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周二美國三大股指集體大跌，道指跌1.14%，報20668.01點，創一個月以來收盤新低。納指跌1.82%，報5793.83點，創去年9月12日以來最大單日跌幅。標普跌1.24%，報2344.02點，創去年10月11日以來最大單日跌幅。
美股周二高開，納指一度刷新盤中曆史新高，標普指數所有板塊開盤全麵上揚。但隨著特朗普行情的最大贏家——金融股大幅下挫，主要股指轉跌，並在午後一路走低，最終標普指數中的金融板塊大跌了2.6%。追蹤金融股的交易所交易基金SPDR Financial Select Sector ETF大跌2.7%。
美股的連帶效應迅速擴展到歐洲市場。周二歐洲三大股指集體下跌，英國股市結束四連陽。英國富時100指數收跌0.69%，報7378.34點；法國CAC40指數收跌0.19%，報5002.43點；德國DAX30指數收跌0.75%，報11962.13點。因對美國總統特朗普推動改革能力的不安情緒蓋過了法國總統競選辯論帶來的令人寬慰的消息。
“特朗普效應”光環消散
一些市場參與者將美股大跌歸咎於特朗普立法議程可能麵臨的延誤，華爾街將本周四眾議院對美國醫療法案（AHCA）的投票視為最近美股最重大的事件，投資者在此之前出場觀望，加上特朗普當選總統後承諾的大幅減稅政策至今未能順利推動，一連串不確定因素導致市場出現拋售賣壓。
在美聯儲上周宣布加息後，市場對於聯儲接下來的加息速度變得敏感，也是導致金融股下跌的原因之一。
自去年11月8日特朗普意外勝選以來，美股一路上揚，市場期待特朗普將推出一係列親企業的政策，包括減稅、去監管和增加基建支出。
BMO Private Bank首席投資官Jack Ablin稱：“隨著特朗普的許多政策開始陷入政治拉鋸戰程序，我認為投資者可能已開始忽略特朗普政策得以及時通過的可能性，其政策引起的樂觀情緒也在降溫。投資者還沒有徹底絕望，但已經相應調整了預期。”
摩根大通指出，即便議案獲得眾議院通過，參議院也很可能不會放行。那就意味著，共和黨人可能要花大量時間和政治資本解決問題，可能犧牲市場更樂見的稅改舉措。
摩根大通預計，若特朗普廢除奧巴馬醫改法的僵局下月還不能打破，市場可能很快失去耐心。稅改是讓市場有信心美股會進一步走高的關鍵，明年標普若要持續高於2400點，必須要特朗普政府出力。
大跌不是政治因素？
摩根大通的衍生品和量化策略主管馬爾科·克蘭諾維奇（Marko Kolanovic）稱，導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題，而是因為期權到期。
在周二發布的一份研究報告中，克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶稱，他此前就已經發出警告稱，期權到期可能會給受到抑製的市場波動性“打開瓶塞”，從而給股市帶來下行壓力。
上周五是每個季度一次的所謂“四重魔力日”（quadruple witching，又稱“四巫日”或“四權到期日”），也就是股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。
克蘭諾維奇指出，在“四重魔力日”過後，看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”（gamma imbalance）轉向看跌期權，這是大約五個月以來的第一次。“伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。他說道，這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作，“因此今天股市所遭遇的五個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。
克蘭諾維奇認為，美國股市正在進入一個容易遭到“攻擊”的階段，市場波動性的上升有可能會導致資金繼續外流。
新興市場才是王道
美銀美林上周進行的一項調查顯示，基金經理們稱股市高估程度達到了近20年來最高水平。
首席投資策略師Michael Hartnett率領的團隊在報告中寫道，調研數據認為三四月風險大漲趨勢“暫停”，股市水平被視為2000年來最為“高估”。
“美國被視為最高估的地區，” 有近81%的受訪者表示美國股市高估。
與此形成對比鮮明的是，淨44%的受訪者認為新興市場股票被低估。對歐元區股市做出相同評價的受訪者也達淨23%。
投資者們似乎心口一致。調查還追蹤了每個月的資產類別倉位變化，新興市場流入規模最大，而美國則為最大的資金流出國。
最近摩根大通和美銀美林都看好新興市場。摩根大通的策略師本周一指出，新興市場的估值仍然比發達市場有吸引力，前者的交易折價幅度達到30%。而且，在過去四個美聯儲加息周期裏，有三個周期MSCI新興市場指數的表現都強於發達市場。
