以QQQ 為例

好的，下麵用QQQ舉幾個具體的例子，來說明賣出認沽期權和**比例認沽價差策略（Ratio Put Spread）**的區別：

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例1：單純賣出認沽期權

假設QQQ當前價格是 490美元

你認為QQQ不會跌太多，於是：

賣出1張 QQQ 6月 470認沽期權，收取權利金 $6

結果分析：

如果到期時QQQ高於470：你賺到 $600（每張合約代表100股）

如果QQQ跌到460：你要以470買入，市值虧損**$10/股**，但加上$6權利金，淨虧$4/股

如果QQQ跌到430：你虧損更大，470買入卻隻值430，減去$6權利金，還是淨虧$34/股

風險幾乎是無限向下的（直到股票歸零）

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例2：比例認沽價差策略

同樣是QQQ在490美元

你認為它可能小跌，但不會跌太狠，於是你建倉：

買入1張 QQQ 6月 475認沽期權，花費 $8

同時賣出2張 QQQ 6月 460認沽期權，每張收 $4

淨支出為： $8 - $8 = $0（理論上不花錢）

結果分析：

如果QQQ在6月到期時價格是 475：你剛好開始賺錢，理論最大利潤出現在 460左右，因為你買的put是價內的，兩個賣出的put是價外的。

如果QQQ跌到 460：你賺到的最大利潤約為 $1,500 左右（475 put價值15，460 puts無價值）

如果QQQ跌破460：你開始承擔額外虧損。因為你賣了兩個put，隻有一個是被對衝的，另一個是裸露風險

例如QQQ跌到 440，你會虧：

買的475 put值35

賣的兩個460 puts每張值20，總共要賠40

淨虧 = 35 - 40 = 虧$5/股 = $500

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總結：

如果你預計QQQ 不會跌破460，那比例認沽價差可以提供更高收益

如果你隻是希望以470買入QQQ，就直接賣put更簡單

比例認沽更適合有價格區間判斷的波段交易者，但需要管理尾部風險