幾內亞收回51份礦業許可 氧化鋁價格飆升 或影響我國超60％鋁土礦進口

據媒體報道，近期，幾內亞政府宣布已經收回了51份礦業許可，包括鋁土礦、黃金、鑽石、石墨和鐵礦。

需要注意的是，幾內亞作為全球第二大鋁土礦生產國，占全球總儲量的25%左右，在全球工業金屬生產中占據關鍵地位。

同時，經Mysteel調研核實，北京時間5月16日星期五傍晚（幾內亞時間星期五上午），幾內亞礦業局派人到達Axis礦區下達停工指令，勒令在運行礦山的采礦設備暫停，開采被迫全部中止。該礦區包含順達礦業等礦業公司，涉及產能約4000萬噸/年。該行動是幾內亞政府宣布撤銷部分礦山采礦許可證問題的進一步升級。

其中，Axis礦區是幾內亞重要礦區之一，Axis礦區2024年鋁土礦產量達2300萬噸左右，若其完全停產，將對鋁土礦供應格局產生較大影響。

而據期貨日報援引幾內亞媒體消息，5月20日晚間，幾內亞過渡當局宣讀了一項法令，決定將多個礦區劃歸戰略儲備區。戰略儲備區包括Axis礦區，該礦區2024年鋁土礦產量達2300萬噸，由順達礦業、中水電十一局和高頂國際通過租賃協議開采。目前涉及的三家中資承包方仍在積極協商，但幾內亞政府方麵態度堅決，預計該礦區長期停采概率較大，引發市場對鋁土礦供應短缺的憂慮情緒。

期現貨價格齊升

鋁產業鏈涵蓋鋁土礦開采、氧化鋁精煉、金屬鋁冶煉、鋁合金生產、鋁材加工及終端產品製造六大環節。其中，鋁土礦開采、氧化鋁精煉和金屬鋁冶煉屬於產業鏈上遊；鋁合金生產、鋁材加工及深加工則歸為產業鏈下遊。

從應用層麵來看，鋁已廣泛應用於我國國民經濟各個領域，如汽車製造、建築基建、交通運輸、電網電力、包裝容器、機械裝備、耐用消費品等。

“鋁，不但是製造業的主要基礎材料，也是高新技術和國防建設領域關鍵的新材料，是用途最廣的有色金屬。”鋁業上市公司天山鋁業（002532.SZ）在2024年年度報告中指出。

而根據美國地質調查局（USGS）2023年的數據統計，全球鋁土礦儲量約為300億噸，主要集中在幾內亞、越南、澳大利亞、巴西、牙買加、印度尼西亞等地。其中，幾內亞鋁礦儲量約為74億噸，占世界總儲量的24.7%；同年，幾內亞鋁土礦產量9700萬噸，占比24.3%，僅次於澳大利亞的9800萬噸，占比24.5%。

而氧化鋁、電解鋁生產主要集中在中國、澳大利亞、巴西、俄羅斯和印度等國。從全球的鋁消費情況看，中國的鋁消費占全球消費總量的一半左右，其他主要集中在歐美、日韓等發達地區。

5月21日，國信期貨首席有色分析師顧馮達在接受《華夏時報》記者采訪時表示，幾內亞鋁土礦出口占全球近30%，對中國進口鋁土礦份額超60%。此次政策引發市場對供應中斷的恐慌，疊加中國氧化鋁企業檢修減產周期及進口鋁土礦價格跌至成本線，推動氧化鋁期貨價格大幅反彈。盡管本輪被撤銷許可證的多為中小型礦企，但幾內亞礦業政策帶來的供應緊缺恐慌被國內鋁土礦氧化鋁減產因素放大，進一步推高了成本。

國盛證券亦指出，據SMM數據，5月16日幾內亞鋁土礦CIF價格已降至70美元/噸，此次撤銷礦業經營許可證事件將會影響幾內亞鋁土礦供給，從而造成鋁土礦供需情況的改變，鋁土礦資源價值凸顯。

值得一提的是，在幾內亞政府宣布已經收回了51份礦業許可後，5月16日夜盤時段，國內氧化鋁期貨價格受幾內亞礦業政策重大調整影響顯著上漲。主力合約在半小時內觸及漲停板，漲幅超過6%。

《華夏時報》記者注意到，近幾個交易日國內氧化鋁期貨價格呈現上行態勢。5月22日，氧化鋁期貨主力合約AO2509盤中再度走高，截至收盤，該合約報3246元/噸，漲幅達3.11%。

現貨方麵，據SMM現貨報價顯示，5月19日，SMM氧化鋁指數漲至2988.65元/噸，較5月8日上漲92.29元/噸，漲幅達3.19%。5月22日，該指數漲至3128.57元/噸。

“由於生產一噸電解鋁需要約兩噸氧化鋁，本輪氧化鋁價格上漲預計將壓縮電解鋁企業噸利潤超千元，影響中國4500萬噸電解鋁產能的綜合利潤。”顧馮達說道。

全球供應鏈的重構風險

在顧馮達看來，近期，幾內亞礦業政策的變動導致氧化鋁價格出現上漲，對中國產業鏈產生了深遠影響。這不僅體現在原料成本的上漲，更關乎中國在海外權益礦的長期布局及全球供應鏈的重構風險。

探究幾內亞礦業政策的變動原因，顧馮達指出，幾內亞政局計劃於2025年12月舉行大選，當地政府在大選前的敏感期通過礦業政策調整來爭取更多利益，轉移社會矛盾的趨勢顯著。幾內亞政府推動的“本土資源加工綁定”模式，要求外資建設氧化鋁廠以換取采礦權，實質上是在倒逼中國企業將投資與產能向幾內亞轉移。

需要注意的是，近年來不少中國鋁企都前往幾內亞拿礦。像天山鋁業在2024年年報中就提到，在幾內亞完成了一家本土礦業公司的股權收購並獲得礦產品獨家購買權，在幾內亞直接鎖定鋁土礦資源供應和采購成本，該項目規劃年產能500萬—600萬噸鋁土礦，礦產品開采後運回國內滿足自身氧化鋁生產原料需求。2025年，該項目已進入大規模開采的全鏈條運營階段，礦產品陸續發運回國。

不過，天山鋁業在2024年年報也提到，未來在經營過程中會受到不同國別當地政策、政局、社區等形勢變化的影響，增加當地資源獲取及項目建設的不確定性。

針對此次礦業政策變動對天山鋁業位於幾內亞鋁礦項目的影響，《華夏時報》記者5月21日致電該公司，工作人員稱後續答複，截至發稿未收到回複。

此外，顧馮達向記者提供了一組數據。2023年至2025年，中國海外權益礦因政權更替、政黨鬥爭及本土資源民族主義衝擊而導致的稅務糾紛、項目征用、投資審查、生產與出口限製、強製股權及控製權轉讓情況大幅增加。

“若中國相關企業及當地項目應對失當，可能麵臨追加數千萬至數億美元的項目投資及利益轉讓損失，重則可能衝擊中國在海外投資十餘年並建成的遠高於國內資源儲量的海外戰略性資源項目的安全性和供應穩定性。”顧馮達說道。

顧馮達表示，中國鋁行業企業需要謹防資源民族主義的衝擊，麵對上述風險需構建海外優勢資源國與本土優勢製造業之間的安全保障新範式：一方麵需要加大評估海外資源國在礦業政策和進出口領域重大變化對中國經濟的影響，通過完善海外資源多元化布局的安全保障以及加強國內資源戰略性儲備來平抑短期供應擾動，健全產業鏈供應保障；另一方麵需從被動應對轉向主動塑造全球礦產秩序，加大對外投資建設與供應鏈經貿談判力度，通過掌握國際規則主導當地礦業基地建設與利益分享協議保障，完善戰略資源保障與政策反製工具箱，以確保當地優勢資源項目投資的安全性為前提，進而考慮建設當地礦山深加工產能一體化基地建設。唯有打破“資源型依賴-供應鏈失控-產業鏈轉移”的負循環，才能更好保障中國產業鏈供應鏈的安全與穩定。