日債、法債重挫，“政壇黑天鵝”讓市場猝不及防

意外的政治動蕩正從東京和巴黎衝擊全球金融市場，市場對主要經濟體財政穩定性的擔憂加劇，導致日本和法國國債遭遇猛烈拋售。

在日本，支持財政刺激政策的高市早苗在執政黨黨首選舉中獲勝，基本鎖定下一任首相之位，這一出乎意料的結果推動日本10年期國債收益率飆升至2008年以來的最高點。市場正為日本央行可能更趨鴿派以及政府支出進一步擴張的前景做準備。

與此同時，法國總理勒科爾尼（Sebastien Lecornu）在上任不到一個月後突然辭職，使該國政治危機進一步加深。此舉引發法國國債收益率大幅上行，該國與德國的國債收益率息差也隨之擴大，市場對法國控製歐元區最大規模財政赤字能力的疑慮驟然升溫。

這些突發事件正在催化一場所謂的“貨幣貶值交易”。麵對發達經濟體日益堆積的債務，投資者正在從日元、歐元等主要貨幣撤離，轉向黃金、白銀和比特幣等被視為更安全的資產。

日本政壇意外轉向，寬鬆預期重壓債市

日本市場的動蕩源於一場出乎意料的政治換屆。此前，投資者普遍預計更為審慎財政的小泉進次郎將贏得自民黨黨首選舉，市場也已基本消化了日本央行將繼續推進貨幣政策正常化的預期。

然而，最終在競選中勝出的是高市早苗。她去年在競選期間曾稱加息是“愚蠢的”，其鮮明的財政擴張立場，被市場解讀為日本將迎來更多政府支出，並可能加劇通脹。

這一結果導致投資者迅速調整倉位，日元兌美元匯率下跌1.8%，兌歐元匯率更是跌至曆史新低。長期債券遭遇拋售，10年期國債收益率觸及十餘年來的高點。

不過，風險資產對此反應積極。日本股市因此飆升至曆史新高。Pepperstone Group的策略師Dilin Wu表示：

“高市早苗當選日本執政黨領袖，被市場解讀為對風險資產的明顯利好。”

又一位總理辭職，法國政壇危機加劇

在歐洲，法國的政治動蕩同樣讓投資者措手不及。總理勒科爾尼在上任不足一個月後便宣告辭職，凸顯了該國政府在推動不受歡迎的財政緊縮措施時所麵臨的巨大阻力。

目前，勒科爾尼已成為法國兩年內的第五位總理，他的前任們都因無法在分裂的議會中通過旨在削減赤字的增稅和削減開支法案而下台。

盡管法國政壇頻繁更迭，但此次辭職的突然性及其引發的市場反應強度表明，投資者仍感意外。消息公布後，法國CAC 40指數應聲下挫，10年期法債收益率上漲9個基點至3.6%。

作為衡量財政風險的關鍵指標，法國與德國的國債收益率息差擴大至89個基點。IG Group首席市場分析師Chris Beauchamp寫道：

“失去一位總理可能是不幸，但失去四位看來就是一場重大危機了。”

未來政治不確定性的增加，可能會使息差進一步擴大。目前，法國總統馬克龍麵臨三個選擇：任命一位新總理、提前舉行議會選舉，或是自己辭職。

“貨幣貶值交易”升溫，避險資產受追捧

日本和法國的政治衝擊，正將投資者對全球主要經濟體財政狀況的深層憂慮推向焦點。美國、日本和歐洲日益增長的債務負擔，正在助推一場“貨幣貶值交易”。

在這一趨勢下，投資者紛紛撤出主權貨幣，轉向被他們認為更能保值的替代資產。

周一，日元因國內政治轉向而暴跌，歐元在法國政壇危機下同樣承壓，而美元也因美國政府停擺的持續影響而麵臨壓力。據彭博社數據，今年以來，美元兌比特幣已貶值約30%。

與此同時，貴金屬和加密貨幣等另類資產正屢創新高。黃金價格周一升至新高，白銀價格也逼近曆史記錄，而比特幣則在其周末創下的曆史高點附近徘徊。Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示：

“這已成為一個巨大的動量交易。沒有什麽比一個持續上漲的市場更能營造情緒了——你必須身處其中。”