全球第二大銅礦“重大事故”停產，華爾街：黑天鵝！

一場重大礦難事故正讓全球第二大銅礦陷入停產，並由此引發了全球金屬市場的強烈震動。

9月24日，美國礦業巨頭礦業巨頭Freeport-McMoRan（FCX）發表聲明宣布，其供應合同進入“不可抗力”狀態。而這一突發事件被華爾街迅速定性為“黑天鵝事件”，點燃了市場對銅供應長期短缺的憂慮，並推動銅價大幅飆升。

華爾街見聞寫道，事件的核心是Freeport位於印尼的Grasberg礦山。該公司確認，9月8日發生的一場大規模泥石流事故已造成兩名工人死亡，另有五人失蹤。作為應對，公司已全麵暫停該礦區的生產活動，並啟動了不可抗力條款，該條款允許生產商在遭遇不可預見的災難時暫停履行供應合同。

市場的反應立竿見影。消息傳出後，紐約商品交易所（COMEX）的銅期貨價格上漲近4%，報4.825美元/磅。Freeport的股價在盤前交易中重挫，而其競爭對手如嘉能可和Boliden等銅業公司的股價則應聲上漲。

丹麥盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen對此評論道：“交易員們先買入，然後再問問題”，精準地描繪了市場在供應恐慌下的本能反應。

高盛：“黑天鵝”來襲，供應缺口或達數十萬噸

高盛的大宗商品團隊將此次Grasberg礦山的停產稱為一次“黑天鵝事件”。

該行分析師James McGeoch指出，此次停產的影響是巨大的，預計Grasberg礦區受影響的部分在第四季度銷售額將“微不足道”，而全麵恢複生產可能要等到2027年。

他預計，未來12至15個月內，市場將因此損失50萬噸銅供應，並可能進一步損失100至200萬噸。他形容這一衝擊相當於“Cobre、Komao和Los Bronces三大銅礦同時停產”。

“銅價必須因此上漲。需求的變化是線性的，而供應的變化是指數級的。”

James McGeoch還強調，雖然Grasberg是全球第二大銅礦，但它同時也是全球最大的金礦。盡管該公司僅持有該礦48.76%的股份，可在一定程度上減輕其財務衝擊，但對全球市場而言，影響不容小覷。

據彭博行業研究金屬與礦業全球主管Grant Sporre的數據，在中斷發生前，Grasberg礦今年的產量約占全球銅礦總供應量的3.2%。對於Freeport自身而言，該礦的份量更重，貢獻了公司近30%的銅產量和70%的黃金產量。

供應衝擊的連鎖反應

高盛另一位分析師Adam Gillard的分析進一步揭示了其連鎖反應。他認為，盡管今年實際的產量損失可能在15萬噸左右，小於最初的新聞頭條數字，但這將對上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）造成“不成比例的顯著影響”。

其邏輯在於，由於關稅相關因素，全球銅市場的過剩庫存目前主要被“困在”美國。這意味著，當印尼的供應突然中斷時，倫敦和上海的買家將更難找到替代來源。Gillard預計，亞洲的LME庫存將因此減少，LME的價差將保持緊張。

而此次Grasberg的停產更是放大了全球銅市場的脆弱性。就在此次事故之前，哈德貝礦產公司（Hudbay Minerals）也披露，由於持續的政治抗議，其位於秘魯的Constancia礦場的一家選礦廠已暫停運營。

兩大頂級銅礦同時出現問題，加劇了市場的緊張情緒。

2026年銅金產量或驟降35%

此次停產的影響遠非短期。Freeport發布的初步評估顯示，公司已下調第三季度銅和黃金銷售指引，分別較2025年7月的預期降低4%和6%。

同時，公司預計2026年的銅和黃金產量可能較此前的估算驟降約35%。

更關鍵的是，公司預計最早要到2027年才能恢複到事故前的生產水平，這為依賴銅的全球電動汽車和可再生能源等行業蒙上了一層陰影。

漫長的恢複期

根據Freeport披露的信息，約80萬公噸的濕潤物質突然湧入Grasberg的地下礦井，其規模在公司數十年的開采曆史中“史無前例”。

事故不僅發生在GBC礦區的“PB1C”生產區塊，還損壞了支持其他生產區域所需的基礎設施，包括鐵路、礦石溜槽和電力係統。

公司已製定了詳細的恢複時間表，但前景並不樂觀。

Freeport預計，未受影響的礦區最快也要到2025年第四季度中期才能重啟，而Grasberg礦山將從2026年上半年開始分階段恢複。

Natixis銀行分析師Bernard Dahdah表示，“如此規模的事故在Freeport的曆史上聞所未聞”，凸顯了事件的嚴重性。基於這一時間表，公司預計2025年第四季度的銅和黃金銷售將“微乎其微”。