美國金融正在崩潰嗎？

(一)矽穀銀行為什麽倒了

2023.3.17

先看兩個新聞：1. 矽穀銀行(Silicon Valley Bank)在72小時之內閃崩一周後，其母公司矽穀銀行金融集團今天3月17日在紐約破產法庭申請重組破產（Chapter 11），開始變賣資產抵債。2. 第一共和銀行(First Republic Bank)昨天收到11家大銀行現金注入，總金額高達300億美元，試圖撐住即將傾覆的大廈。由於這兩家銀行在全美分別排在第16和18位，外加上星期天倒閉的位於第29位的紐約簽名銀行（Signature Bank），難免促使許多人發出一個深深的憂慮：美國金融正在崩潰嗎？

按理說，最近幾天美聯儲的一把手Jerome Powell, 財長Janet Yellen女士，甚至拜登總統紛紛向國會及公眾反複說明強調了美國金融係統很健康很正常，並保證了不會讓它崩潰，我就該信了。但是，和絕大多數人一樣，我不但渴望和平幸福的生活，而且盡一切可能避免天災人禍車禍。同時，許多重要的數據都是公開的，本著知道多一點準備好一點的態度，本周惡補了一些關於金融，國債，房地產的知識，試圖在國家的層麵把這些因素聯係起來做些個分析。以下的羅列和分析完全是臨時的拚湊，用圍棋的級別評定估計不到10級，與職業9段比如美聯儲，財長，各大銀行CEO至少差一個筋鬥約十萬八千裏，完全無法相提並論，即使與拿過相關專業學位的人也是沒法比，錯謬之處難免，多多包涵。

1. 矽穀銀行及其它幾家為啥癱了？

簡單說，沒現金了，無法繼續進行正常的儲蓄業務。那麽錢去哪兒了呢？正常情況而言，銀行的一部分存款借貸給企業和個人了（用D表示），另一部份投資了（用I表示）。除去這兩部分後，還有部份餘額（用R表示）用於日常業務，這三個比例的總和應該是100%，也就是說借貸與投資的總量不能大於存儲的總量，即（D+I）/（D+I+R）< 1。燃鵝，問題就出在這裏，見圖一（來源於JP Morgan Chase Assessment Management https://am.jpmorgan.com/content/dam/jpm-am-aem/global/en/insights/eye-on-the-market/silicon-valley-bank-failure-amv.pdf)

圖一.美國各銀行借貸儲蓄比率[(D+I)/(D+I+R)]

圖一列出了21個銀行的放貸（包括傳統的借貸和有價證券，即D+I)儲蓄比率，比如位列前四的JP Morgan(JPM), 美國銀行（BAC），國富（WFC）和花旗（C）。重點是位於右下方的矽穀銀行，其借貸儲蓄比已經接近110%，不但把所有的儲蓄都用於放貸和投資了，甚至還加了接近10%的杠杆，難怪一有風吹草動沒有了現金。值得注意的是，FRC就是上文提到的第一共和銀行，它的借貸存儲率甚至還要高，連同另外6-7家被降級，股價慘跌。順便一提的是JP Morgan的借貸存儲比例約72%，最好。

那麽，矽穀銀行都進行了那些借貸和投資呢？專業的可以去讀它的10k表，這個網頁https://www.macrotrends.net/stocks/charts/SIVB/svb-financial-group/total-assets列舉了最近幾年它的發展，如下：

SVB Financial Group total assets from 2010 to 2022. Total assets can be defined as the sum of all assets on a company's balance sheet.

SVB Financial Group total assets for the quarter ending December 31, 2022 were $211.793B, a 0.23% increase year-over-year.

SVB Financial Group total assets for 2022 were $211.793B, a 0.23% increase from 2021.

SVB Financial Group total assets for 2021 were $211.308B, a 82.93% increase from 2020.

SVB Financial Group total assets for 2020 were $115.511B, a 62.68% increase from 2019.

可以看出，從2019-2021短短2年內，矽穀銀行的資產增加了近3倍，即從2019的710億增加到2021年的2110億，其中1200億是長期投資。那麽這些暴增的資產是如何受到去年劇烈升息的影響以及崩潰前的致命一擊呢？下文接著說。