複盤曆史上的軍工行情，這次會是曇花一現嗎？

近期軍工板塊持續發酵，尤其是在月初地緣戰爭升級後，熱度不斷攀升，國證航天指數最高單周漲幅達11.46%。

但近幾日軍工板塊出現了明顯的回調，很多投資者糾結，軍工行情是曇花一現還是長線機會？階段回調可以上車了嗎？

消息麵多重利好，軍工有望重燃熱情

近日，軍工板塊幾大利好消息紮堆釋放：

央視首次報道殲-10CE實戰成果：5月17日，央視《軍情時間到》欄目盤點近期熱點裝備，首次披露殲-10CE戰鬥機在實戰中的卓越表現——成功擊落多架敵機且自身零損失。這一成果不僅驗證了中國航空裝備的技術成熟度，更直接提升了國際市場對中國軍工產品的信心。

“九天”無人機亮相中國航展：第十五屆中國航展上，最大起飛重量16噸的“九天”察打一體無人機首次公開。其“異構蜂巢任務艙”設計可搭載多型導彈及偵察設備，被業內稱為“空中無人機航母”， 目前，“九天”無人機04架機已完成機體結構裝配，正在進行係統安裝與測試等工作。預計今年6月底完成無人機首飛任務。

巴黎航展的中國身影：第55屆巴黎航展將於6月16日開幕，中國航空學會攜20家企業參展，重點展示航空鍛件、複合材料等高端製造技術，旨在深化國際合作，推動中國航空產業鏈融入全球市場。

並購重組鬆綁：5月16日發布實施修訂後的《上市公司重大資產重組管理辦法》，明確支持跨界並購並設立簡易審核程序，審核時限大幅縮短，首次建立分期支付機製。這對於重組股來說可能是重大利好，而軍工向來是重組牛股的集中地。

回顧曆史，軍工板塊能否再現升浪？

曆史上也不乏軍工趨勢行情，不同階段有著迥異的邏輯：

（來源：中航工業集團官網，各公司公告，國金證券）

2009-2015年，軍工行業的主導邏輯是國有核心資產上市和民企並購重組。

其行業背景是中直股份、中航機電、中航電子、中航動力、國睿科技等軍工龍頭股先後借殼上市，掀起一輪並購浪潮。軍工的投資邏輯在於標的的殼價值。

2016-2019年，軍工行業整體處於沉寂期

除了中航沈飛和內蒙一機，沒有大的資產注入事件，15軍改對行業訂單節奏也產生較大影響。

2020-2023年，軍工行業的訂單景氣度驟然加速

行業的主導邏輯是訂單景氣度在不同產業鏈環節的傳導和業績兌現，如2020-2021年的電子元器件和紅外，2021-2022年的新材料和中遊製造，2022-2023年的核心分係統和主機廠。

2023-2024年，軍工行業處於回調期

受中期調整和人事調整的雙重影響，一些已定型裝備的規模批采訂單節奏不斷延期，但穿插有衛星互聯網和低空經濟主題，珠海航展期間殲35亮相也引發市場對新裝備周期的展望。

回到當前階段，軍工行業的主導投資邏輯是景氣成長：經曆2023-2024年的訂單衝擊，短期業績兌現已經不是最核心因素，未來成長高度是軍工行業的核心關注焦點。

盡管地緣衝突對板塊行情驅動的持續性有限，但是它也意外了擦亮中國軍工的名片，中國的軍工裝備在此次衝突中的亮眼表現，有望帶來內需和軍貿的共振，打開軍事裝備的需求空間。

2025年-2027年軍工行業是處在【十四五任務衝刺】＋【建軍百年目標】+【自主可控國產替代】+【軍貿快速發展】等多重催化下的，屬於是“內需+外需”共振的戰略機遇窗口期，軍工板塊也有望逐步進入內外需雙循環的景氣周期。

重點關注空天領域

現代戰爭中，空中力量的作用日益凸顯，使得航空裝備成為各國軍隊建設的重點，行業技術門檻極高，涉及眾多高端技術和複雜工藝，在軍工產業鏈中的價值量占比較高。

當前地緣政治衝突持續升級，世界軍費開支持續增長，我國軍工企業在無人機、戰機、導彈等領域的技術優勢凸顯，2023年中國全球軍貿占比僅5.8%，有望在國際軍貿市場占據更大份額。國際軍貿中飛機、導彈等品類占比達60%，航空航天板塊是核心受益方向。

如果你看好軍工行業的中長期成長邏輯，而且風險承受能力又匹配的話，可以嚐試做波段或者結合估值定投，比如低位多投、高位少投，再給自己設定一個合理的目標收益率，如果實現就分批止盈，不失為應對板塊波動的較好方式。