你把ratio put 想的太複雜了

關鍵的區別在於，naked put 隻有在你賣出期權之後股價上漲你才能獲利(我們暫時忽略時間價值的衰減）。
而 ratio put 的優勢在於，如果你在買入期權後股價開始下跌，你一開始就可能獲得利潤，這可以讓你在下跌趨勢中用更低的價格擁有這隻股票，特別像我們上個月那樣處於一個明顯的下行趨勢中時，這種策略就顯得更加靈活和有優勢。

以下麵的 QQQ 期權數據為例：

如果你賣出一個 435 的裸賣權（naked put），你收到的權利金大約是 $6。如果 QQQ 下跌，你實際上會在 429（即 435 - 6）價格被分配買入股票。而如果 QQQ 上漲，你的最大收益也隻有這 $6 的權利金。

但如果你使用比率期權組合（ratio spread），當 QQQ 最初開始下跌時，你可以從455 到 435 的 spread 中獲得大部份利潤，這就有機會讓你最終以 $415 （435-20）的價格擁有 QQQ。當然，如果QQQ 馬上就上漲了，你是不會有任何收益的。但我想你也不會太在意那 $5 的利潤。

還有一個好處是：如果 QQQ 先下跌然後反彈，你可以在下跌的過程中先鎖定那 $20 的價差利潤。在這種情況下，由於 QQQ 反彈回到你的執行價之上，你可能沒辦法以 $415 的價格買入 QQQ，但至少你可以在最初的下跌過程中拿到這 $20 利潤的大部分，這也是一種很不錯的結果。

但總的來說，sell naked put and ratio put , neither of them is hedge, but a mechanism to try to own stock. Ratio put is much better in a downtrend market