裏增長。這樣，一個正常家庭的投資年限可以高達六十年。在如此漫長的投資生涯裏，何時出生這個因素，基本可以忽略不計了。

根據這些數據，我覺得我們這代人的確是幸運的，但絕不是最幸運的。我們這代人的成功，完全可以被後來者超越。

我堅信：隨著生產效率的提高、地球人口和消費水平的增長、全球化的持續推進，在全球做生意的美國大公司們，具有光明的前景。投資標普500指數基金或者其它美股大盤指數基金，仍然是普通投資者不容錯過的投資目標。

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