這個月中國A股發生了一件驚天動地的事。

      11月12日，廣州市中級法院作出判決，康美藥業（600518）因年報虛假陳述侵權，賠償證券投資者24.59億，原董事長、總經理馬興田及5名直接責任人、正中珠江會計師事務所及其直接責任人承擔全部連帶責任，13名相關責任人按過錯程度承擔部分連帶賠償責任。這是有史以來，中國散戶的巨額虧損第一次得到法律追償！ 

       康美藥業財務造假之惡劣令人瞠目結舌！ 

      在2016-2018年短短3年期間，該公司累計虛增營業收入291.28億，累計虛增利潤41.01億，累計虛增利息收入5.1億，累計虛增貨幣資金886.8億！這簡直是無法無天了！886.8億的現金，直接靠造假無中生有了！

      康美藥業股票是以發行價為12.57元在2001年上市的, 最高曾經被炒到2015年6月11日的51.77元，而在其財務造假被揭露後，股價一路狂瀉到今年2月9日的1.66元，無數投資者被套的血本無歸。

      作為一家上市公司，如此大規模的財務造假，是由董事長馬興田為首，組織了企業中高層管理人員，集體參與了這次犯罪行為，包括專業的正中珠江會計師事務所。11月17日，該案被告康美藥業原董事長馬興田，被判處有期徒刑12年，並處罰金人民幣120萬元，原副董事長、常務副總經理及其他責任人員11人，因參與相關證券犯罪被分別判處有期徒刑並處罰金。

      此案判決塵埃落定後，人們不僅要問：為什麽康美藥業敢冒天下之大不韙，造假如此之猖狂？我覺得根源就在於上市公司違法成本太低。

      在康美藥業財務造假案首次曝光時，中國證監會2019年對康美藥業做出頂格處罰，處罰金60萬。造假886.8億，股民損失幾十億，可最高隻罰60萬。這處罰分明是讓造假者更加有持無恐！類似案件在A股市場並不鮮見，還有一些上市公司有樣學樣，也采取財務造假虛增收入和利潤，結果受到的頂格處罰同樣是60萬。

       這些造假的上市公司就像老鼠屎，不僅嚴重破壞了股市的市場環境，更是讓無數散戶投資者血本無歸。

      本次判決結果出爐後，一個原先並不怎麽引人關注的群體“獨立董事”，忽然被推到了前台。根據廣州市中院的一審判決結果，康美藥業需賠償證券投資者損失24.59億元；原董事長、總經理馬興田及5名直接責任人員、正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任；時任公司董監高的13名相關責任人員按過錯程度承擔20%、10%、5%的連帶清償責任。其中5名獨立董事的連帶賠償責任引起了市場的關注，判決書顯示，即便是按最低的5%連帶比例，對應的金額也高達1.23億元。

      所謂獨立董事，根據國家有關規定，是上市公司在社會上聘請專業人士，履行法律法規賦予的權利和責任，對上市公司董事會決策和披露的重大事項主動閱研資料，審閱會計師事務所審計報告的審計意見，給出建設性的評價和建議，以維護中小股東的利益。

      然而，數十年來，獨立董事早已變了味，更多的是成為高官或社會名流的賺錢渠道。我以前單位的領導退休後都曾擔任過上市公司的獨立董事，每年除了參加董事會（通常會選個好地方）外，還能領取一筆合法的報酬。“獨董不獨”“獨董不懂事”的“花瓶”現象早已成市場公開的秘密。

      康美藥業五位獨董的平均年薪在7～12萬元左右，而此次判決他們的連帶賠償金額卻高達上億，難怪人們戲稱他們為“最慘獨立董事”。可早知今日，又何必當初呢？

      有意思的是，自康美藥業案件判決後，國內出現了一波獨董“辭職潮”。從11月12日至今，有23家上市公司發布了24名獨董的辭職公告，大部分獨董因個人原因申請辭職。很顯然，如今獨董似乎已成為一個風險大於收益的工作，對於大多數獨立董事來說，寧願不要這十萬塊錢也不要承擔這種潛在的連帶高風險了。

      中國的獨董製度好像是從美國引進的，但我投資美股時間不長，英語也不好，所以我不清楚美國的獨立董事製度現在的效果究竟如何。但在打擊上市公司造假方麵，中國證監會還需向美國學習。例如瑞幸咖啡在美國上市，虛增交易22億，去年4月2日曝光，6月29日就被停牌退市，掃地出門，且退市隻是第一步，一年後，瑞幸又支付了12億賠償金，才和投資者達成和解。

      正是由於美國證券市場的嚴格監管，和對投資者的強力保護，才使得全世界投資者趨之若鶩，即使在疫情肆虐背景下，美國三大股指依然迭創新高，我認為除了貨幣寬鬆政策推動外，嚴格監管和切實保護投資者一定也是重要原因之一。

       明天就是感恩節了，提前祝大家節日快樂！