日債狂瀉！全球投資者更擔心日本海外資金大舉拋售回流

周一(5月18日)亞洲時段，收益率狂飆、價格狂瀉的日債，再度令全球債市交易員們感到“觸目驚心”……

行情數據顯示，基準10年期日本國債收益率在周一開盤後不久便狂飆逾10個基點觸及2.8%關口，創下自1996年10月以來的最高水平，30年期日本國債收益率更是較上周五尾盤大漲近20個基點，升破4.20%一線。

目前，由於擔心能源成本將居高不下並繼續推高通脹，全球債券市場正持續遭受重創。而在日本方麵，日債日內早間又有新的“噩耗”傳來——據一位直接了解審議情況的政府消息人士透露，日本政府可能會發行新債，作為計劃中追加預算的資金一部分，以緩衝中東戰爭帶來的經濟衝擊。

毫無疑問，任何額外的債務發行都將進一步加劇日本本已惡化的財政狀況，並可能加速長債收益率的上行。

該消息人士表示，日本首相高市早苗計劃於周一指示政府考慮製定一項追加預算，盡管該一攬子計劃的規模尚未確定。

消息人士上周曾透露，由於伊朗戰爭引發的石油衝擊導致燃料價格上漲，日本政府正計劃編製一份追加預算，以減輕家庭能源成本。

值得注意的是，30年期日本國債收益率目前已自1999年首次發行以來首次達到4%。5年期和20年期國債的收益率也在上周紛紛創下曆史新高。收益率與價格呈反向變動。

日債狂瀉下全球投資者更擔心的是……

日本財務大臣片山皋月上周表示，全球最大幾個債券市場的政府債務收益率都在上升。她指出，“這些發展正在相互影響，從而產生了一種疊加效應。”

而令不少全球債市投資者眼下尤為擔心的是，日本數十年的低利率推高了該國大型投資者在海外尋求回報的動力。日本投資者持有約1萬億美元的美國國債，使他們成為迄今為止最大的美國“海外債主”。但日本國債市場曆史性的高收益率，正導致一些資產管理公司押下重注，堅信那些滯留在海外的日本資金即將開啟“班師回朝”的進程。

日本央行在12月份將政策利率提高至三十年來的高點0.75%，標誌著其長期寬鬆貨幣政策的結束。此後，資金已開始陸陸續續回流，投資者押注這一趨勢將會加速。

英國資產管理公司BlueBay首席投資官Mark Dowding表示，“後續投入市場的日本增量資金可能將不再流向海外。它們不會買入美國企業債，也不會買入美國國債，而是會直接沉澱在這些國內資產的配置中。”BlueBay已於今年3月推出了其首隻日本債券基金。

據基金監測機構EPFR的數據，3月份投資者向日本主權債券基金注入了約7億美元，創下該類別有記錄以來的最大月度資金流入。盡管4月份的資金流入重新降至了8600萬美元——更符合常規的月度波動。

分析人士指出，目前日本投資者尚未對日本國債收益率上升這一誘餌上鉤。日本國債市場仍波動劇烈，因投資者持續擔憂高市政府實施的擴張性政策，市場走勢也呈現收益率持續上升、價格進一步下跌的態勢。分析師認為，10年期日本國債收益率達到3%是今年後半年的現實目標。

不過，Ruffer基金經理Matt Smith表示，“壓力顯然正在積聚——日本國內長期債券收益率正在上升，而且製度框架現在是在說‘請把這些錢帶回家’”。

Smith押注日元升值，因預計日本投資者將更多資金投入國內資產。

他說，“我們做多日元。這是我們的關鍵對衝策略之一。一旦市場動蕩，特別是如果動蕩以美國信貸市場為中心，隨著日本投資者將資金回流，日元將走強。”

而不難預見的是，如果日本這一美國最大海外“債主”大規模拋售美國國債，這可能會迫使美國財政部提供更高的收益率來吸引其他買家。

美債市場的標售情況其實已經在迅速惡化，過去一周的一係列債券拍賣需求疲軟。

美國財政部上周自2007年以來首次以5%的票麵收益率發行了250億美元的30年期國債。在此之前，30年期美國國債的票麵利率從未超過4.75%。這與2月中旬形成了鮮明對比——也就是美以對伊朗開戰之前，當時美國國債發行創下了30年期國債拍賣史上的最高需求。