日本股市遭遇曆史性失血，銀行股“神話”麵臨考驗

全球金融市場正將目光投向日本，根據美銀最新發布的報告，日本股票基金在剛剛過去的一周遭遇了前所未有的資金外流，淨流出規模高達驚人的118億美元，創下有記錄以來的單周最大流出紀錄。這一巨量資金撤離，為近期本就波動加劇的日股市場敲響了警鍾。

在此背景下，美銀首席投資策略師邁克爾·哈特尼特(Michael Hartnett)發出提示，建議投資者密切關注日本銀行板塊的動向。他指出，盡管日本銀行股在過去三年中堪稱“全球表現最耀眼的板塊”，但近期其走勢卻呈現出令人警惕的異常——麵對日本國債收益率（尤其是10年期國債收益率）的持續攀升，銀行股並未如市場傳統邏輯預期的那樣同步上漲。

收益率飆升為何失效？市場分析人士認為，收益率飆升失效背後隱藏著多重憂慮。首先，日本央行持續推進政策正常化，包括結束負利率及收益率曲線控製YCC，市場擔憂其步伐可能超出預期，或引發金融環境過快收緊。其次，收益率快速上升被部分解讀為對日本經濟潛在增速及韌性的質疑，抵消了銀行淨息差擴大的利好。此外，經曆三年強勁上漲後，銀行板塊估值吸引力下降，巨額資金可能在利用收益率走高契機鎖定利潤。最後，債市劇烈波動可能暴露金融機構資產負債表的潛在脆弱性。

此外，哈特尼特的關注點突顯了當前日本市場，尤其是銀行股麵臨的關鍵矛盾：貨幣政策轉向帶來的理論利好，正被對經濟前景和金融穩定的深層擔憂所壓製。過去驅動銀行股上漲的核心邏輯（收益率上升=盈利能力改善）似乎暫時失效。

除美銀外，多家國際投行近期也表達了對日股的審慎看法。部分機構認為，創紀錄的資金外流反映了國際投資者對日本短期政策不確定性和估值調整風險的規避情緒正在升溫。