四

要看美國的霸權大局，自然就需要了解美國在應對中國崛起的過程中，其軟肋在哪裏。

現在看來，這個軟肋，就是美國的財政問題。美國的財政問題，從簡單的金融理論來說，就是入不敷出，花的錢比收進來的稅收要高，導致了國家財政的赤字高壘。

因此很多專家基本上，就會拿這個你的年度赤字到了GDP的10%了，你的總債務到了GDP的100%了這些數據來說事。其實這樣看問題的眼光是膚淺的。

為啥這樣說呢？因為國債發行最高的不是美國，而是日本。日本的國債占其GDP的比重，大概是200%，並沒有顯示出國家崩潰的情況。其中的原因，就是日本國債的主要發行對象，是自己的國民，要麽是市場上的公開發售，要麽是各公共部門，比如說日本郵政、日本銀行、養老基金和財政貸款資金等認購。

如果你使勁地拍一下自己的腦袋，你大概就會明白了。債務是什麽？是別人向你借錢，然後給你一個利息。那麽和存款有什麽區別？那也是你把錢存在銀行，人家給你利息啊。

有人就會說，好像不一樣吧。存款是有保障的。比如說10萬美元，有保障的。可是這個保障是很後期才出現的事情。在美國是大蕭條後，羅斯福才玩出來的東東。可是債務是沒有保障，如果你買了公司債務，人家破產了，那就是打了水泡了。所以才要去買債務保險金融衍生品。

那麽再拍一下腦袋，國債就是買的國家債務。那就是說國家破產了，政府倒台了。你這個買債券的錢，就玩完了。可是，你要是把錢存入中國的國有銀行，或者說美國的FDIC保險的銀行，如果中國或者美國的政府也是破產了，那不是一樣這個錢，拿不回來？

是的，道理是一樣的。但是一個國家破產是很難的，為啥？因為國家可以發行貨幣，可以印錢。那麽在哪種情況下，這一條行不通？就是說當你這個國家，欠了國債不是自己本國人民的本幣國債，而是外國人的外幣國債，那麽問題就大了。因為你不可能靠自己印錢來解決問題。

比如說南韓，欠了外國人的美元，你印不出美元來的。你印再多的韓元，頂多就是另一個津巴布韋。

改朝換代也是不需要還錢的，那怕你欠的錢是外國人的外幣。當年國民黨在美國發行國債，用來打內戰，結果打敗了。美國的債權人們大聲呼喊，俺們是買了你當年合法的中國政府發行的債權，你新的合法中國政府，就是要履行你的國際義務，欠債還錢！

這個條件其實也是當年美國開給新中國共產黨政府的一個承認條件。但是在國際法理和基本邏輯上是不通的，你放債的政府已經破產了，自然你沒有辦法拿回來投資。

當然那個時候，共產黨裏麵的國際接軌派是沒有今天這麽紅火，於是司徒雷登先生，聽到了一句“慢走啊”！那些債務就如過眼雲煙了。

當然不是說這個債務不能不去討，隻不過看你討債的狼牙棒有多粗，能夠承擔的討債成本有多高。如果打一場仗，花的錢比人家欠你的債還要多，而且還可能討不回來，那就隻好掉了牙齒往肚裏吞了。

所以從這個角度來講，自己國民買的國債，其實是和將錢存入國家銀行一碼子事。國家銀行拿了你的錢，去貸款給企業，然後從貸款利息裏麵，付給你一個存款利息。那麽政府賣了國債，也是拿這個錢去投資，然後在投資紅利裏麵，付給你一個國債利息。

中國拿的錢去投資，比如說建武廣高鐵等等，結果是把經濟激發了，把鐵路附近的地價抬起來了，那麽導致的稅收增加了，或者政府的相關國企利潤回來了等等，都是有益的投資。

當然美國政府的國債，也拿去了投資，比如說投資在伊拉克戰爭和阿富汗戰爭上麵，投資在達賴喇嘛和熱比亞上麵，讓他們在拉薩和烏魯木齊殺人放火搞破壞等等，都是要看賺回來的戰爭紅利和破壞紅利，是不是要多於政府付出去的利息。

當然如果你要支付的利息，開始多於你賺回來的紅利，那麻煩就大了。曆史上大多數的帝國最後撐不住，基本上就是借錢打仗到了最後，賺不回來了，出現財政危機了。

出現財政危機，基本上，大部分政府的第一反應，就是會加稅。比如說當年國民黨，就有“多稅黨”的美稱，在1947年的江蘇吳縣，為了彌補打內戰的財政需求，國民政府的預收稅，已經收到了1975年了。一旦政府的稅收不可以彌補這個缺口，另一個辦法，就是中央銀行印錢來買政府國債，這個就是現在美國聯儲局幹的勾當，這一招叫做通貨貶值。

之所以俺不用通貨膨脹這個詞，是因為通貨膨脹是和貨物的價格有很強的關聯。因為貨幣有基礎幣和再生幣之分，美聯儲的印錢買國債，不一定意味著美國社會總的貨幣量投入增加，因為要考慮大部分銀行仍然是惜貸而導致再生幣萎縮。

當然很多美國人大概也同意，在食物等等上麵，價錢沒有太多變化，但是食品的體積確確實實是在縮水。當然你也可以說，這個是事實上的通脹，但是俺們的CPI官方數據上，你是看不出來的。

從這個角度，大概可以看出為啥日本的國債，可以走上GDP的200%，而日本政府還在大量發行。簡單地說，就是當日本人不斷地向國家銀行存款就是了。日本的問題，不是國債發行的太多，而是國家經濟活力萎縮，經濟不再發展。自己內需沒有，外需不足，投資沒有回報，這些才是大問題。

那麽是不是美國的國債，就是說財政問題，也是和日本那樣，不需要擔憂呢？畢竟美國和日本不同，國債才到100%，最起碼還可以翻一番吧！

那也不是。美國的國債確實是一個大問題。因為美國的國債和日本不同，美國的債主們有外國債主。和日本那種本國貨幣本國債主，以及阿根廷那種外國貨幣外國債主不同，美國國債是本國貨幣外國債主。

雖然這些外國債主占總債務的比例在25-30%之間，但畢竟和本國債主不一樣，是美國政府必須想辦法，證明自己的政府信用，是值得信賴的。

考慮到美國政府的國債中，最大的外國債主就是中國，那麽非常容易明白，美國政府的國債問題，就是中國的問題。要關心中國的發展，就不能不了解美國的國債運作。

反之，中國政府對美國國債的評級，不是那些美國自己的狗公司開出的AAA評級，就會影響到整個市場對美國政府的信用評估。