關注巴菲特的動向，其動則偶動。

截至2025年4月26日，伯克希爾·哈撒韋的現金及股票持倉情況及其與2024年同期的對比分析如下：

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一、現金儲備狀況

1. 2025年現金儲備
   截至2024年底，伯克希爾的現金及現金等價物達到3342億美元，創曆史新高，主要源於股票減持（如蘋果、美國銀行等）和經營業務利潤增長。2025年第一季度，伯克希爾未進行股票回購，現金儲備可能進一步累積，但具體金額尚未披露。不過，根據2024年四季度以來持續減持股票的趨勢，現金儲備可能保持在3000億美元以上高位。

2. 2024年同期對比
   2024年同期（2024年4月），伯克希爾的現金儲備約為1600億美元（參考2023年底數據推算），而2024年底增至3342億美元，增幅約109%。現金比例占總資產的比例也達到1995年以來的最高水平。

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二、股票持倉變化

1. 2025年持倉調整

   • 減持科技與金融股：2024年大幅減持蘋果（持倉從9.05億股降至3億股，降幅67%）、美國銀行（持股比例從13%降至9%）、花旗銀行（減持73.5%）等。2025年一季度延續減持策略，未進一步增持主要科技股。

   • 增持穩定收益行業：加大對能源（如雪佛龍、西方石油）、公用事業及日本五大商社（伊藤忠、三菱等）的持倉，截至2024年底，日本投資市值達235億美元，成本為138億美元。

2. 2024年同期對比
   2024年同期，伯克希爾持倉以蘋果（持倉市值751億美元）、金融股（美國運通、美國銀行）為主，科技股占比更高。相比之下，2025年持倉更分散於能源、公用事業和日本市場，顯示防禦性配置策略。

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三、經營業務與投資收益

1. 經營利潤增長
   2024年伯克希爾經營利潤（不含股票投資收益）達474億美元，同比增長27%，主要源於保險業務（GEICO改革成效顯著）和公用事業業務改善。2025年一季度，保險承保和投資收益仍為主要驅動力，支撐股價逆勢上漲。

2. 股票投資收益下降
   2024年歸母淨利潤為889.95億美元（同比減少7.5%），主要因股票投資貢獻減少，但經營業務表現遠超市場預期。

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四、策略分析與市場影響

1. 現金囤積的意圖
   巴菲特認為當前美股估值過高（標普500預期市盈率22.4倍，高於10年均值18.6倍），因此保留現金等待“深度價值”投資機會，如潛在市場調整或優質企業低價出現。

2. 行業配置邏輯

   • 防禦性行業：能源、基建、公用事業等提供穩定現金流，符合伯克希爾大資金體量的長期目標。

   • 國際化布局：日本五大商社的低估值、高股息和穩健經營模式成為重要補充，未來可能進一步增持。

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五、總結

• 現金儲備：2025年維持超3000億美元高位，較2024年同期翻倍，反映對市場風險的謹慎態度。

• 股票持倉：減持高估值科技與金融股，轉向能源、日本市場及穩定收益行業，結構更趨防禦性。

• 經營表現：傳統業務（保險、鐵路、能源）支撐利潤增長，抵消股票投資收益下滑的影響。