賺錢不用花那麽多時間 2025投資年會之二

來源: BayFamily 於 2025-08-10 13:51:17 [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀：次

投資到底花時間還是不花時間？其實除非你是極個別全職炒股的人。投資不需要花很多時間。而且可能比大多數全職炒股的人回報更好。特別是在人生的中後期，如果你花了很多時間在投資上。對於大部分人而言，可能你隻是在娛樂自己，並沒有在投資。

人生在不同的階段，應該采取不同的策略來投資。在美國，如果你是高學曆，高收入的雙職工家庭。大體軌跡應該是這樣的。在25~45歲這個階段，應該靠高收入積攢財富，配合主動投資快速把總資產做大。主動投資可以是房地產，可以是創業公司股票期權。這個時候你年輕，精力滿滿。工作上任勞任怨，大家都喜歡和你合作。丟了工作馬上就可以找到下一個公司。五天上班，周末回到家裏還可以去修修補補去投資房產。45-55歲之間，人生進入中期，這個時候漸漸過度到是靠股票和指數，主動與被動投資相結合。房子還可以買，但是杠杆不要搞的太高。隨著房租上漲，漸漸房子有了現金流。更多的新錢，漸漸要換成股票指數。55-65歲以後，應該是以被動股票投資為主。這個時候如果再到處通馬桶修房子，可能不是很值得。畢竟生命是有限的。而你賺的每一分錢都是用生命換來的。這個時候你的資產大頭應該是B類資產，股票指數。這是整體的策略和思路。我們再來看看在股票上投資到底需不需花時間？到底是主動投資好，還是被動投資好。下麵這張表過去20多年主動投資的基金表現。我們可以看到大部分的主動投資基金都打不過指數。二級市場上專業人士都是這樣，那麽你作為一個兼職的業餘散戶，憑什麽你又能夠打敗指數呢？如果你發現自己跑過了這些基金，比如你隻是持有了英偉達的股票，那是因為你承擔了更多的風險。

這是morning star的另外一個統計。總體而言，主動基金過去10年的表現要比被動基金的performance要差好幾個百分點左右。

是不是所有的金融資產都是被動投資更好呢?其實也不是。唯一小值得做主動投資的是債券的基金。債券的主動投資基金比指數要表現得更好。這裏專業的事情要交給專業的人去做。可是我們大部分人並不會去長期持有債券。A，B, C三類資產裏。債券的規模總體不大。

那麽我們是否可以一直閉眼投被動型指數基金呢？其實也不是，如果市場上有太多比例的錢都在指數基金裏，那麽也會出問題。這個時候被動投資也會失去它的效率。我們可以通過觀察主動資金和被動資金流入比例來觀察。可是根據過去十幾年的曆史來回看，並沒有發生這樣的現象。所以至少今天還是可以持續被動投資的。

主動選股打不敗指數。那我們來看看是不是market timing指數基金會更好一些。Market timing 最常見的一個策略就是Dip buying。所謂的逢低買入。很多聰明人總想著在市場回撤的時候以更低的價格買進去。我們看看按照這種方式能夠打敗被動式的定投方法嗎？以下圖為例，就是每次當市場下跌5%的時候進行買進，大家可以看到紅色的是買入的點。其實從這裏你就可以知道很直觀的知道，dip buying的策略並不比定投買進更好。
下圖是不同的Dip buying方式和同定投買進的方式的比較。0%的dip buying就是定投。The smaller the dip, the higher the retrun. 也就是定投的時候，總體回報是最高的。

如果你覺得10年的數據不足以說明問題，我們拿出過去100年的數據。Dip buying隻有在29年大蕭條的時候戰勝了定投的方法。

在過去100年裏，如果按照2%的回撤方式去購買，隻有在2000年互聯網泡沫崩潰的時候能夠打敗定投。如果按照5%或者10%的回銷方式與購買的話隻有在70年代石油危機的時候，可以打敗定投。在絕大多數情況下，定投是比波段教育更好的。
Dip buying失敗有兩個原因。第一是不知道最低點在哪裏。第二就是股市的總體趨勢是向上的，dip buying會讓你錯過了上漲日，損失巨大。

上圖以英偉達為例。英偉達市場幾度回撤高達60-80%。但是逢低買入的策略依舊是失靈的。因為你根本不知道最低點在哪裏?其實投資最好的方法就是選中一個長期的標的，比如股票基金或者某一個分類的基金指數，然後用定投的方式持續買進。我們應該是花更多的時間去關注長期的趨勢和風險控製。定投這樣好，但是為什麽大家做不到呢？比如你可以定投英偉達，也可以定投大餅或者定投股市指數。可是我們周圍有多少人做到了定投的，除了401k公司幫你定投的部分。我們大部分人做不到定投。我分析的原因主要有兩個。1. 沒有每個月抽出固定時間去實施定投。我們每天似乎都在想跟投資有關的東西，但是每天似乎都在投資，但似乎又每天又都不再投資。好像是波粒二象性，我們買入和賣出完全沒有章法，全憑一時衝動。2. 我們可能總覺得自己能夠打敗市場。總覺得自己比市場稍微聰明一點。漲價了就想追，跌了也不敢買。其實最好的投資就是把長期趨勢研究清楚。一旦確定了長期的標的。每個月花半天時間去執行定投就好。每個月固定日期花固定半天時間去定投很重要。大部分人是因為無法執行這半天的紀律。導致無法定投。如果這個時候你還有富裕的精力無處發泄，那就去考慮一下，做一下尾部對衝。

所謂尾部對衝，就是對在統計學上的長尾現象的對衝。長尾事件有時又叫黑天鵝或者灰犀牛事件。它們的發生頻率非常的低，但是影響非常的大，又難以預測。我們眼下能看見的長尾灰犀牛就是美國的國債，這是一個看得見的危機。而在加密貨幣的世界裏，另外一個黑天鵝事件就是量子計算。沒有人能夠預測到底什麽時候量子計算會指數級別的突破。與其花時間去判斷市場的波動，不如花時間去搞清楚量子計算對大餅的影響，然後想出方法來規避這種影響。下文我會就這個問題繼續討論。

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