I 係列債券的投資策略

當前股票市場下行，比較安全和省心的投資是I係列債券（I bond）。它是聯邦政府向公眾發行的債券，其目的是對付通貨膨脹。I-bond 的本金是有保證的，利息與通貨膨脹率掛鉤，最新的利率是9.62%，遠高於市場上任何CD和savings。對 I 債券的介紹可見前文。

I bond的利息分為兩部分，一部分是固定利率：顧名思義，這部分利率在I-bond的整個生命周期是不變的；第二部分是浮動利率，這部分利率每六個月根據通貨膨脹率調整。2020年5月以後發行的I-Bond的固定利率都是0，所以這些債券都是隻根據通貨膨脹率調整的。通貨膨脹是大趨勢，但也有短暫時刻是通縮。最壞的場景下利率是0（比如2016年5月-11月，當時通貨膨脹率是負的）。所以什麽時候買，什麽時候賣是有訣竅的。不要長期持有，利率高是買入，利率低時兌現。

當財政部發布新利率後，已經購買的債券並不會立刻跟隨。每個新購買的 I Bond都會鎖定當時的利率，等六個月後，才根據新的利率調整。比如2021年11月到2022年4月的利率是7.12%，2022年5月的利率是9.62%。如果在2022年4月買了1萬元的I-bond，這個I-bond的利率在2022年4、5、6、7、8、9六個月的利率是7.12%，在10、11、12和2023年的1、2、3這六個月是9.62%。平均下來第一年的利率是8.54%。下一次（11月）的浮動利率現在不得而知。如果低於7.12%，顯然你在2022年4月前購買更合算，如果高於7.12%，隻要你不兌現，你仍然在2023年4月得到這個利率。可以肯定的是，高利率不會長期持續。乘當前利率較高時買入是合理的策略。

每年4月中和10月中，新的浮動利率都可以根據CPI-U被預測出來。CPI-U全稱是Consumer Price Index for All Urban Consumers，全美的城市居民每月的消費價格，包括從食物、能源、衣服、交通等日常消費的平均花費。計算公式是2*（1-CPI2/ CPI1), CPI2是上個月的CPI-U, CPI1是7個月前的CPI-U。比如2021年九月的 CPI-U是274.310，2022年3月的CPI-U是287.504，於是4月份的浮動利率=2*（1-287.504/274.310）=9.62%。由於可以預測到新的利率，這兩個月是比較好的決策時間點。至少你能知道未來一年債券的利率，準確地知道你的第一年投資回報率。

在月底之前購買，能趕上本月的利息分紅。但是不要等到最後一天，因為需要一天的處理時間。在月底倒數第二個business day時買，可以用11個月得到12個月的利息。比如因為30號是周末，4月份的最遲購買時間是28號。

I bond第一年是鎖定期，在此期間，不能兌現。頭五年兌現會損失最後3個月的利息。五年之後，提前兌現利息和本金都不受損失。一年後，如果碰到新利率比較低時，就可以考慮兌現。比如上麵2022年4月底買的I bond，如果2022年11月的新利率降到1.0%，你覺得有更好的投資渠道，就可以在2023年7月兌現，你隻損失了5、6、7三個月的利息(大約$27),14個月(因為你在4月底買的)的收益是 $854,平均年利7.32%。

前一篇文說到提高I bond的購買上限，一對夫妻最多每年可以買到6.5萬。還有一個方法，可以乘現在利率高，增大投資。方法是買禮品債券給家人。因為是禮品債券，不會被計入你的2022年的限製中。禮品債券從購買之日起開始計息，同時開始計算到期時間。第二年你把這個債券轉送到你家人的賬戶，這個債券被計入他（或她）2023年的一萬元購買限製中。比如你可以現在為你配偶買兩個一萬元的I-bond，利率是9.62%，從2023年到2024年每年贈送1萬元到配偶的賬戶中，同樣你配偶可以為你做同樣的事。加上你自己買的一萬元，倆人現在共投資了6萬元利息9.62%的I bond。這個方法的缺點是禮品債券在贈送之前，不能兌現。一旦你需要用錢或者利率下降了，沒來的及送出的債券隻能繼續保持。所以禮品債券不能買太多，最好不要在贈送者賬戶中滯留超過兩年以上，盡量在4月和10月購買。像前麵的例子，如果一年後利率調整到0%，你還沒來得及送出的一萬元，隻能忍受6個月的0利率。另外除了給配偶，如果禮品債券超過了$16000，要填稅表709。

下麵的圖表比較了不同的購買策略，表1和表3是今年4月以前購買，表2和表4是在4月-10月之間購買。假定購買之後分別碰上連續的1%和2%的年通脹率。1%應該是最差的情形（曆史上隻出現過6次，12.5%的概率，而且沒有連續出現過），在拜總統的英明領導下，今後的通脹率肯定高於1%。數據表明，因為買入時有較高的利率，即使不幸趕上連續的低利率，總投資回報也一般好於投資CD。