先看1圖，注意上次高通脹從頂峰-1980年，下來後有四十年通脹就沒有真正起來過。這四十年對應的是中國的改革開放提供的大量的廉價勞動力。今天的通脹高企，其本質是中國的勞動力不再廉價了，而且美國還沒有找到中國生產的廉價替代者。

除非西方人能很快找到下個替家，否則今天的通脹標誌著新一輪通脹時代開啟，高通脹很長一段時間將伴隨我們。

圖1

再細看上一輪高通脹時代的通脹表現，從1965年到1985年，見圖2，注意到其中的兩個特點

1. 通脹呈波浪形螺旋上升，波峰和波穀相差一年半到三年不等

2. 每次通脹到頂，幾乎都伴隨著衰退，衰退一次比一次嚴重，時間上相對拉長，1980年那次通脹到頂，更是連著兩次相靠很近的衰退。這標誌著此輪通脹危機的嚴重程度不可忽視

圖2

再看通脹期間的股市表現，見圖3。可以注意

1. 股市連續15年大幅震蕩調整

2. 通脹早期，股市見頂一般先於通脹見頂，峰值錯開一年時間左右

3. 通脹到頂，衰退開始的時候，一般是股市調整接近尾聲的時候