性格決定倉位
牛經滄海
關鍵詞：#投資者性格 #倉位管理 #風險偏好 #市場行為
市場參與者都有一個夢想：低買在底部，高賣在頂峰。然而現實常常南轅北轍——包括巴菲特在內，也難以在每一輪拐點做到完美擇時。放下這種執念，反而能獲得更多可執行的機會。
在真正的“底部”（當然多半隻能事後確認）時，看多者往往已彈盡糧絕；而看空者會更加確信自己的“先見之明”，自然不會下手。反之於“頂部”亦然，隻是看多與看空的角色對調。倉位，往往由性格塑造。
四種常見性格與倉位行為：
低估風險型（我屬於這一類）：對虧損的痛感弱於盈利的喜悅，無論盈虧都傾向繼續博弈。缺點是子彈用得過早，難以買到真正的好價格。
厭惡虧損型：對虧損極其敏感，常在牛市中場小心翼翼地少量參與；等到“全上子彈”時，行情往往已近尾聲。機會錯過較多，也容易事後懊悔。
高估風險型：習慣從最壞處著想，長期看空並沉浸於“眾人皆醉我獨醒”。一旦逮到機會，可能賺到快錢，也容易成為階段性“英雄”。
矛盾型：口頭看空卻難耐寂寞，逆向淺嚐輒止，頻繁進出，身心與資金雙重消耗。
嚴格說來，四類人都有機會。第一、第三類人言行一致、少糾結；由於“牛長熊短”，第一類人的“快樂時光”相對更多。
性格決定加減倉的節奏與力度；而性格與股齡又共同影響持倉結構——你究竟該分散，還是集中？“投資組合該持有幾隻股票”沒有標準答案，因人而異、因時而異。下麵談談我的體會。
從分散到適度集中：我的持倉演進
初入市（不計基金階段）：先買了 Bay Networks、3Com、SCHL（Scholastic） 三隻。當時我剛入職貝爾實驗室，手頭拮據，每一筆餘錢都投進股市。彼時“網絡”概念方興未艾，便一口氣買了兩隻相關個股；買 SCHL 則是因為兒子癡迷其 Goosebumps 係列讀物。談不上什麽“組合”。
按書本分散：隨後幾乎把業餘時間都用在研究上。接受的教育是分散投資，便“照葫蘆畫瓢”，三年內收齊約 7 個行業（當時參照標普行業劃分），每個行業 2–3 隻。
失衡與漂移：互聯網興起，AOL 飆漲，原本的 20 隻很快失衡；到 2000 年，ARBA、JDSU、QCOM 等爆發，起初的分散名存實亡。
A 股：2004 年開立 A 股賬戶，沿用相同原則，選了約 20 隻行業龍頭，其後中集、中信等曾有亮眼表現。
合規限製期：因職業合規，我一度無法自由交易，於是更強調分散；最多時持有近 70 隻，其中不乏“僵屍股”。
限製解除後：2009 年離開華爾街，交易不再受限，但分散習慣仍延續。
複盤反思：近年回看，個人投資若持倉過雜，容易信息過載、反應遲緩，難以突出重點。拉動收益的往往就那麽幾隻，其餘不僅“濫竽充數”，有時還拖後腿。
收縮與聚焦：從 A 股開始，我把持倉由 20 隻減到 10 隻，如今約 7 隻；就算多個賬戶，也基本複製同一籃子。因此對入選個股更加審慎，力求不踩雷。策略調整後，回報表現更穩健：一旦重倉股跑出超額，對整體賬戶的拉動更明顯。
美股亦同：目前美股賬戶（合計）約 10 隻。年輕時記憶力好，我常在一個信封背麵密密麻麻寫滿持倉；如今屈指可數，字寫得更大，看著也舒服。
摘自《財務自由與人生進階: 從零開始》
很市場有可能在未來三個月打開一個窗口，讓閑置資金有機會參與。一點觀感，作為滄海的馬年的判市，祝願大家馬年吉祥，馬上如意。
滄海一概不作任何投資建議。
