很有意思的研究，我也思考過類似的問題

我的理解：Sell ratio PUT = Sell PUT + debit PUT spread 

所以賣PUT掙錢後，你想不想用部分的錢來買一個PUT spread的問題。而PUT spread本身特性是股價不掉下來虧錢，掉下來多掙錢，跟sell PUT放一起，（1）sell PUT finances PUT spread（2）PUT spread protects sell PUT，因為股價掉到要買入股票時，PUT spread 已經掙錢，相當於比純sell PUT買入更便宜的股票

而同樣的錢買PUT spread可以放得很近at the money, spread 隻能更小；也可以買的PUT spread離現價更遠，spread可以更大。這是一個勝率和盈虧比大之間的取舍

https://m.youtube.com/watch?v=yi97UwGVoYA&t=21s