過去一段時間，很多讀者問過我類似的一個問題：除了配置標普500指數基金和納斯達克100指數基金以外，是否需要配置一些國內的紅利低波基金，以降低風險呢？
下麵，我就試圖分析這個問題。
所謂的紅利低波基金，其跟蹤的指數包括了那些高分紅、低波動性的公司，比如銀行、交通運輸、能源等傳統大公司。
這些公司的收入增長率往往很低，又無法擴展新的業務領域。因此，他們寧願把公司產生的利潤以分紅的形式回饋給投資者。
與之相反的是，很多科技板塊的高增長型企業，會把大部分的經營利潤用於業務擴張，保持公司收入的高速增長。
那麽，這些紅利低波基金的表現究竟如何呢？
我們就考察幾個規模最大、發行時間超過兩年以上的紅利低波指數基金。它們分別是：
- 1、華泰柏瑞中證紅利低波ETF，場內代碼是 512890 ，場外代號是007466。該基金成立於2018年，目前的持倉數量是84隻股票。
- 2、南方紅利低波ETF，場內代碼是515450 ，場外代碼是008163。該基金成立於2020年，目前的持倉數量是71隻股票。
- 3、易方達中證紅利低波ETF，場內代碼是563020，場外代碼是020602。該基金成立於2023年，目前的持倉數量是81隻股票。
| 場內ETF | 場外代碼 | 規模 | 費率 |
| 512890 | 007466 | 200億 | 0.6% |
| 515450 | 008163 | 120億 | 0.6% |
| 563020 | 020602 | 29億 | 0.2% |
從持倉數量上看，它們的持有的公司股票數量均低於85，不僅低於納斯達克100指數基金的100隻，更是遠低於標普500指數基金的500隻。
截止到2025年11月底，這些基金兩年、五年的累積收益率和標準差如下；其中收益率包含了紅利再投資。作為對照，我也列出了美股的標普500指數以及納斯達克100指數基金的的相應數據。
| 場內ETF | 兩年 | 五年 | 標準差 |
| 512890 | 31.0% | 71.0% | 14.4% |
| 515450 | 32.2% | 61.8% | 12.7% |
| 563020 | 30.0% | 缺 | 缺 |
| 標普500 | 53.8% | 102% | 12.9% |
| 納指100 | 60.1% | 112% | 16.7% |
比如，如果你五年前投資100萬買入南方紅利低波515450基金，並將分紅進行再投資，那麽你將擁有162萬元。如果你投資的是標普500指數基金，你的財富是202萬。二者的差距是25%。如果把投資窗口期放大到20年甚至30年，二者的差距隻能更高，也許會高達100%甚至更多。
更加令人不安的是，這些基金的波動性，和標普500指數基金不相上下，當然比納斯達克100指數低一些。
而且，它們的持倉數量不超過85，集中度高於納斯達克100指數，並顯著高於標普500指數。因此，這些基金的風險也不容小覷。
基於上麵的分析，我認為這些紅利低波基金基本屬於雞肋。其波動性並不比500指數基金低，但是收益率卻明顯低於美股指數基金。
如果你需要降低投資組合的波動性，可以考慮經典的資產配置策略。常見的作法是配置一定比例的固定收益類產品，比如銀行存款和短期國債。
