為什麽今年對衝基金跑輸了散戶，哈哈，就是JS和Citadel 今年都很糟糕

今年的股市，表麵看是散戶跑贏對衝基金，實則背後是一場製度的勝利與失敗。

很多人疑惑：為什麽Citadel、Jane Street這樣的頂級對衝基金，2025年反而表現不佳，而一批“看起來毫無紀律”的散戶，卻賺得盆滿缽滿？

答案很簡單：解放日後市場大跌時，散戶能加倉，而對衝基金隻能減倉。

對衝基金有製度的枷鎖：回撤限製、贖回壓力、季度報表、合規線……淨值一跌，投資人逼問，經理自保，隻能砍倉；而散戶隻要有膽有閑錢，反而能在恐慌中掃貨、臥倒、翻倍。

他們不是不懂——他們不能做。模型告訴他們這可能是底，但製度告訴他們“你再扛就被贖光了”。

於是，散戶吃到了整段行情，而機構還在“風險控製”、“模型優化”裏打轉。

今年不是散戶太聰明，而是對衝基金太被動。在製度麵前，他們連上車的權利都沒有。

所以別再神化基金經理的“紀律”，有時那不是紀律，是被動的無奈。