杠杆基金的損耗與費用：TQQQ

作為NASDAQ100的3x杠杆基金，TQQQ具有潛在的高收益，同時也伴隨著由杠杆基金特有的損耗(decay)及高利率環境下所帶來的高風險。以下顯示近幾年的相關數據。在此用QQQ（基於NASDAQ100的無杠杆ETF）作為基準來演示TQQQ的表現。

                  

以上收益為剔除總成本後的淨收益。費用包含基金日常運作以及與利率相關的支出，而損耗應該是莊家做局所需要的支付給各路大小神仙的代價（錢不會憑空消失）。簡單的理解，對於3x杠杆，你已經投入一份錢，莊家需要幫你去借兩份錢，所以目前看來莊家的貸款利息是年息6%左右。

對於3x杠杆，很多時候損耗要高於費用 (高利率環境下費用主要為貸款利息支出)。似乎散戶可以用馬金(margin)借錢，這樣就省下損耗的成本。以富達(Fidelity)為例，馬金利率目前為9.25% (百萬美元以上), 雖然高於上麵莊家的利率，但省下了可觀的損耗(其常常數倍於費用支出)。可是這樣做的代價就是引入了margin call的風險，賬戶在熊市環境中有很大的歸零可能。而TQQQ雖然在熊市裏如2022年也會損失巨大，但是因為指數熔斷機製的存在而避免了歸零（除非隔天跳空低開超過30%）。

相比之下，2x杠杆基金的潛在收益低於或者顯著低於3x杠杆基金，不過損耗也明顯低於3x杠杆基金，高利率環境下的費用則能省近一半。

上述數據可能包含錯誤或誤差。收益數據在網上主要劵商都可查詢。所有數據為建模計算結果，未經同行/不同行評議。本文及其中數據不可作為投資指南。

此文基於作者的心得，與文學城網友們壇友們共勉！

祝大家在城裏壇裏厚德載物，在花街自強不息！

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所有跟帖： 

• 你是怎麽計算損耗的？ -BeLe- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:31:38

• 損耗是由波動性決定的 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:55:28

• 實際上杠杆是通過股指期貨和期權交易實現的 -牛經滄海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:42:00

• 影響期貨期權價格有六個要素，主要是利息、時間與波動率 -牛經滄海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:44:00

• 謝牛老師指教。我這是外行用外行人容易理解的方式來簡化莊家的操作 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:59:43

• 如果莊家真的也是借錢買股票，那莊家就是在做馬金，想獨吞損耗 -funpiano-MD- ♂ (167 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:01:59

• 你抓到本質了 -牛經滄海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:03:00

• 我聽說是用total return swap -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 16:54:10

• 破唱片再放一遍？任何基金不以公司盈利為基礎去投資，而用衍生工具風險來大幅增加盈虧的，都是耍流氓！ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:30:09

• 隻要能掙錢，花街可以天天供著你，讓你天天耍流氓 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:51:43

• 每種經過時間檢驗的衍生品都有其存在的價值，如對衝風險等。既不需要看不起收益低的，也不需要眼紅收益高的，各有優缺點。 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:11:11

• 沒有一樣產品適合所有的人，也沒有人能適應所有產品。蘿卜與白菜 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:12:52

• 很多時候這些衍生品在經濟活動中起著潤滑油的作用 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:20:52

• 火中取栗,欲速恐不達 good luck -cfbingbuzy001- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:43:47

• 完全同意。需要有耐心，如果是在穀底附近入場像22年底而不是21年底追漲，那些被套住的壇友現在感覺就會大不一樣。不過 -funpiano-MD- ♂ (87 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:36:07

• 看來你也是新來的網友，不知道我以前是靠什麽幹飯的？這是我的一篇小博文，透露了一點我的工作？ -hhtt- ♂ (177 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:56:28

• 謝謝糊塗大佬。拜讀過您不少文章，多少受益。您說得對，我去年底才來的 -funpiano-MD- ♂ (81 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:28:00

• 隻看那個收益很誤導 本金損失慘重的話 幾年回不來，我21年底花了8000買這個，22年跌倒2千，後麵慢慢爬上來，但是以本金25% -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:45:00

• 為起點 哪怕23年翻倍 現在也還是隻有價值6000 -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:46:00

• 是的，不能光看收益，還要考慮損耗和費用，已及潛在風險，尤其避免接近峰頂玩杠杆 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:58:06

• 你沒有在後來$20左右再買一部份？ -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 12:13:54

• 有人笑我，虧的時候向下分攤，其實有時是對的。 -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 16:14:54

• 沒有 那時候決定這是垃圾 不買了 -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 17:00:00

• 如果準備長期持有，還是要買QQQ。 -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 12:11:31

• 大千2021年底和2022年上半年，炒這個T3球，不知搞死了多少人！ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:13:11

• 這些人沒定投 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:27:45

• 定投QQQ可以，TQQQ不行，後者從2020年頭上$30多大概到過$180吧， -goingplace- ♀ (71 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:34:22

• 隻從2022到現在定投,目前是賺的 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:47:23

• 是的，定投的應該有的賺。 -少多- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 15:33:10

• 不知有沒有人做定投的？過後看看，好像可以？可就是沒聽人說做過？ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 15:55:34

• 謝謝分享。請教，“2x杠杆基金的潛在收益低於或者顯著低於3x杠杆基金，不過損耗也明顯低於3x杠杆基金” 能分享一下嗎？ -喜歡簡單2023- ♂ (375 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:33:03

• 如果隻對收益感興趣，網上查得到每年的收益，比如Yahoo的finance -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:42:04

• 數字是絕對值還是百分數？ -sleepbird- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:42:00

• 都是%，每行末有%代表單位 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:43:39

• 杠杆ETF是用來對衝的，熊市買SQQQ來對衝保護倉位，在牛市買TQQQ來提高回報。 -parentb- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:44:45

• decay的錢去哪裏了？ -wass- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:01:00

• 被賣Call/Put Option的人拿走了。 -parentb- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:09:25

• 簡單的說就是莊家做局付的買路錢。專家會寫上厚厚一本書告訴你，最後你還是沒搞清楚錢怎麽就沒了 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:47:56

• TQQQ必須定投 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:27:02

• 踢3球和死3球，不能作為長期投資的產品，因為風險太大。隻能用於短期抄作。 -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:54:04

• 一個危機就都抹平了 -彎刀月- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 17:57:00

• 在牛市裏TQQQ是一種很好的投資工具。我個人對於不能長期持有杠杆產品的說法並不讚同。 -智頡居士- ♂ (223 bytes) () 04/01/2024 postreply 08:48:48

• TQQQ和其他三倍指數千萬不可長期持有。隻能短線或者DAY TRADING -luren_1970- ♂ (108 bytes) () 04/03/2024 postreply 05:19:59