股市這波牛市的確超乎意外的長，幾年前就不斷有人預言崩潰了，到今天為止標普500已經下跌了20%，開始進入熊市了。

經濟周期決定了沒有隻漲不跌的股市。每一個經濟周期都可以分為上升和下降兩個階段。上升階段也稱為繁榮，最高點稱為頂峰。然而，頂峰也是經濟由盛轉衰的轉折點，此後經濟就進入下降階段，即衰退。衰退嚴重則經濟進入蕭條，衰退的最低點稱為穀底。穀底也是經濟由衰轉盛的一個轉折點，此後經濟進入上升階段。經濟從一個頂峰到另一個頂峰，或者從一個穀底到另一個穀底，就是一次完整的經濟周期。經濟周期持續時間通常為4到10年。目前的經濟增長已經超過十年。

股市是有周期的，股市的泡沫是周期的一部分。當市場泡沫破裂的時候，我們都聽說過有人傾家蕩產。雖然過去的泡沫已經有大量的經驗教訓，但是每個新泡沫破裂時仍然有很多人猝不及防成為受害者。互聯網泡沫破滅,納斯達克綜合指數從5046.86跌至1114.11，下跌了78％。房地產泡沫破滅, 標普500從2007年10月的1576下降到2009年3月的676 ，下跌了57％。下圖是股市周期的曆史數據，注意看最下麵4個紅數字。牛市平均的長度是55.2個月，本次牛市已經141.8.個月。牛市平均漲幅是173.47%，本次牛市漲幅已經608.47%。無論是長度還是漲幅，目前的牛市都大大超過了曆史數據的平數。

這些年來每逢美股大跌，美聯儲總會出手救市，投資者隻要逢低買進，幾乎每次都滿載而歸，但這次他們可能要失望。目前通脹急升已對美國的經濟基礎構成威脅，美聯儲誓言將不斷升息以遏製通脹急升，直至通脹回落到所需的中性水平。拜登與朗普不同，不會將股市表現當做政績，而是將抑製通脹作為其首要任務。

盡管目前標普500已跌了20%，但美聯儲絲毫沒有救市的打算，標普500已經進入熊市。從曆史上看，標普500指數一旦進入熊市，就會進一步下跌，平均持續時間大約為一年或以上，從峰值到穀底的平均跌幅為37%左右，所以標普500未來一年有可能再跌20%或更多。對衝基金GMO創始人甚至認爲美股最壞可能跌70%。

PS

今天(6/13/2022)

The benchmark S&P index has fallen for four straight days, with the index now down more than 20% from its most recent record closing high to confirm a bear market began on Jan. 3, according to a commonly used definition.