外資撤離印度創新高，印度盧比告急，莫迪呼籲限購黃金

5月12日，據英國《金融時報》報道，外國投資者從印度撤資規模創下曆史新高：過去兩個月，外國投資組合投資者自印度股市撤出約2萬億盧比，約210億美元，為印度1993年開放海外投資以來最嚴重的出走潮。

而今年以來，印度盧比兌美元已貶值逾5%，成為亞洲表現最差的主要貨幣之一，並一度跌至曆史低位。

麵對日益嚴峻的外匯壓力，印度總理莫迪此前公開呼籲民眾停止購買黃金、減少燃油消耗，以緩解能源進口帶來的外匯儲備壓力。

外資撤離

高盛在日前發布的報告中指出，自2024年9月市場見頂以來，外國人累計拋售印度股票已達530億美元。報告進一步指出，外資持股比例在今年一季度已降至14年低位，且20多年來首次低於印度國內機構投資者的持股比例。

晨星（Morningstar）印度研究部主管希曼舒·斯裏瓦斯塔瓦指出，此輪拋售的主要驅動因素是全球宏觀經濟的不確定性持續存在，尤其是通脹預期、利率走向和地緣政治風險對新興市場情緒的持續壓製。高企的原油價格和持續的地緣政治緊張局勢令全球通脹擔憂揮之不去，促使投資者重新評估主要央行的短期降息預期，全球債券收益率隨之維持相對堅挺，增強了發達市場固定收益資產的吸引力，並削弱了投資者對新興市場股票的風險偏好。

高盛的報告進一步揭示了印度市場的結構性困境。報告明確指出，印度股市目前提供的風險回報比相較於多個北亞市場“缺乏吸引力”，原因在於印度股票仍以顯著高於北亞市場的增長調整後估值水平進行交易。

報告還警告，投資者對人工智能對市場定位和盈利預期的潛在影響感到擔憂，這一因素進一步推動了全球資本向北亞市場轉移。事實上，資金正加速湧向半導體巨頭，這些公司憑借在人工智能產業鏈中的關鍵地位，吸引了大量國際資本的集中配置。

與此同時，印度盧比正承受著日益加劇的貶值壓力。5月12日亞洲早盤，美元對印度盧比匯率一度跌至95.625的曆史新低，隨後在印度央行疑似入市幹預後有所回穩。今年以來，印度盧比兌美元已貶值超5%，成亞洲表現最差的主要貨幣之一。

盧比持續走弱與印度的能源進口依賴密切相關。作為全球第三大石油進口國，印度高度依賴霍爾木茲海峽的能源運輸通道。伊朗衝突持續升級嚴重威脅該海峽的航運安全，推動國際油價居高不下，直接惡化了印度的經常賬戶狀況與盧比匯率預期。

高盛在今年3月底已大幅下調印度市場評級。該行經濟學家因印度麵臨的能源衝擊，將其2026年GDP增速下調1.1個百分點至5.9%，上調CPI通脹預測70個基點，並擴大了經常賬戶赤字預估至GDP的2%，同時下調了盧比匯率預期，預判印度央行將在2026年加息50個基點。

節約外匯

麵對盧比持續承壓與外匯儲備消耗的雙重壓力，在上周日（10日）於特倫甘納邦舉行的公眾集會上，莫迪以“國家至上，責任高於安逸”為主題，向印度人民發表了罕見的講話，一連拋出七項旨在節約外匯的呼籲。

莫迪公開呼籲民眾停止購買黃金，建議民眾限製出境旅遊，以減少不必要的外匯流出。他還號召公眾使用公共交通、盡可能居家辦公，以減少燃油消耗，緩解能源進口帶來的外匯壓力。這是美以伊衝突爆發以來，莫迪政府首次嚐試通過公眾號召來緩解能源進口帶來的外匯壓力。

作為全球第二大黃金消費國，印度人對貴金屬的熱愛貫穿了婚喪嫁娶的每一個環節，由於印度幾乎100%的黃金需求依賴進口，貴金屬已躍升為該國外匯開支的第二大項目。

此外，印度85%以上的原油和近50%的天然氣依賴進口，其中絕大部分來自動蕩的中東地區。隨著近期國際油價因地緣政治因素飆升，印度的進口賬單呈爆炸式增長。據估算，僅上一個財年，印度的能源進口開支就高達1740億美元，而本財年的國際收支缺口預計將驟增至660億至700億美元。這種結構性的貿易失衡讓印度經濟在麵對外部衝擊時顯得異常脆弱。

在政策工具層麵，印度央行已實施多項措施以支撐盧比匯率。據知情人士透露，央行已將銀行每日外匯敞口上限限製至1億美元以遏製投機行為，並一度要求銀行停止向非居民提供無本金交割遠期合約，不過後一項措施隨後被撤回。央行還可能調整進口商貨幣對衝規則，要求出口商收到美元後立即匯回境內。

該消息人士還表示，上調燃油價格目前也在討論之中，若實施將是美以伊衝突爆發以來的首次調價。